LE WSJ : BTP AUCTION, UN TEST DÉTERMINANT POUR L'EUROPE.
L'Italie et l'Espagne font l'objet d'un examen minutieux des obligations. C'est l'histoire d'ouverture du Wall Journal en ligne consacrée à la vente aux enchères d'obligations d'État pour 8,5 milliards en Italie et 3,5 milliards pour l'Espagne. En réalité, le propre journal de Murdoch démystifie le climat d'alarme présumée : les dernières enchères du Trésor se sont déroulées de manière satisfaisante, 57 % des émissions d'obligations d'État restent entre les mains de familles et d'institutions italiennes. "L'économie italienne ne suscite pas d'inquiétudes particulières - lit une note de Rbc Capital Markets mentionnée dans l'article - à moins que les taux du marché n'explosent". Mais le contexte, c'est-à-dire la stabilité des pays périphériques de la zone euro, reste à haut risque. Le « Sunday Times » d'hier rapportait les inquiétudes du ministre irlandais des Transports Leo Varadkar : il est très peu probable que l'Irlande puisse reprendre, comme prévu dans le programme, l'offre d'obligations sur le marché dès 2012, comme prévu. Début de semaine négatif pour le Nikkei (-0.19%) tandis que Hong Kong et Shanghai clôturent en territoire positif (+0,49% et 0,51%). Aujourd'hui, les bourses américaines et britanniques sont fermées pour le jour férié.
PRÊTS POUR LA GRÈCE : LES CONDITIONS SERONT TRÈS SÉVÈRES ET BINI SMAGHI, EN ODEUR DE CHÔMAGE, SE MET À FAIRE
La diplomatie de la canonnière a été inaugurée en 1850 par une mission de la Royal Navy au Pirée. Les canons de Sa Majesté, à cette occasion, expliquèrent avec des manières fortes aux Grecs que les dettes se payaient. L'orientation actuelle de la « troïka » (ministres de la zone euro, de la BCE et du FMI), qui est aux prises avec le dossier grec, n'est pas très différente. Des conditions sans précédent et sévères seront imposées pour décaisser de nouveaux prêts de l'ordre de 30 à 35 milliards, nécessaires pour éviter l'effondrement de l'économie grecque. Une task force internationale, notamment, suivra l'évolution des privatisations et les résultats de la réforme fiscale. Une sorte de limitation de la souveraineté nationale qui vient compliquer une situation politique déjà très tendue après le refus vendredi dernier de l'opposition de partager le plan du gouvernement Papandreou. En attendant, le temps presse : d'ici le 12 juin, il faut donner au FMI une réponse crédible sur les programmes de relance de l'économie grecque, pour éviter que le fonds ne retire son soutien déjà promis. Pour compliquer les choses, il y a donc la forte dissidence entre les chefs d'État et la BCE. Ce dernier est en profond désaccord avec ceux qui prônent la nécessité de procéder à une restructuration de la dette. Une attitude qui trouve son origine dans le fait que la BCE, bien plus que les Etats membres, a fait les frais du financement de la Grèce. En cas de baisse de la valeur des obligations helléniques, le bilan de la BCE elle-même serait sérieusement compromis. Et une recapitalisation de la banque par les gouvernements serait nécessaire, au détriment de son indépendance. Et donc la BCE réagit par un grand coup : si les gouvernements choisissent cette voie, ils doivent savoir que la banque ne pourra plus accepter d'obligations grecques en collatéral pour garantir ses retraits de la banque de Francfort. D'ici là, cependant, Athènes serait pratiquement en dehors de la zone euro. Le membre italien du directoire de l'institution, Lorenzo Bini Smaghi, prend soin de faire entendre la position de la BCE, dans les colonnes du Financial Times, qui, interrogé par l'intervieweur sur sa sortie imminente du sommet de Francfort, se confine à un sec "Je ne parle pas de ça". Mais Bini Smaghi, avec l'activisme de ces jours-ci, tient à faire savoir que pour l'après Draghi dans via Nazionale, il y a aussi sa candidature. Il correspond d'ailleurs tout à fait au portrait-robot du banquier central retracé par Guido Rossi dans le Sole 24 Ore : « une personne qui est internationalement estimée et qui peut donc communiquer sur un pied d'égalité avec ses collègues étrangers et qui connaît aussi le système de crédit et les marchés financiers, ainsi que les problèmes économiques des entreprises et des citoyens ».
