La diversification traditionnelle entre actions et obligations
Nous sommes tellement habitués à raisonner avec cette division mentale que même nous, les initiés, utilisons parfois pour lier le risque au seul pourcentage d'actions dans le portefeuille dans les discussions. C'est faux. La politique de taux d'intérêt nuls ou négatifs des banques centrales a transformé le concept même de risque ou sans risque. L'année dernière, l'Autriche a émis une obligation à 2 ans à un taux légèrement supérieur à 1 %. S'il y avait une hausse des taux de seulement 50% - une bagatelle en regardant n'importe quel graphique à long terme - la perte sur votre investissement serait de près de 20% ! Personne n'a d'obligations du centenaire dans son portefeuille, mais nous avons tous des échéances plus ou moins longues. Dire qu'un portefeuille est aujourd'hui peu risqué parce qu'il n'est investi qu'à 30 ou XNUMX % en actions peut être totalement trompeur. Essayez de bien comprendre le risque global du portefeuille.
La corrélation entre le risque et le rendement
Bien que nous puissions supposer que tout le monde connaît la corrélation entre le risque et le rendement - pour obtenir des rendements plus élevés, je dois risquer plus, il n'est pas aussi bien connu que nos esprits nous conduisent naturellement à avoir une aversion au risque excessive dans de nombreux cas. Je m'appuie sur les théories de la finance comportementale auxquelles deux prix Nobel ont été décernés au cours des vingt dernières années. Cela peut représenter un obstacle important à la construction d'un portefeuille correct et pénaliser les rendements attendus (ou avoir des rendements irréalistes). Essayez de vous comparer sur ce point.
Diversification
Ouais, mais comment ? L'une des plus grandes frustrations d'un investisseur est de constater l'homogénéité substantielle des rendements générés par les différentes sociétés de gestion. La raison réside dans le désalignement des intérêts entre clients et managers qui souvent, de par leur nature et leur taille, ont tendance à ne pas s'écarter des rendements du marché (benchmarks) pour ne pas prendre de réels risques de gestion. Ainsi c'est le client lui-même qui, sans s'en rendre compte, devient son propre manager quand, par exemple, il décide d'avoir 70% en obligations et 30% en actions. Les gérants se référeront à ce mandat en essayant de s'en écarter le moins possible, mais en trahissant en fait l'esprit du mandat et en frustrant la recherche de diversification. Si vous choisissez différents gestionnaires, assurez-vous qu'ils font vraiment des choses différentes. Et peut-être aussi investir dans ce qu'ils proposent.
L'horizon temporel des investissements
Bien que beaucoup d'entre vous n'aient pas de besoins de liquidités ou puissent les prévoir, la préférence pour la liquidité immédiate des investissements est très forte, notamment en Italie. Cela génère deux séries de problèmes. Le renoncement à des rendements plus élevés que, dans la grande majorité des cas, les véhicules d'investissement avec des durées plus longues sont en mesure d'obtenir. Et la vente de nombreuses positions au premier recul sérieux du marché avec, de fait, la consolidation d'une perte sèche. Sachez que, surtout dans le monde d'aujourd'hui, avec plus de 50 % des volumes échangés provenant de systèmes algorithmiques ou de fonds indiciels, vous n'avez aucune chance - et je dis bien aucune - d'anticiper ou de contenir les fluctuations du marché à partir desquelles, au contraire, il est bon de rester loin.
Diversification des devises
Mon expérience dit que parfois vous accordez une grande attention au niveau de risque des actions, des obligations d'entreprises, etc., mais que vous pouvez investir en toute sécurité 30 % ou plus de vos actifs, par exemple en dollars. Aujourd'hui, les devises sont l'investissement le moins prévisible sur les marchés financiers et l'un des plus volatils. D'importantes positions en devises peuvent frustrer le travail du gestionnaire (ou l'amplifier) et représenter ce qu'elles sont : un investissement spéculatif. La décision doit donc être prise après une analyse minutieuse du patrimoine personnel et les investissements en devises étrangères doivent être séparés dans différents comptes, afin de comprendre la qualité du travail du gestionnaire.
Contrôle des coûts
Je pense que la discussion sur les coûts est plus complexe et délicate qu'il n'y paraît. L'attention portée aux niveaux de commission est sacro-sainte étant donné l'opacité de l'industrie sur ce front. Mais comme toujours, cela dépend de ce que je paie en tant que client. Si je dois payer pour une gestion de référence visée au point 3, le juste coût serait nul ou un peu plus. Dans le monde d'aujourd'hui, je peux le reproduire avec des outils passifs pour quelques centimes. Si j'ai l'opportunité d'investir avec Soros ou Warren Buffett je paie même 5% et je suis un client satisfait. Un bon manager paiera toujours son prix. Analysez attentivement les rendements historiques après frais des gestionnaires sur lesquels vous comptez et veillez à ne pas réduire vos rendements au fur et à mesure que vous réduisez les coûts.
Gardez une copie de l'Odyssée sur votre bureau
La partie où Ulysse se fait enchaîner pour résister au chant des sirènes est non seulement une histoire merveilleuse mais aussi le véritable secret pour protéger et accroître son patrimoine au fil du temps. Surtout dans les phases de marché comme celle que nous vivons, les chansons proviennent de deux sources en particulier. L'industrie financière, qui produit toujours avec une imagination renouvelée toutes sortes de produits et de rendements futurs potentiels. Et les salons, où nous connaissons tous au moins un personnage qui s'est enrichi avec des bitcoins, qui a acheté du pétrole pour 40 $ et qui avait tout vendu en septembre 2008. Sans discipline, nous ne respectons pas les règles ci-dessus et nous ne pouvons pas créer de valeur dans le temps. .
source: www.kairospartners.com
