L'enquête menée par le Bureau d'études de Mediobanca ne concerne que les entreprises italiennes dirigées par 2035 500 entreprises (dont toutes les entreprises industrielles de plus de 2012 salariés), afin d'évaluer les effets domestiques des entreprises qui ont une part de plus en plus importante (production, revenu et emploi) qui a lieu à l'étranger avec des avantages qui ne relèvent pas de notre pays. En 12, les grands groupes manufacturiers italiens dotés d'organisations multinationales ont réalisé 88 % de leur chiffre d'affaires pour le marché italien ; 23% pour les pays étrangers se répartissaient entre exportations (65%) et "étranger sur étranger" (2011%). Par rapport à 6, le chiffre d'affaires global a progressé de 13 %, moyenne entre la baisse de 10 % du marché domestique et la croissance de 2 % de la part étrangère ; les exportations ont augmenté de 13%, les exportations étrangères de 12%. Cette enquête porte donc sur la part italienne des grands groupes, soit 23% du chiffre d'affaires constitué des ventes italiennes et 65% à l'export, sans compter les XNUMX% réalisés par les usines de production étrangères.
En résumé:
pour. L'ensemble des 2035 entreprises a enregistré une légère hausse de son chiffre d'affaires en 2012 (+1,1% par rapport à 2011) qui représente une forte décélération après les deux années précédentes plutôt effervescentes (+7,4% en 2010, +8,5% en 2011). La séquence des quatre dernières années est la suivante : le grand effondrement (-15,4 % en 2009), la reprise (2010-2011), le ralentissement (2012). L'année dernière a frustré ce qui apparaissait jusqu'en 2011 comme un espoir raisonnable de reprise par rapport aux niveaux de ventes de 2008 : les 2035 0,2 entreprises sont restées XNUMX % en dessous de ce seuil.
b. Sans la force motrice du marché étranger, le tableau aurait été beaucoup plus sombre. Les ventes italiennes ont recommencé à baisser en 2012 (-0,6 %) et la grande chute de 2009 (-14,2 %) ne s'est jamais rattrapée : la réaction de 2010 (+5,6 %) et 2011 (+4,6 %) a été trop timide et en 2012 le le chiffre d'affaires national s'est établi à 5,8 % de moins qu'en 2008. L'oxygène continue d'arriver des exportations, qui ont chuté de manière désastreuse en 2009 (-18,5 %), comme plus tard réactives en 2010 (+12,2 %) et en 2011 (+18,4 %). L'année 2012 a également été marquée par la croissance (+4,9 %), quoique moins excitante, mais au final le bilan du quadriennal est positif : les exportations sont supérieures de 13,6 % à celles de 2008. En mettant ensemble l'Italie et l'étranger, on arrive à chiffre d'affaires total inchangé entre 2008 et 2012 comme mentionné.
c. Pour la cinquième année consécutive, l'emploi a baissé en 2012 (-0,9 %) plus nettement que l'année précédente où la baisse des effectifs s'était limitée à -0,2 %. Par rapport à 2008, la réduction des effectifs a atteint 70 5,1 unités, soit 2012 % du nombre initial. En 2,3, la réduction des effectifs a été plus intense dans les entreprises publiques (-0,3 %) que dans les entreprises privées sous contrôle italien (-1,5 %) ; le secteur tertiaire (-1,1 %) a plus coupé que l'industrie (-XNUMX %) ;
d. Les investissements techniques ont stagné, avec une augmentation marginale de 0,9 % en 2012. Les 2035 entreprises ont réalisé des investissements en 2012 inférieurs de 22,7 % à ceux de 2003 (sept milliards d'euros de moins en monnaie constante) et inférieurs de 19,7 % à ceux de 2008 (six milliards de moins) .
Et. Après 2009, la relation entre les volumes commerciaux (ventes) et les marges semble changer. Jusqu'en 2009, les deux dimensions évoluaient de manière concordante. Depuis 2009, la reprise des volumes s'est accompagnée d'une baisse, voire d'une moindre croissance, des marges industrielles. Le phénomène touche particulièrement l'industrie énergétique mais aussi, dans une moindre mesure, l'industrie manufacturière (graphique en bas de cette note).
