Jusqu'à il y a quelques jours, Parmalat était l'une des rares – une vingtaine, selon les données de R&S Mediobanca – « multinationales italiennes ». Maintenant que l'OPA lancée par les Français sur Lactalis a finalement abouti, à quoi sommes-nous confrontés ?
Ceci, ajouté aux récriminations sur ce qui aurait pu être et ne l'a pas été, nous semble être la question cruciale à l'heure où la nouvelle géographie du développement économique mondial, où le poids croissant est celui des pays émergents, se reflète aussi dans la nouvelle vague de fusions et acquisitions (M&A) à l'échelle mondiale.
Vue sous cet angle, l'opération franco-italienne a abouti à la naissance d'un authentique "Champion d'Europe" ; c'est-à-dire une nouvelle grande entreprise capable d'exploiter le potentiel du marché unique européen et, par conséquent, le résultat d'une opération de fusion et acquisition transfrontalière qui passe l'examen du marché.
Ces caractéristiques rendent les "Champions" d'aujourd'hui très différents des "Champions Nationaux" des décennies passées et maintenant lointaines.
A cette époque, le marché unique était encore à venir, la politique industrielle était un instrument solidement entre les mains de l'État-nation, qui l'exerçait très souvent à travers la "sélection des vainqueurs" en créant, précisément, les "Champions Nationaux". Ici, l'objection des « Chicago Boys » (et bien d'autres) est connue et largement partagée : mais comment l'Etat pourrait-il (peut-il) savoir mieux que les marchés les moyens d'allouer les ressources de manière optimale ?
Aujourd'hui, après le Livre blanc de Jacques Delors (1985), le marché unique (lire : libre circulation totale des facteurs de production) n'est pas seulement une réalité concrète - il l'est certainement pour l'industrie manufacturière - mais il a été couronné, pour de nombreux Européens pays, depuis la naissance de l'euro. Et la politique industrielle, qui a heureusement refait parler d'elle après la décennie de la gueule de bois financière, est un domaine politique où les pouvoirs sont répartis entre plusieurs niveaux de gouvernement (supranational, national et régional) et où la «sélection des gagnants» n'est plus outil principal.
En vérité, la (vieille) politique industrielle n'a pas fait que des désastres, comme le suggère une certaine vulgate : il suffit de penser aux quatre pays européens qui ont donné vie au consortium EADS, la holding de contrôle d'Airbus ; ou encore, à plus petite échelle, la joint-venture franco-italienne STMicroelectronics. Quoi qu'il en soit, si nous appelons ces « Champions d'Europe » de « Type I », c'est-à-dire de leur naissance par la volonté du « Prince », qui sait aussi s'éclairer, nous appellerons les Champions nés dans le à la manière de Lactalis-Parmalat "Type II" : c'est-à-dire des fusions-acquisitions transfrontalières, comme nous le disions, réalisées sur le marché unique européen et dans le respect des principes de la libre concurrence.
L'histoire ne s'arrête pas là, car déjà dans un passé récent, en conjonction avec l'autre grande vague de M&A (disons 2005-2008, avant le gel suite au grand krach), une autre caractéristique était observable à l'œil nu : l'absolu prédominance des opérations de nature "horizontale". En dehors du jargon des experts, on a tendance à mettre les poires avec les poires et les pommes avec les pommes – contrairement à ce qui se passait à l'époque des conglomérats. Ce faisant, le cœur de métier de l'entreprise se renforce en élargissant sa gamme de production et en renforçant la différenciation des produits/services afin de conquérir de nouveaux marchés.
Ce fait stylisé, central au fonctionnement de l'industrie alimentaire actuellement sous notre examen, se retrouve également dans l'autre acquisition récente et sensationnelle d'une marque très précieuse (il convient de le dire) de 'Made in Italy' (Bulgari) d'une partie d'un géant du luxe comme LVMH. A y regarder de plus près, la énième acquisition réalisée par Diageo (cette fois la proie est le turc Mey Içki) s'inscrit dans la même perspective – pour rester dans la période récente et toucher à différents secteurs industriels et de services ; la méga-acquisition de T-Mobile USA par AT&T ; l'opération, transatlantique par définition, entre Fiat et Chrysler ; la même fusion, déjà communiquée à l'autorité antitrust de Bruxelles, entre NYSE Euronext et Deutsche Börse. Et la liste est beaucoup plus longue.
En plus d'une fusion horizontale classique (dont découlent des économies d'échelle et de gamme), dans certains secteurs de biens de consommation, le renforcement du cœur de métier peut alors s'opérer en empruntant une autre voie. Ce qui est oui - toujours pour rester dans le jargon en usage - celui des opérations "verticales", mais qui doivent être ciblées et non dispersives comme, par exemple, celles visant à entrer directement dans la distribution. Pensez, à cet égard, aux stratégies réussies mises en œuvre par deux grandes entreprises de mode italiennes telles que Luxottica (Oakley) et Tod's (Saks).
La naissance et le renforcement de ce que nous avons défini comme des "champions européens" de "type II" seront de plus en plus le test décisif de la capacité d'un système-pays à promouvoir le développement économique à l'ère de la mondialisation dans laquelle nous vivons. En ce sens, la localisation du siège de notre « Champion d'Europe » – en somme, le cœur battant de l'entreprise où se concentrent les fonctions stratégiques, qui ont besoin d'un capital humain de qualité – n'est pas une décision neutre, sans importance pour le sort de la nouveau joueur.
La Ligue des champions peut et doit se jouer depuis Parme.
