Les comptes de l'Italie sont voués à se détériorer et la spéculation sur la dette publique de notre pays risque d'infecter également le marché des autres obligations souveraines européennes. C'est un sombre tableau dressé par le Fonds monétaire international qui, dans son dernier "Rapport sur la stabilité financière mondiale", publié aujourd'hui à l'occasion des assemblées annuelles en cours à Bali, revient à parler du "risque italien".
Selon le FMI, "l'incertitude sur les politiques budgétaires a ramené l'attention sur le lien entre les banques et le risque souverain, un important canal de transmission du risque".
Si les inquiétudes du marché vis-à-vis des politiques budgétaires devaient ressurgir, "il y a un risque de raviver le lien entre les obligations d'État et les banques en Italie en raison des obligations d'État dans les portefeuilles des banques italiennes et en raison de leur exposition au marché intérieur – poursuit le rapport – Dans un tel scénario, les tensions sur les marchés pourraient se propager à d'autres marchés obligataires souverains en Europe, comme cela s'est produit lors de la crise de la dette souveraine ».
ITALIE DETTE/PIB : LES ESTIMATIONS SE DÉGRAISSENT, DERRIÈRE SEULEMENT LE JAPON ET LA GRÈCE
Le Fonds a dégradé ses prévisions sur le ratio dette/PIB en Italie entre 2018 et 2023. Après avoir clôturé 2017 à 131,8 %, ce chiffre devrait tomber à 130,3 % en 2018 et non plus à 129,7 %, comme précédemment estimé. En 2019, en revanche, une baisse à 128,7% et non plus à 127,5% est attendue. L'institut dirigé par Christine Lagarde estime un chiffre de 2020 % pour 127,6 (supérieur aux 124,9 % attendus au printemps dernier) ; pour 2021 à 126,7 % (l'estimation était de 122,1 %) et pour 2022 à 125,8 % (contre 119,3 %). Enfin, pour 2023 (année où les calculs du Fonds s'arrêtent) la prévision est égale à 125,1% et non plus aux 116,6% calculés au printemps.
En 2017, les seuls pays au monde à avoir fait moins bien que l'Italie sont le Japon, avec un ratio dette/PIB de 237,6 %, et la Grèce, avec 181,8 %. Le Portugal fait mieux que l'Italie (125,7%).
L'ITALIE A BESOIN D'UNE CONSOLIDATION "CRÉDIBLE ET REMARQUABLE"
En termes de politique budgétaire, le Fonds estime que l'Italie a besoin "d'un assainissement crédible et significatif à moyen terme, nécessaire pour sauvegarder les finances publiques et mettre fermement le ratio dette/PIB sur une trajectoire descendante". C'est ce qu'a déclaré Vitor Gaspar, le directeur du département des affaires fiscales du Fonds monétaire international.
L'EXPANSION ÉCONOMIQUE NE DURERA PAS, LES RISQUES SE RAPPROCHENT : SOYEZ PRÉPARÉS
Les risques ne concernent cependant pas que l'Italie. L'expansion actuelle de l'économie « ne durera pas éternellement – a poursuivi Gaspar – Les risques approchent et certains se sont déjà matérialisés : il est temps d'utiliser l'expansion cyclique pour créer l'espace budgétaire pour pouvoir mieux affronter la prochaine crise ».
LA PROCHAINE CRISE POURRAIT ÊTRE DÉCLENCHÉE PAR UNE BONNE INFLATION AMÉRICAINE ET LE BREXIT
Et par quoi cette prochaine crise pourrait-elle être déclenchée ? Selon le FMI, les causes les plus probables sont au nombre de deux : un Brexit dur ou un bond inattendu de l'inflation aux États-Unis qui obligerait la Réserve fédérale à relever ses taux plus rapidement que prévu. C'est Tobias Adrian, directeur du Département des marchés monétaires et de capitaux du Fonds monétaire international, qui l'a dit.
Dans le détail, l'expert a listé les trois vulnérabilités. Le premier est donné par le niveau d'endettement du secteur non financier, qui a atteint environ « 250% du PIB ». Le second est lié à une "détérioration" des normes de souscription des prêts et des hypothèques même si les banques "sont plus sûres" qu'il y a 10 ans, lorsque la pire crise financière a éclaté depuis la Grande Dépression des années 30. La troisième vulnérabilité, a poursuivi Adrian, est liée à la Chine où "la course à la dette a été particulièrement rapide" et où se pose le problème du shadow banking. Les autorités de Pékin "savent qu'elles représentent un risque et ont agi avec des mesures que nous soutenons".
