Après le programme OMT de la Banque centrale européenne, grâce à ce qui s'est passé ratification de son statut par l'Allemagne, aujourd'hui leL'Eurogroupe a démarré au nouvel outil clé pour restaurer la confiance dans les marchés de la zone euro et ainsi sortir de la crise de la dette : le mécanisme européen de stabilité (MES).
Qu'est-ce que l'ESM et à quoi sert-il ?
Comment le MES peut-il agir ? Quels sont ses pouvoirs ?
Le MES peut émettre des obligations pour lever les fonds nécessaires au financement des prêts aux pays en difficulté. Elle peut intervenir sur les marchés souverains primaires et secondaires, mais en agissant sur la base de programmes de précaution. En outre, le MES peut financer directement la recapitalisation des institutions financières, mais uniquement lorsque le nouveau système européen de supervision bancaire sera mis en place.
La capacité de prêt atteindra 500 milliards d'euros en 2014. Après addition des 200 milliards non utilisés du FESF, l'effectif global du MES sera de 700 milliards, soit l'équivalent de la dotation du Fonds monétaire international. Le capital du MES sera composé de 80 milliards de fonds propres, que les gouvernements devront effectivement débourser : les 32 premiers milliards d'euros arriveront fin octobre - mais ils auront déjà une puissance de feu de 200 milliards d'euros. 32 autres milliards arriveront en 2013 et les 16 derniers milliards en 2014. Les 620 autres milliards de capitaux pourront être collectés "sur appel" en cas de besoin.
Le capital ne correspond pas aux fonds qui serviront à apporter une aide aux pays en crise : il sert uniquement de garantie pour absorber les éventuelles pertes résultant d'un non-paiement de l'État débiteur.
Le MES pourra se financer sur les marchés financiers en vendant des instruments financiers, et avec ceux-ci il pourra alors accorder des prêts aux pays en difficulté. Les trois agences de notation américaines ont attribué au Fonds un triple A.
Combien cela coûtera-t-il en Italie ?
Notre pays contribue pour environ 18% de la valeur totale, troisième en volume après l'Allemagne et la France. Les 14 milliards de fonds propres seront versés en trois tranches entre 2012 et 2014. Le reste sera apporté sous forme de garanties.
Y aura-t-il des conditions pour accéder à l'aide financière?
Oui, les conditions seront discutées au cas par cas. Elles impliqueront généralement une combinaison de réductions de dépenses et d'augmentations d'impôts et stimuleront la croissance économique, avec des réformes structurelles du marché du travail.
Le MES suffira-t-il à relancer l'économie de la zone euro ?
Si l'Italie et l'Espagne avaient toutes deux besoin d'aide, le MES à lui seul ne suffirait probablement pas à financer les besoins des deux pays (les estimations de l'aide potentiellement nécessaire atteignent même 670 milliards d'euros). Mais dans ce cas, le nouveau programme OMT lancé par la Banque centrale européenne entrerait en scène, ce qui donne à l'institut de Francfort un pouvoir pratiquement illimité dans l'achat d'obligations de pays en difficulté, mais seulement après que ces derniers aient accepté un programme d'aide avec Esm.
Qu'adviendra-t-il du SESF ?
Les deux mécanismes ne fusionneront pas. Le SESF, en tant que mécanisme transitoire, poursuivra ses programmes de prêts à la Grèce, à l'Irlande et à la Grèce et ne pourra plus s'engager dans un programme d'aide après juillet 2013. Mais il existera encore pendant de nombreuses années jusqu'à ce que ses obligations ne soient pas résiliées. .
