La variante Delta ne lâche rien, les banques centrales commencent à s'orienter vers des politiques moins expansives et les macro-données suscitent des doutes : à la veille du discours du numéro un de la Fed, Jerome Powell, au symposium virtuel de Jackson Hole, qui commence aujourd'hui à vendre outre-Atlantique sur les marchés dans un climat d'incertitude, alors que la situation géopolitique s'enflamme avec une série d'attentats en Afghanistan.
Les listes européennes se clôturent en légère baisse et Wall Street recule par rapport aux niveaux records précédents. Francfort -0,45%, Paris -0,16%, Madrid -0,88%, Londres -0,33%.
Piazza Affari perd 0,76% et chute à 25.861 points de base, également plombée aujourd'hui par les utilities, auxquelles se joignent les banques. En tête de liste on ne retrouve que sept blue chips : Buzzi +1,35%, Tenaris +0,93%, Azimut +0,81%, Saipem +0,3%, Interpump +0,26%, Diasorin +0,19%, Telecom +0,11%. Les baisses les plus constantes concernent Italagas -2,58 %, Terna -2,25 %, Snam -1,92 %, Enel -1,07 %, Bper -1,31 %, Banco Bpm -1,29 %, Intesa -1,09 %.
Le spread reste stable, après le bond d'hier. L'écart de rendement entre le 108 ans et les taux allemands a clôturé à 0,66 points de base avec un taux BTP de +2,75%. Dans l'intervalle, le Trésor a placé 2 milliards de BTP court terme d'une maturité de 0,29 ans aux enchères avec un taux toujours négatif, mais en légère hausse d'un point à -1%. Sont également attribués 5 milliard de Btp indexés sur 1,20 ans avec un rendement de -XNUMX%.
Nous avançons prudemment ces heures sur les actions et les obligations, pour tenter de comprendre ce que feront les banques centrales. Notamment quand la banque centrale américaine entamera son retrait des stimuli, mais aussi quand la BCE sera unie dans ses choix. Pendant ce temps, ce matin, la banque centrale coréenne a relevé les taux d'intérêt de 0,25 %, les faisant passer des creux historiques de 0,50 % à 0,75 % et faisant de la Corée du Sud le premier pays à économie développée à tenter l'approche d'une « normalité pandémique ».
Ainsi, en attendant de voir si Powell divulguera quelque chose sur ses intentions, James Bullard, président de la Fed de Saint-Louis sur CNBC, sous les traits d'un faucon déclare que "la Fed doit commencer à se rétrécir et le terminer au premier trimestre de le 2022 ».
Bien qu'aux États-Unis, les cas d'hospitalisation pour Covid aient dépassé le seuil de cent mille, comme cela ne s'était pas produit depuis janvier dernier, Bullard minimise l'impact négatif potentiel de la variante Delta sur l'économie et souligne les risques d'une augmentation de l'inflation " surtout pour les familles à faible revenu ». "Il y a un boom économique, il n'y a pas besoin d'autres stimuli", dit-il, et "l'économie a appris à s'adapter à la pandémie". Un tapering effectué rapidement "permettrait une plus grande flexibilité sur les taux et, si l'inflation ralentit, la hausse des taux pourrait être reportée".
Selon Robert Kaplan, président de la Fed de Dallas, la banque centrale américaine "devrait annoncer le plan de tapering lors de sa réunion de septembre" et il devrait y avoir une première hausse des taux d'intérêt en 2022.
En Europe, le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE, celle du 22 juillet, a plutôt mis en lumière un large débat au sein du conseil d'administration concernant la nouvelle orientation sur les taux d'intérêt, qui a été révisée à plusieurs reprises pour répondre aux objections et aux inquiétudes. Au final, les patrons des banques centrales allemande et belge se sont opposés à la formulation, qui dit que les taux ne remonteront pas tant que la BCE ne verra pas l'inflation atteindre 2% "bien avant" son horizon de projection et rester durablement sur la cible.
La prochaine réunion de la BCE se tiendra le 9 septembre et devra décider s'il faut maintenir un volume élevé d'achats d'obligations ou les laisser diminuer progressivement, compte tenu de la baisse des rendements et de l'affaiblissement de l'euro enregistrés à partir de juillet.
Suggérer ce que pourrait être le comportement des banquiers centraux aujourd'hui, c'est aussi une série de données macro en clair-obscur. Aux États-Unis, le PIB du deuxième trimestre a été révisé à la hausse, +6,6 contre 6,5%, mais contre les attentes à +6,7%, tandis que les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont augmenté de 4 XNUMX, plus que prévu.
En Europe, de nouveaux signes d'inquiétude apparaissent en Allemagne, liés à la confiance des consommateurs en raison d'une pandémie très difficile à vaincre. En septembre, on estime que les consommateurs allemands seront plus réticents à acheter. Le moral des entreprises de la première économie de la zone euro a chuté en août pour le deuxième mois consécutif.
En outre, le sentiment des exportateurs teutons s'essouffle. « Les anticipations dans le secteur manufacturier se sont effondrées à 16,6 points en août - affirme l'institut Ifo - contre 23,1 points en juillet. Les attentes d'exportation dans le secteur électrique et électronique ont fortement chuté ».
L'affaire Dws, filiale de Deutsche Bank, s'est également fait sentir à la Bourse de Francfort. Selon ce qui a été rapporté pour la première fois par le «Wall Street Journal», la SEC ainsi que les procureurs fédéraux américains enquêtent sur l'utilisation par DWS de critères d'investissement durable dans les actifs qu'elle gère.
Les signaux macroéconomiques en provenance de France sont mitigés : la confiance dans le secteur du commerce baisse, celle des entreprises remonte. En revanche, les données de l'industrie italienne au mois de juin recueillies par l'Istat sont positives. L'estimation du chiffre d'affaires, net des facteurs saisonniers, fait état d'une hausse de 3,1 % en termes économiques. Sur une base annuelle, le chiffre d'affaires a augmenté de 28,4 %.
En mai, le chiffre avait enregistré une révision de -0,9 % (contre -1 %) sur le mois et une révision de +40,1 % (contre +40,2 %) sur l'année. « La croissance économique a été favorisée par des ventes particulièrement dynamiques sur les marchés internationaux : le chiffre d'affaires industriel désaisonnalisé relatif à la composante étrangère a atteint un niveau record, s'élevant aux niveaux les plus élevés depuis le début de la série historique (janvier 2000) », dit le 'Istat dans une note de commentaire.
Sur le marché des changes, l'euro-dollar est stable autour de 1,176. Parmi les matières premières, les chutes de pétrole. Les contrats à terme sur le Brent de novembre 2021 chutent de 1,1 % et se négocient à environ 70,50 $ le baril ; Le brut texan (octobre 2021) est en baisse d'un pourcentage similaire et s'échange autour de 67,55 $ le baril.
La reprise de la production au Mexique pèse également lourd, où un incendie qui s'est déclaré dimanche sur une plateforme offshore a tué cinq employés de la structure et réduit la production de plus de 400.000 barils par jour. Pemex, la compagnie pétrolière publique, a récupéré 71.000 110.00 bpj de production et prévoit de restaurer 0,2 1794,80 bpj supplémentaires dans les prochaines heures. L'or au comptant a peu bougé, +XNUMX%, XNUMX dollars l'once.