F. Malgré la stabilité du chiffre d'affaires, les marges industrielles (Mon) des 2035 entreprises ont diminué en 2012 (-16,9%) et restent loin de l'avant-crise de 2007 (-36,8%). Rapportés au chiffre d'affaires, les résultats intermédiaires du compte de résultat sont tous au plus bas de la décennie : le Mon est à 4,6 % (7,8 % en 2007, 7 % en 2003), le résultat courant est à 5,3 % (8,2 % en 2007 et 6,7 % en 2003). Seul le résultat net affiche un fort redressement par rapport à 2011, +46,6%, grâce à deux facteurs concomitants : l'amélioration de l'équilibre financier soutenue par des dividendes plus élevés (ceux perçus sont valables pour 2011) et surtout la réduction des charges exceptionnelles, qui ont diminué de moitié en raison de l'absence de la plupart des réductions de valeur survenues en 2011, ainsi que de plus-values de réalisation plus élevées.
g. Au niveau sectoriel, 2012 a marqué la progression du chiffre d'affaires industriel (+1,7%) et le recul du secteur tertiaire (-1,2%). Au sein de l'industrie, en revanche, seules les ventes d'énergie (pétrole et électricité) progressent, avec +8,7 % par rapport à 2011 ; tandis que les secteurs de la construction et des grands travaux (-2,6 %) et de l'industrie (-2,1 %) ont réduit leur chiffre d'affaires. En supposant des ventes d'avant la crise (100) égales à 2008, voici les positions à fin 2012 : industrie 99,2 ; énergie 108,1 ; construction 107,9 ;
fabrication 94,1. La performance des entreprises de construction a été soutenue par les commandes étrangères (+62,7% d'exportations depuis 2007). Le tableau des marges est globalement sombre : l'industrie réduit le Mon en 2012 de 19,8 %, l'énergie réussit à faire moins bien (malgré la dynamique commerciale positive) et recule de 27,9 %, la fabrication de 14,3 % et la construction de 24,6 %. Après avoir fixé les marges de 100 à 2007, les niveaux de 2012 sont très décevants : industrie 50,4 ; énergie 42,4 ; fabrication 54,4. La seule note positive vient du secteur de la construction (bien positionné, comme on le voit, également dans les ventes) avec un indice de 2007 sur 110,2. Dans le tertiaire, le Mon est en baisse de 13,4 %, la grande distribution perdant près du quart de ses marges en un an seulement (-23,5 %).
h. Au sein de l'industrie, dont les ventes ont baissé de 2008 % par rapport à 5,9 et les marges de 45,6 %, les notes positives (ou moins négatives) ne manquent pas. Concernant les ventes, toujours par rapport à 2008, les seuls secteurs affichant des résultats positifs sont l'agroalimentaire (+7,3%) et la chimie-fibre-caoutchouc (+3,6%) ; les grands groupes industriels arrivent à faire moins bien (-7,7%) que toutes les autres tranches de taille (moyennes-grandes entreprises -6,8%, entreprises de taille moyenne -1,6% ; la somme des deux, le quatrième capitalisme, fait – 5,1% ) et de l'industrie manufacturière dans son ensemble (les -5,9 % déjà évoqués). Les secteurs qui augmentent leurs ventes le font en se développant à l'étranger, mais aussi en se protégeant sur le marché intérieur : l'agroalimentaire progresse de 23,2% à l'export par rapport à 2008 (+1,2% pour l'ensemble de l'industrie), mais se maintient également en Italie (+3,9% , -11,2 % fabrication) ; le secteur chimie-fibres-caoutchouc progresse de 12,9% à l'étranger et limite le recul domestique (-1,5%). Les entreprises de taille moyenne sont en baisse en Italie (-5 %), mais se portent bien à l'étranger (+5 %), bien mieux que les grands groupes (-17,8 % chez nous, +1,3 % à l'extérieur). Le secteur de l'alimentation et des boissons est le seul secteur à avoir réalisé en 2012 des marges industrielles supérieures à celles de 2007 (+31,2 %). Les grandes entreprises ont systématiquement des marges d'exploitation négatives, les entreprises moyennes sont 32% en dessous des marges de 2007, les productions Made in Italy ont fait encore mieux, limitant le retard à 22,5%.
le. Par rapport à 2003, les entreprises manufacturières ont enregistré une augmentation de 20,3 % (2,1 % en moyenne annuelle) de la valeur de la production par employé qui se compare à une croissance des coûts salariaux de 24,7 % (2,5 % en moyenne annuelle), donnant lieu à une perte de compétitivité de 4,4 points. Dans le même temps, l'emploi a chuté de 7,3 %. Depuis 2008, pendant quatre années sur cinq, il y a eu des écarts négatifs entre l'augmentation de la valeur de la production et celle des salaires : la croissance de la valeur produite par chaque salarié a donc été insuffisante pour compenser la hausse du coût de la main-d'œuvre subie par entreprises. Seuls les secteurs mécaniques et électroniques affichent des gains de compétitivité (+1,5 points), mais grâce à des productions qui ne concernent pas les moyens de transport (+4,9 points), et la métallurgie a bénéficié de la croissance importante des prix liés à la référence (+4,3 points) . Parmi les secteurs les plus touchés : l'édition et l'imprimerie qui ont perdu 2003 points de compétitivité depuis 26, les biens de la personne et de la maison qui ont perdu 17 points (mais du fait de secteurs liés au secteur résidentiel, c'est-à-dire les produits de construction et l'ameublement) et la mécanique qui travail dans les moyens de transport. Ici la perte (près de 10 points) s'est produite en présence d'augmentations salariales égales à moins de la moitié du manufacturier (+11,6% contre +24,7%) mais néanmoins exorbitantes compte tenu de la légère croissance de la valeur de la production par salarié (seulement +1,8% ). Quant à 2012, la valeur de la production manufacturière par salarié a baissé de 3,1 % par rapport à 2011. Le coût du travail par salarié a baissé de 0,2 % (c'est la deuxième fois depuis 2003, après 2009), produisant une perte de compétitivité égale à 2,9 points. Et ce malgré la nouvelle baisse de l'emploi (-0,9%). En 2012 on note la crise profonde de la presse éditoriale (15,5 points de perte de compétitivité) et la difficulté de la métallurgie qui n'est plus soutenue par une dynamique de prix favorable. Le secteur alimentaire gagne en compétitivité (soutenu par la croissance des prix de ses propres produits) et la mécanique des moyens de transport, dont le redressement de la compétitivité (+2,1 points) s'est fait entièrement grâce à la forte baisse du coût du travail (-5,8 points %) supérieure à celle de la production par habitant (-3,7 %).
