La réduction du bilan de la Fed devra commencer d'ici quelques mois. D'ici la fin de l'année ou, comme le demandent certains membres du conseil d'administration, déjà fin août. C'est ce qui ressort du procès-verbal de la dernière réunion de la Banque centrale, marqué, selon ce que l'on lit, par des divisions substantielles entre les collaborateurs de Janet Yellen. Sous la compacité affichée lors de la hausse des taux début juin (8 voix pour, 1 contre), les avis sont partagés sur les coupes budgétaires. Certains pensent qu'il faut commencer le plus tôt possible, d'autres craignent qu'un tel choix ne soit interprété par le marché comme un changement de cap brutal et rapide, à l'opposé de la philosophie adoptée jusqu'ici à la banque centrale.
Une autre réalité inconfortable ressort également du procès-verbal : certains banquiers (peut-être la majorité) sont convaincus que la Bourse a trop remonté. Bref, une discussion ouverte est en cours à la Fed sur le timing et les modalités des étapes de la hausse des taux. Un peu comme la BCE, après tout. La direction semble claire mais une action trop rapide risque de mettre en péril une reprise déjà compliquée par des tensions géopolitiques croissantes.
ACCORD SUR LES DROITS UE-JAPON
Le changement de cap lent mais progressif coïncide bien sûr avec une situation géopolitique de plus en plus turbulente. La crise coréenne atteint des sommets jamais atteints par le passé, tandis que l'affrontement entre les Etats-Unis et le couple inédit Chine-Russie, opposé à de nouvelles sanctions contre Pyongyang, s'aiguise.
L'Europe dirigée par l'Allemagne commence à accuser les velléités protectionnistes de Washington au G20 : aujourd'hui, à la veille du G20 de Hambourg, où les légions altermondialistes convergent, l'UE va signer un accord historique avec le Japon : Tokyo va supprimer les droits de douane sur la nourriture, l'Europe celles sur les voitures du Soleil Levant. Un coup dur pour le Royaume-Uni, jusqu'ici au centre des investissements en quatre roues de Toyota et Nissan.
CHIPS TO THE STARS À WALL STREET, LA STM RESTART
Les bourses asiatiques sont faibles : la crise coréenne pèse lourd, mais aussi les signaux haussiers qui se sont dégagés des minutes de la Fed.La bourse japonaise commence à clôturer ce matin en baisse de 0,2%. Shanghai a également reculé de 0,2 %, Hong Kong -0,3 %, Mumbai +0,2 %, Séoul +0,1 %.
La semaine financière de Wall Street s'est ouverte, après Independence Day, avec une forte hausse de la tech : le Nasdaq a clôturé en hausse de 0,67 %. Aplatissement du Dow Jones (-0,01%), S&P 500 +0,15%. L'échange euro-dollar a réagi modérément aux annonces de la Réserve fédérale.
Les liens sont un peu plus vifs. Le rendement des bons du Trésor à deux ans a légèrement baissé à 1,39 %, pas trop loin des sommets des 11 dernières années. Rendement du Trésor à 10 ans à 2,33 %, contre 2,35 % à la clôture.
Le secteur des puces a été mis en évidence : l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a augmenté de 2,1 %. Intel (+2,6%) était la meilleure action de l'indice Dow Jones.
A Piazza Affari la reprise de Stm (+3%) a tenu le devant de la scène après trois semaines de baisse (perte globale de 6%).
LA RUSSIE NE VEUT PLUS DE COUPES. ENI ET SAIPEM EN BAS
La forte baisse du secteur de l'énergie a également conditionné la séance sous la pression de la baisse des cours du pétrole : -4% pour le Brent autour de 48 dollars (ce matin à 48,2 en ASI), le Wti à 45,30 dollars, avec une interruption des plus longues séquence de randonnée (huit rencontres consécutives) des cinq dernières années. Le retournement doit être lié à différents facteurs : la force du dollar, la croissance des exportations de certains pays de l'Opep et le niveau élevé de l'activité américaine du pétrole de schiste, désormais compétitif même juste en dessous de 50 dollars le baril.
En outre, la Russie a déclaré qu'elle s'opposerait à toute proposition d'augmentation des réductions de production décidée à l'époque. Moscou ne veut pas modifier l'accord actuel car toute réduction supplémentaire enverrait un mauvais message au marché, selon des responsables du gouvernement russe.
