Intesa Sanpaolo a lancé une obligation non garantie d'un milliard d'euros à échéance août 2023. Les commandes ont dépassé 1,75 milliard. Le rendement s'est établi à 2,153%, soit 188 points de base sur le taux midswap. La prime a été inférieure aux premières indications dans la zone des 200 bp et s'est placée dans la partie basse de la guidance dans la zone des 190 bp.
L'opération a été pilotée par Banca IMI, Deutsche Bank, Jp Morgan, Société Générale Cib et Ubs. L'obligation a une notation attendue de Baa1 par Moody's, BBB par S&P, BBB par Fitch et BBB (élevé) par Dbrs.
La dernière émission obligataire senior d'Intesa remonte au 12 mars, une semaine après les élections, alors que le marché tendait à exclure la naissance d'un exécutif issu d'une alliance entre M5S et Lega. Intesa avait alors émis une obligation senior de 1,25 milliard d'euros à dix ans avec une prime de 77 points de base sur le taux midswap, soit un rendement de 1,831%. Le titre offre aujourd'hui un rendement de 3,186%, contre 3,092% du BTP à dix ans.
Le Trésor italien devrait également lancer une nouvelle référence à cinq ans la semaine prochaine, ce qui entraînera une pression accrue sur cette extrémité de la courbe. Le 12 mars, l'obligation italienne à 2 ans offrait un rendement d'environ 140% et le spread sur la maturité similaire du Bund était inférieur à 277 points de base, alors qu'il est aujourd'hui d'environ XNUMX points de base.
Depuis la naissance du gouvernement, aucune institution italienne n'a jusqu'à présent émis d'obligations bancaires, à l'exception des obligations sécurisées, qui présentent un profil de risque plus faible.
