Le mois d'août a été caractérisé par des fluctuations de prix extrêmement limitées sur les marchés financiers. Aux États-Unis, par exemple, il n'y a pas eu un seul jour où les cours des actions ont changé de plus de 1 %. Alors que les marchés développés dans leur ensemble ont terminé le mois quasiment inchangés et en léger recul, les marchés actions des pays émergents ont de nouveau gagné ; l'indice MSCI EM a augmenté d'environ 2,3 %..
Au sein de l'univers des marchés émergents la tendance en valeur était aussi homogène qu'elle ne l'avait pas été depuis un certain temps. Il n'y a pas eu d'écarts significatifs à la hausse ou à la baisse. Les flux de capitaux vers les actions et les obligations des marchés émergents se sont poursuivis. Pour les seuls mois de juillet et août, ils s'élevaient à environ 42 milliards. de dollars. Cependant, les prix des obligations sont restés plutôt stables et les devises des marchés émergents ont même dans l'ensemble légèrement perdu en août. Une explication pourrait être que les entrées susmentionnées se réfèrent exclusivement aux marchés financiers.
En même temps, ils s'inscrivent fortes sorties de capitaux des marchés émergents, en particulier les sorties tirées par l'économie réelle via le secteur bancaire. Une partie importante de ceux-ci devrait toutefois être attribuable à la Chine, car le pays continue d'investir massivement à l'étranger. En fin de mois, l'accent était mis sur la traditionnelle réunion des banques centrales dans la ville américaine de Jackson Hole et notamment sur le discours tant attendu du président de la Fed américaine.
Au final, ce dernier a maintenu l'ambivalence de ses déclarations sur la politique monétaire pratiquée depuis plusieurs mois. Les spéculations sur prochaine hausse des taux d'intérêt (quand, combien et si) donc ça va continuer. Les probabilités de relèvement des taux d'intérêt aux prix du marché ont récemment légèrement augmenté en raison de données économiques américaines plus faibles, mais ont déjà diminué entre-temps.
Globalement, la situation s'est consolidée ces derniers mois passant de un renversement de tendance vers une performance supérieure à la moyenne des actions des marchés émergents. Depuis le début de l'année, l'indice MSCI EM affiche un gain de près de 15%, nettement supérieur à l'indice de référence des marchés développés. Les allocataires d'actifs actifs à l'échelle mondiale ont recommencé à augmenter leurs parts des marchés émergents ; cependant, de nombreux investisseurs en actions continuent de sous-pondérer les pays émergents.
Même s'il y a des raisons évidentes d'accorder plus d'attention aux marchés émergents. La croissance économique par rapport aux années précédentes est beaucoup plus faible, mais semble s'être stabilisée entre-temps. Les comptes courants s'améliorent. De plus, la plupart des pays émergents sont cotés avec des décotes importantes qui ne s'expliquent que partiellement par des risques politiques plus élevés.
Contrairement à la plupart des marchés développés, dans les pays émergents les bénéfices des entreprises devraient augmenter légèrement en 2016 et devraient même connaître une forte augmentation à deux chiffres en 2017. Cependant, force est de constater que les estimations de bénéfices pour 2017 sont probablement trop optimistes ; cependant, cela s'applique également à la plupart des marchés développés.
Malgré ces arguments en faveur des actions des marchés émergents, il convient de rappeler, d'une manière générale, que une bonne sélection de pays et les secteurs devraient continuer à être très importants. La forte croissance du crédit, insoutenable à long terme dans de nombreux pays émergents, reste également le talon d'Achille de la croissance future de l'économie et des bénéfices.