La conséquence a été une forte baisse du secteur de l'énergie (-2% de l'indice) à Wall Street. Exxon et Chevron ont affiché des baisses de plus de 1,5 %. Sur la Piazza Affari Eni a chuté de 1,4%, Deutsche Bank a abaissé son objectif de cours à 14 euros contre 15,25 euros. Exane a réduit son objectif de cours de 14 à 12 euros, confirmant la recommandation de sous-performance.
Se retourne après les récentes hausses de Saipem (-2,7%). Barclays est intervenu sur le titre, abaissant le cours cible de 4,10 euros à 5,50 euros et la recommandation d'Equal Weight (Neutral) à Overweight. Les analystes ont abaissé la note car ils "ne s'attendent pas à un redressement constant des bénéfices" à court terme.
SEULEMENT MILAN EN BAS. AUJOURD'HUI EN VUE D'UNE OUVERTURE POSITIVE
Les contrats à terme sur les bourses européennes anticipent une reprise modérée. Coup de projecteur également sur le discours du chef économiste de la BCE Peter Praet aujourd'hui à Paris. Seul Milan est en baisse. L'indice Ftse Mib perd 0,44% à 20.939 points. Tendance similaire à Madrid -0,41%. Londres a avancé de 0,14 %, Francfort de 0,13 % et Paris de 0,10 %.
Les actions européennes ont été soutenues par le PMI composite final de la zone euro de juin, qui s'est établi à 56,3, contre 56,8 en mai, mais au-dessus du préliminaire et du consensus, tous deux à 55,7 points.
PADOAN OPTIMISTE. PROMETEIA AUGMENTE SES ESTIMATIONS DE CROISSANCE À 1,2 %
L'Italie connaîtra une croissance de 1,2 % en 2017, année où la croissance sera la plus élevée depuis 2010. C'est ce qui ressort du rapport prévisionnel de juillet du centre d'études Prometeia dans lequel l'institut a revu à la hausse les estimations de mars, les portant à + 1,2 % contre +0,9 %.
Le ministre du Trésor Pier Carlo Padoan est optimiste. "Dans les trimestres à venir, je suis convaincu que les effets de ces mesures politiques qui commencent à changer le comportement des entreprises commenceront à se faire sentir", a déclaré le ministre à l'assemblée de l'ANIA.
OBLIGATIONS GOUVERNEMENTALES : MAXIASTA POUR LA FRANCE ET L'ESPAGNE
La volatilité observée la semaine dernière sur les marchés obligataires et obligataires de la zone euro n'est pas significative et reflète en partie l'inadéquation entre les prix des actions et des obligations. C'est l'avis de Benoit Coeuré, membre du conseil de la BCE. ajoutant que les prix des actions reflètent mieux les perspectives de l'économie que les rendements obligataires obstinément bas qui devraient se réaligner.
Les ventes sur les BTP sont devenues plus régulières lors de la dernière session. Le 2,14 ans italien a terminé la séance à 167%, se confirmant proche des plus hauts récents depuis début juin. Le spread Btp/Bund s'est élargi jusqu'à un maximum de 13,5 points de base. Aujourd'hui, le marché sera dominé par les émissions d'obligations de la France et de l'Espagne pour un chiffre cumulé de 8,5 milliards, y compris indexées. Paris entend allouer jusqu'à 10 milliards d'avoine sur 30 et 4 ans. Madrid propose jusqu'à 5 milliards de titres entre 29 et 2030 ans ainsi qu'un milliard de titres indexés en novembre XNUMX.
PAUSE POUR LES BANQUES, MAIS CARIGE ET FINECO S'ENVOLENT
Les déclins des banques ont ralenti Piazza Affari. Après avoir atteint un plus haut de 16 mois, l'indice bancaire italien a clôturé en baisse de 0,96 %, tandis que le panier bancaire européen a gagné 0,05 %. Parmi les plus touchés par les ventes figurent les protagonistes des récentes hausses : Bper Banca -2,4%, Banco Bpm -2,3%. Des profits ont également été pris sur Unicredit (-1,5%). Mieux Intesa (-0,2%) attend le feu vert du Parlement pour le décret sur les banques vénitiennes.
Médiobanca -1,46%. Le conseil d'administration du groupe s'est réuni hier pour définir les chiffres du budget de l'exercice 2017-18, qui a officiellement débuté le 1er juillet, sur la base du bilan préliminaire de l'exercice qui vient de s'achever, dont les comptes sont bons et en ligne. avec les attentes.