UNICREDIT : CASH CHANGE, LIGRESTI TÊTE TÊTE
Il semble inévitable que la modification des caractéristiques des caisses, qu'Unicredit s'apprête à lancer aujourd'hui sur la base des suggestions de la Banque d'Italie, passe nécessairement par l'assemblée spéciale des obligataires. Mais ce ne sera pas une assemblée surpeuplée : parmi les actionnaires qui, début 2009, ont couru au secours de la banque en souscrivant en numéraire pour 3 milliards, outre les Fondations (hors Vérone) également la Banque centrale de Libye dont les actions sont gelées pour les notes sanctions contre Kadhafi et Fonsai de Salvatore Ligresti, entre-temps sauvé par Unicredit avec une intervention massive "pour protéger le crédit". Bref, pour tirer le meilleur parti d'une mauvaise situation, c'est-à-dire une réduction drastique du rendement des liquidités, il n'y aura en pratique que les Fondations. Au contraire, les Libyens seront absents pour cause de force majeure. Les représentants de Fonsai, en revanche, feront preuve d'indifférence : ce qu'Unicredit économise en liant le rendement cash au dividende au lieu de la formule actuelle (taux Euribor plus 450 pb), il devra en quelque sorte le donner aux entreprises avides de "cash". " plutôt que de l'argent. En revanche, la relation entre la banque et le groupe de constructeurs siciliens est ancienne. Repensez à ces jours dramatiques, entre le samedi 4 et le dimanche 5 octobre 2008, lorsque le conseil d'administration d'Unicredit s'est réuni deux fois pour lancer "une série d'interventions qui renforceront considérablement la base de capital". Parmi ces mesures, la plus importante était justement le recours pour 3 milliards aux cash que Fonsai, en vérité, souscrivait en quantité modeste. Mais quelques jours plus tard, le 15 octobre, Premafin Finanziaria a stipulé un contrat d'equity swap sur 2,8% de Fonsai avec Unicredit, qui a depuis été prolongé à plusieurs reprises. Bref, la faveur que Fausto Marchionni a rendue à Unicredit a eu une contrepartie immédiate. Cette fois, cependant, l'assemblée des obligataires sur les liquidités croisera le chemin de l'augmentation de capital de Fonsai, dans laquelle Unicredit prendra une participation de 6,6 %, un geste obligatoire pour sauver le débiteur et, par conséquent, protéger son crédit. Une opération qui ne convainc pas tous les actionnaires : Unicredit, dans l'intérêt de ses actionnaires, aurait dû demander au débiteur de revenir et, en cas de défaillance, même de passer en défaut et, le cas échéant, à la cession ultérieure à un repreneur intéressé (Groupama, par exemple). Au contraire, une sorte de soutien "soft" a été préféré, qui envisage l'intervention directe de Piergiorgio Peluso, un directeur de banque "prêté" au groupe Ligresti, pour tenter de redresser les comptes du groupe. En espérant que l'homme des banques ne soit pas englouti par la galaxie du bâtisseur.
PRADA, L'OBJECTIF EST DE ONZE MILLIARDS
D'abord l'avant-première de Venise, où Patrizio Bertelli et Miuccia Prada présenteront au public vendredi prochain leur fabuleuse collection d'art contemporain, puis une autre avant-première plus exigeante : l'introduction en bourse de la Bourse de Hong Kong le lundi 6 juin. cette année, entend accueillir 54 étudiants de première année malgré le fait que la situation financière montre des signes de ralentissement, tant dans l'ancienne colonie que dans la mère patrie chinoise. Mais l'attente pour la marque italienne est telle que Mizuho Financials, l'un des conseils de l'opération, affirme que Prada peut être placé à une valeur d'environ 11 milliards d'euros. L'objectif de Samsonite est plus modeste qui, dès l'introduction en bourse prévue le 16 juin à Hong Kong, promet de lever 1,5 milliard de dollars.
EN STOCK AUJOURD'HUI. DES HEURES CRUCIALES POUR METROWEB
Il est facile de prévoir que les réalisateurs seront distraits. Le conseil d'administration d'A2A, dédié aux négociations pour la cession d'une participation dans Metroweb (23,5%), se tiendra en même temps que le dépouillement après la campagne électorale âprement disputée à Milan. Il est peu probable qu'un choix définitif puisse être atteint dans un moment aussi délicat pour la ville. Mais le fait est que quatre manifestations d'intérêt ont été reçues, précisément de la part de : Intesa/F2i, qui aurait les droits exclusifs sur l'opération ; Axa Private (derrière laquelle on aperçoit l'ombre de Mps et de Caltagirone) ; Antin Infrastructure et le consortium entre Wind et Vodafone.
