Le développement du marché offshore du renminbi (la monnaie chinoise négociée à Hong Kong – CNH) se poursuit sans relâche. Hong Kong, centre financier de ce marché par excellence, s'est associé à la Chine continentale ces dernières années au service d'un grand objectif : la promotion d'une monnaie chinoise mondiale. L'engagement des autorités chinoises dans la réalisation de cet objectif a conduit à l'expansion du marché interbancaire, au développement des dépôts et à la diffusion d'une série de produits financiers, toujours en voie de diversification, libellés en yuan offshore.
Hong Kong a largement profité des opportunités d'affaires liées au marché du CNH : en effet, selon les estimations promulguées par l'Autorité monétaire de la villefin janvier, les dépôts en devises offshore valaient près de 91 milliards de dollars, tandis que la vente d'obligations Dim Sum (obligations offshore libellées en devise chinoise) triplé en 2011, atteignant une valeur de 50.7 milliards de yuans (près de 8 milliards de dollars).
Au stade actuel, l'augmentation de la diffusion des produits libellés en CNH, la promotion de l'utilisation du renminbi dans les paiements internationaux avec la Chine (qui couvrait l'an dernier 11 % du commerce total de la Chine, d'une valeur de 25 milliards de dollars), l'augmentation du les dépôts en devises, ainsi que le nombre d'établissements bancaires autorisés à opérer en renminbi (actuellement 134), constituent l'ensemble des conditions susceptibles d'accroître la liquidité du marché offshore du yuan, favorisant une diversification des produits proposés, les rendements associés et une extension de l'offre de même à l'échelle internationale.
Le développement des activités liées au CNH sur les marchés secondaires représente une étape importante par rapport au stade actuel du marché offshore du yuan, offrant également des avantages inestimables aux centres financiers concernés. Dans le défi entre les principaux centres financiers du monde de se proposer comme centre secondaire pour le marché du CNH, la concurrence semble se limiter à Singapour et à Londres.
De nombreuses banques internationales, dont la Royal Bank of Scotland et CITIC (China International Trust and Investment Corporation), au début de l'année 2011, avaient exprimé leurs attentes quant à la montée en puissance de Singapour comme deuxième place financière pour CNH, en vertu de certains avantages dont bénéficient par la cité-état. Singapour se distingue non seulement par son excellente infrastructure financière, ce qui en fait la deuxième plus grande bourse d'Asie (après Tokyo) et qui favoriserait le développement et la diffusion du renminbi offshore, mais aussi en raison des liens commerciaux et culturels étroits qu'il entretient avec la Chine. Démonstratif de cette relation, est l'accord pour l'établissement d'un ligne de swap d'une valeur de 150 milliards de yuans (USD 22.8 milliards), contracté directement auprès de la Banque populaire de Chine : cet accord de swap se distingue comme étant le troisième en montant (après Hong Kong et la Corée du Sud), mais le premier en proportion de la part de Singapour dans le total des échanges commerciaux de la Chine avec Asie.
Cependant, si Singapour semblait être le favori jusqu'au début de l'année dernière, le développement du marché du CNH courant 2011 et le récent soutien officiel de Pékin à Londres semblent désormais braquer les projecteurs sur la City. Selon les données recueillies par Swift (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), La part de Londres dans les paiements effectués en yuan en dehors de Hong Kong et de la Chine a augmenté en 2011, passant de 22.1 % au premier trimestre à 30.1 % au dernier trimestre de l'année.l. En effet, Singapour a été pénalisé par le succès de Londres qui, sur la même période, a vu sa part diminuer de 52.9% en début d'année à 30.6% au dernier trimestre.
Autre point favorable, le soutien exprimé publiquement par Pékin envers Londres : suite à la rencontre, en septembre 2011, entre le chancelier de l'Échiquier George Osborne et le vice-Premier ministre chinois Wang Qishan, en janvier de cette année, l'Autorité monétaire de Hong Kong et le Trésor britannique ont annoncé conjointement le lancement d'un forum destiné au secteur privé, dont la fonction est de faciliter la coopération entre Londres et Hong Kong dans la promotion des affaires associées à CNH. Le groupe de travail est composé en interne de représentants des principales institutions financières des deux villes, dont HSBC, Bank of China, Deutsche Bank, Barclays et Standard Chartered. Pour discuter des principales questions relatives au marché du CNH au sein du forum, deux réunions sont prévues par an, dont la première se tiendra à Hong Kong en mai prochain. Les sujets sur lesquels le forum devrait se concentrer à cette occasion comprennent : la l'étude des produits financiers libellés en CNH, la promotion d'une plus grande liquidité du marché du renminbi et le développement de systèmes de règlement et de compensation des paiements effectués via l'utilisation de la monnaie chinoise.
Entre autres mesures prises pour faciliter le développement du marché offshore du renminbi dans la City, Hong Kong a également annoncé la décision d'étendre les heures de fonctionnement de son système de règlement en temps réel en renminbi à 15 heures par jour à partir de fin juin (de 8.30h23.30 à XNUMXhXNUMX heure de Hong Kong), acceptant ainsi de Les institutions financières britanniques la possibilité d'avoir une fenêtre suffisamment large pour gérer les paiements en CNH grâce à l'utilisation de la plateforme de Hong Kong.
L'implication de la ville dans le marché offshore du yuan serait bénéfique pour les deux parties. La possibilité de s'appuyer sur le marché britannique, la plus grande place financière du monde, répondrait au besoin de la Chine d'utiliser le savoir-faire, les structures et les compétences qui lui manquent, tout en élargissant le marché offshore du renminbi en Europe et en jetant les bases d'un 'la poursuite de la propagation de la monnaie chinoise. D'autre part, les bénéfices estimés pour la ville dépasseraient XNUMX milliard de livres sterling, ainsi que des gains de prestige et de réputation en tant que seul centre pour CNH en dehors de l'Asie.
Cependant, il existe des freins à l'arrivée de la monnaie chinoise dans la City : Bien que le soutien de Pékin à la promotion de Londres en tant que deuxième place financière pour le CNH ait été interprété par beaucoup comme un signal vers un plus grand assouplissement des contrôles sur les flux de capitaux et la valeur du renminbi, cette monnaie est encore relativement nouvelle parmi les investisseurs de la City.. Parmi les difficultés liées à ce projet collaboratif, outre la besoin d'établir une ligne d'échange en monnaie chinoise entre les deux pays et les problèmes dus à non convertibilité totale du renminbi, s'ajoute la question de la petite taille de l'entreprise associée à CNH, qui pourrait conduire à une certaine méfiance de la part des investisseurs européens, motivés par la possibilité de risques tels que, par exemple, l'incertitude quant à la liquidité suffisante du marché.