Carige toujours en rallye (+5,5%) après +23% mardi : le titre de l'institution poursuit sa course dans le sillage des dernières nouvelles sur le renforcement des fonds propres et les expositions non performantes.
Finecobank est également allée à contre-courant (+1,17%). Citigroup a confirmé la recommandation d'achat sur le titre et l'objectif de cours à 8,2 euros. Les analystes apprécient la nouvelle selon laquelle le groupe a lancé le projet de création d'une nouvelle société d'investissement de droit irlandais dédiée aux activités de gestion d'actifs, détenue à XNUMX% par l'institut.
Parmi les compagnies d'assurance, Generali (+0,5%) et UnipolSai (+0,4%) progressent, tandis qu'Unipol recule (-1,4%).
MPS, RETOUR EN SEPTEMBRE. LA NPL DE SIENNE FAIT MOUCHE CERVED
Le nouveau Monte dei Paschi reviendra sur la Piazza Affari dans la seconde quinzaine de septembre, après avoir été recapitalisé par le Trésor pour 5,4 milliards au tournant de l'été. Le retour à la cotation sera précédé d'un road show pour illustrer le contenu du plan de restructuration auprès de la communauté financière. Le flottant s'établira à 30 %.Le plan illustré par le PDG Marco Morelli prévoit un bénéfice net de plus de 1,2 milliard d'ici 2021. Une attention particulière sera portée à la maîtrise des coûts : 5.500 4.800 licenciements sont attendus, dont 400 XNUMX sorties via l'activation de le fonds de solidarité. Sur le front des démissions, cependant, Monte fermera ses bureaux en France et en Belgique. Parmi les gros actionnaires, a souligné Morelli, il y aura "une présence importante" de Generali, qui détient XNUMX millions d'obligations subordonnées de l'institut. De son côté, Axa, partenaire historique d'assurance de la banque, a souligné son soutien au management : "Nous nous félicitons de ce jalon", lit-on dans une note de Paris.
La retombée de Cerved (+3,65%) figure également parmi les contrecoups de la reprise de Mps. L'action s'est envolée après l'annonce de la signature avec Quaestio Holding d'un accord d'exclusivité pour la négociation d'un accord prévoyant l'acquisition conjointe de la plate-forme de service (Juliet) de Banca Monte dei Paschi di Siena, que Quaestio traitera exclusivement en tant que le principal investisseur dans la titrisation des 26,4 milliards de prêts non performants de l'institution.
PROMU YNAP ET MONCLER. JP MORGAN POUSSE LEONARDO
Effet positif de la couverture Jefferies sur certaines entreprises du secteur du luxe. Moncler avance (+1,12%) récompensé par l'achat (objectif 24 euros). La réponse d'Ynap (+4,49%) a été encore plus énergique : le courtier s'est fixé un objectif de cours de 33 euros.
Leonardo brille parmi les industriels (+1,91%) aidé par l'amélioration de l'objectif de cours de JP Morgan à 20 euros contre 17, avec une note surpondérée. Dans une note sur le secteur européen de la défense, les experts ont révisé les estimations de BPA et les objectifs de cours sur les titres après le salon du Bourget.
Prysmian (+1,81%) a bénéficié de l'augmentation de l'objectif de Goldman Sachs de 30€ à 31€ (le titre reste sur la Conviction List Buy). Les analystes ont amélioré les estimations d'EBIT pour tenir compte de perspectives plus favorables dans le secteur des télécoms. Fiat Chrysler chute de 1,5 %.
L'ACCORD POUSSE RCS. MEILLEURS BROS NUMÉRIQUES
Rcs augmente de 1,73% après l'accord avec Intesa pour le refinancement total de la dette bancaire du groupe d'édition pour un total de 332 millions d'euros (échéance 31 décembre 2022). Banca Akros a promu la part à "accumulée".
Fincantieri (+3,91%) et Maire Tecnimont (+3,56%) progressent également fortement. Barclays a relevé son objectif de cours sur le titre de 3,8 à 5,1 euros, confirmant la recommandation de surpondération.
Digital Bros se démarque également (+6,94%), meilleur titre du jour. Banca Akros a relevé sa note sur le titre de neutre à cumulé. L'objectif de cours reste inchangé à 14,5 euros. Les analystes d'Akros ont changé d'avis après la "récente correction des actions".
