Ces dernières années, les investisseurs ont dû vivre avec des fluctuations de marché sans précédent. En outre, la crise du crédit a eu un impact décisif sur l'approche et l'attitude à l'égard des investissements. Enfin, les hypothèses qui sous-tendent la théorie moderne de l'investissement selon lesquelles le marché est efficace et que les problèmes se résolvent d'eux-mêmes ont été remises en question. De plus, le fait que les rendements des obligations d'État des pays perçus comme sûrs (Allemagne, États-Unis et Pays-Bas) soient au plus bas fait courir un risque de hausse des taux d'intérêt, avec pour corollaire une baisse des prix des obligations.
Ce scénario, qui pourrait durer quelques années, explique pourquoi l'investissement en dividendes est si populaire. Alors, quels sont les éléments spécifiques qui caractérisent cette approche ? Premièrement, les cours boursiers fluctuent fortement, la croissance économique mondiale est modeste et incertaine. En général, dans cette situation, les dividendes représentent une composante plus importante du rendement global que dans des contextes économiques moins troublés.
Un autre facteur à considérer est la démographie. L'âge médian dans les économies développées augmente et la proportion de la population active diminue. Le vieillissement peut avoir un effet négatif supplémentaire à long terme sur la croissance, non seulement au Japon mais aussi dans tout le monde occidental. Et beaucoup plus de personnes, dans cet environnement de faible rendement, dépendent de la performance de leurs investissements. Lorsque l'on examine les sources possibles de rendement, en général, il est impossible d'ignorer les marchés émergents. Et il n'y a pas de différence si l'on considère la question spécifique des dividendes. Les économies émergentes deviennent de plus en plus déterminantes grâce à leur rôle de moteurs de l'économie mondiale. Même si ces pays ne peuvent pas maintenir les taux de croissance enregistrés ces dernières années, ils continueront à se caractériser par un développement structurel supérieur à celui des économies plus développées.
Déjà aujourd'hui, en ce qui concerne spécifiquement les dividendes, les entreprises émergentes offrent de nombreuses opportunités. Dans ces zones, le rendement du dividende moyen des actions est d'environ 2,7 %, bien au-dessus des États-Unis (2,2 %) et du Japon (2,2 %), même si au cours des cinq dernières années, ce dernier a enregistré un taux de croissance impressionnant des dividendes. Cette année, les entreprises des pays émergents distribueront environ 35 % de leurs bénéfices sous forme de dividendes, soit un tiers de plus qu'en 2000. De plus, le pourcentage d'entreprises versant des dividendes est plus élevé dans les pays émergents (85 %) que dans les pays développés (82 % ). Dernier fait à signaler, il existe actuellement plus de 600 sociétés suffisamment liquides dans les pays émergents qui offrent un rendement du dividende supérieur à 2%.
On comprend donc bien l'intéressante possibilité de diversification offerte par les marchés émergents, où la croissance et la pérennité des dividendes sont soutenues par un faible niveau d'endettement et une rentabilité élevée. À l'avenir, nous pensons que les dividendes représenteront un moteur de rendement encore plus important pour les actions des marchés émergents étant donné que les gains en capital de la dernière décennie ne se reproduiront probablement pas.
