Dans un marché peu bougé en Europe, à Milan la grille des prix paie le prix de la nouvelle chute de Leonardo qui, après l'effondrement de la semaine dernière, poursuit sa descente lundi matin. Le titre perd 3,53% à 10h57 et voyage à 10,68 euros.
Telecom Italia a également fortement chuté après la présentation du rapport trimestriel et la conférence téléphonique avec les analystes du nouveau Ad Amos Genish vendredi dernier. L'action télécom est aux valeurs d'il y a un an à 0,6935 euros (-2,67%), après avoir atteint un maximum de 0,9145 sous la houlette de Flavio Cattaneo en mai. Le titre est pénalisé par une série de valorisations par les analystes financiers.
La Recommandation de Goldman Sachs il est passé au « neutre » avec un objectif de cours de 0,86 € (au lieu de 1,01 €).
Globalement, les opérateurs rapportent les bonnes indications qu'ils ont reçues dès la première rencontre avec le nouveau PDG Amos Genish (par exemple dans le focus sur les nouveaux clients fibre) mais ils soulignent également la baisse des marges opérationnelles des activités domestiques et continuent de souligner les incertitudes découlant de l'arrivée d'Iliad et de la concurrence d'Enel sur le réseau. Goldman Sachs souligne les fortes opportunités de croissance dans le fixe pour les Telecom, mais aussi les risques à court-moyen terme dans le mobile, outre le fait que les efforts de digitalisation en cours dans l'entreprise pourront compenser les programmes de réduction dans le court terme des coûts. Pour le broker américain, Iliad, Open Fiber et l'anticipation des stratégies de Genish qui s'illustreront en mars dans le plan 2018-20 représentent des facteurs d'incertitude qui invitent à la prudence.
Les Analystes Equita ils soulignent par exemple que l'inversion de tendance de l'Ebitda domestique (-2,4%) s'explique par des facteurs non linéaires mais met en même temps en évidence "une qualité de croissance passée inférieure à ce qui est perçu". Le broker, tout en recommandant aux clients d'"acheter" le titre (l'amélioration des activités italiennes, la croissance des cash-flows et Tim Brasil font partie des arguments à l'appui de la thèse), réduit l'objectif de cours à 1,06 euro : "Nous avons marginalement révisé les estimations de chiffre d'affaires/Ebitda. Au lieu de cela, nous réduisons le flux de trésorerie disponible de 2018 à 1,1 milliard, contre 1,4 milliard pour les paiements pour les nouvelles fréquences. Nous réduisons la valorisation de 16% en incorporant une intensité capitalistique plus élevée également à moyen terme ».
"Bonne impression de la présentation du nouveau PDG Amos Genish - écrit-il Intermonte – travailler à accélérer encore l'acquisition de clients fibre et à rétablir de bonnes relations avec le régulateur et le gouvernement ». Deuxième Credit Suisse, les perspectives du titre Telecom restent dépendantes de facteurs externes tels que les stratégies d'OpenFiber sur le réseau et le lancement des services Iliad sur le réseau : la manière dont Genish saura faire face à ces deux enjeux, selon le broker qui maintient la recommandation "Acheter", est la clé de la performance des cotations qui continuent de s'échanger avec une décote importante sur le secteur.
Prise de bénéfices sur la banque Bper qui perd 3,31% après les hausses de la semaine dernière.
(Mise à jour à 11h45)