j. La structure financière des 2035 sociétés s'est affaiblie en 2012. Le rapport entre la dette financière et les fonds propres est passé de 95 % en 2011 à 99,1 % en 2012 ; était égal à 78,6 % en 2003. Les entreprises publiques, qui affichaient en 2003 un ratio très faible de 37,3 %, sont descendues à 2012 % en 89 (contre 80,9 % en 2011) ; les entreprises privées sont 2012% en 106,1, contre 104.5% en 2011. Beaucoup plus vertueuses, également de ce point de vue, les entreprises de taille moyenne, avec un ratio de 2012% en 85,1, contre 91,7% en 2011.
k. La structure de la dette financière des 2035 sociétés a connu une profonde évolution depuis 2003. La composition par maturité a été affectée, la part à court terme passant de 46 % en 2003 à 37 % en 2012. Les relations de financement entretenues avec les associés les entreprises ont suivi le rythme de la hausse de la dette financière, atteignant 2012% du total à la fin de 35, en ligne avec les valeurs du début de la période. En revanche, la part constituée par les financements obligataires est passée de 12% à 23%, avec une réduction simultanée des prêts décaissés par les autres prêteurs, passant de 54% à 42% du total. Au sein de cette dernière catégorie, la part prépondérante est représentée par le crédit bancaire qui, au cours de la décennie, a vu son importance passer de 48,4% à 33% du financement financier total. En valeur absolue, les décaissements des établissements de crédit ont augmenté de 11,1 milliards, soit 11,1% par rapport à 2003, mais il aurait fallu qu'ils soient supérieurs de plus de 50 milliards d'euros pour maintenir inchangé le poids de la banque dans l'endettement financier global. Sur la seule année 2012, les expositions aux banques ont diminué de 6,3 milliards, la troisième contraction depuis 2009, entrecoupée de la reprise partielle de 2011. Au cours des quatre dernières années, les dettes bancaires ont diminué d'environ 15 milliards, le solde entre 5,6 milliards d'augmentation des lignes de crédit à court terme et une baisse de 20,6 milliards des lignes à long terme. Les lignes de crédit les moins nombreuses ont atteint les entreprises publiques pour 10,4 milliards, les privées pour 4,6 milliards. La baisse des décaissements à moyen/long terme a été plus que compensée par la hausse des émissions obligataires, qui ont augmenté de 2008 milliards entre 2012 et 28,9. A noter qu'en 2012 les dettes financières envers les affiliés (118,8 milliards) ont dépassé celles envers le système bancaire (111,3 milliards), également sous l'effet des prêts accordés par les institutions financières étrangères qui opèrent des financements sur les marchés internationaux pour les besoins du groupe. Enfin, la disponibilité est passée en 2012 de 12% à 17% de la dette financière.
L Les entreprises de taille moyenne se confirment comme le segment le plus sain de notre tissu manufacturier, malgré la gravité du contexte et par rapport aux grands groupes. Entre 2003 et 2012, ils ont atteint une valeur ajoutée supérieure de 14 % à celle de la fabrication, supérieure de 20 % à celle des grandes industries manufacturières et conforme à celle du Made in Italy et en tout cas supérieure de 4 %.
M. Au cours des quatre dernières années, le secteur manufacturier a rapporté en moyenne autant qu'un investissement en obligations d'État, soit 3,6 %. Cela s'est produit grâce à la performance des entreprises du quatrième capitalisme (ROE moyen de 4,8%) et en particulier des entreprises de taille moyenne (5,6% ROE) et Made in Italy (7,1%), tandis que les entreprises de la grande industrie ont enregistré des pertes nettes en moyenne (-0,6 % de ROE sur la période de XNUMX ans).
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Pièces jointes : Données cumulées de 2035 entreprises italiennes X Journalistes (1).pdf
