Les preuves du changement climatique et en particulier les rapports du Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat (Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat, GIEC) ont montré que des interventions drastiques sont nécessaires pour contenir ces changements en dessous de deux degrés Celsius, comme le prévoient les accords de Paris. Il est également établi que les coûts pour la collectivité associés aux changements climatiques seraient bien supérieurs aux investissements nécessaires pour les éviter.
En plus du contraste ai monnaiechangement climatique, la communauté internationale s'engage également en faveur du changement climatique objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies, un ensemble de 17 objectifs mondiaux interconnectés, couvrant les aspects environnementaux, sociaux et d'égalité des sexes, conçus pour assurer un avenir meilleur et plus durable pour tous.
La crise pandémique a rendu ces objectifs encore plus urgents, soulignant à quel point des investissements substantiels doivent être réalisés pour faciliter la transition vers une économie propre, résiliente, durable et inclusive.
C'est aussi pour cette raison que l'on parle de plus en plus de finance durable ces dernières années, ainsi que de finance éthique. Cependant, les deux termes ne sont souvent pas clarifiés ou se chevauchent et font référence à la fois à des produits financiers et à une manière différente de faire de la finance.
De l'avis des auteurs, il n'existe pas de texte académique allant au-delà de la liste des bonnes pratiques ou des énoncés généraux et décrivant en profondeur le fonctionnement de cette nouvelle interprétation de la finance. Pour circonscrire le champ de travail et aider à clarifier, nous avons choisi d'écrire sur la finance éthique, même si nombre des pratiques opératoires décrites peuvent également être mises en œuvre dans des produits de finance durable.
Malgré le fait que les produits de la finance durable approches dans l'esprit de la finance éthique, la grande et fondamentale différence est qu'un intermédiaire de la finance éthique est responsable, vis-à-vis de la société et de l'environnement, à 360° et pas seulement pour une partie de ses activités. Nous précisons donc dans le volume comment l'intermédiaire financier éthique qui fonctionne correctement est, de par son ADN, exempt de pratiques de et une transition qui soit juste.- A lavage social, qui peuvent plutôt être présentés par des intermédiaires financiers traditionnels qui, peut-être, complètent des produits vraiment « durables » avec d'autres qui contredisent la responsabilité sociale ou environnementale.
Le texte est organisé de telle manière que le premier chapitre, édité par Pedro Sasia, clarifie ce qu'est l'éthique et comment elle interagit avec l'action économique, tandis que le second traite de la façon dont l'éthique a été appliquée à la finance, dans l'histoire jusqu'à nos jours. Les trois chapitres centraux représentent, pour ainsi dire, le « bloc moteur » de la finance éthique : son fonctionnement dans l'intermédiation financière (avec un focus sur le microcrédit), dans les investissements et donc dans ses modes d'organisation. Le chapitre 6 traite de la mesure des impacts, sujet sur lequel il existe déjà des textes spécialisés. Enfin, les conclusions indiquent certains des défis futurs pour la finance éthique.
Avant de commencer, cependant, un examen rapide de la criticité financière étant donné que la finance éthique, et implicitement la finance durable, relève également d'une forte critique de la finance traditionnelle.
Précisons tout de suite que ni l'utilité ni l'efficacité de la finance elle-même ne sont remises en cause, qui représentent un outil fondamental pour la bonne gestion des ressources. La finance nous concerne tous : pour nos actions quotidiennes et pour l'énorme influence qu'elle a sur les choix politiques et privés à l'échelle mondiale et locale. Au contraire, le problème actuel est qu'une grande partie du système financier actuel a perdu de vue sa vocation sociale de favoriser la rencontre entre ceux qui ont de l'argent à disposition et ceux qui en ont besoin pour leurs activités. D'outil au service de l'économie et d'"allocation optimale des ressources" dans le système productif, la finance s'est transformée en une fin en soi, avec pour seul objectif de faire de l'argent avec l'argent. Nous vivons aujourd'hui le paradoxe de l'excès de liquidité d'un côté et de l'exclusion financière de l'autre en même temps. Un exemple parmi tant d'autres possibles : grâce aux instruments dérivés, je peux parier sur les prix des denrées alimentaires, mais des millions de petits agriculteurs - au Nord et au Sud du monde - qui produisent cette nourriture n'ont pas accès au crédit ou aux services financiers. De plus, cette autoréférentialité a conduit la finance à opérer sans scrupule dans la recherche de profits à court terme de manière « prédatrice » (pensez aux hypothèques des subprimes) qui ont contribué à accroître les inégalités et l'exclusion sociale, à l'exact opposé de ce que promettrait une « finance juste ».
La tension entre capitalisme financier et capitalisme productif, déjà bien décrite par Keynes, est beaucoup plus forte aujourd'hui et le système financier a d'énormes incohérences.
Très schématiquement, ceux-ci peuvent être résumés en 5 zones macro qui sont brièvement exposés ci-dessous :
- La finance mondiale est-elle un marché libre ?
Ce doute est légitime étant donné que le nombre d'opérateurs significatifs capables de contrôler les principales places financières n'est que de quelques dizaines et contrôle directement ou indirectement des volumes financiers annuels estimés à plusieurs dizaines de fois le PIB mondial. De plus, pendant des années la régulation financière n'a pas été proportionnelle à la taille des opérateurs avec une seule idée de régulation (taille unique) qui ne favorise pas la diversité des opérateurs, contribuant à des agrégations qui conduisent à des opérateurs "too big to fail".
- Levier financier hors de contrôle et hypertrophie financière
Les volumes des marchés dérivés, les échanges de devises sont énormes et difficiles à estimer. En fait, il y a un excès de liquidité qui est dirigé vers ces marchés plutôt que des investissements directs dans les activités productives. Les effets de levier que l'on peut obtenir avec les instruments financiers et avec les pratiques actuelles peuvent être très élevés, entraînant des risques systémiques (pensez aux prêts hypothécaires des subprimes et le marché de swap de défaut de crédit qui leur sont associés).
- Il y a un thème d'opacité fiscale
Non seulement pour les pratiques d'optimisation fiscale des multinationales, mais aussi pour l'évasion fiscale via les mécanismes des caisses chinoises et les paradis fiscaux. C'est un secteur dans lequel la finance joue un rôle crucial non seulement parce qu'elle est évidemment utilisée mais aussi parce qu'elle construit souvent activement des pratiques opaques.
- Anarchie et finance
De toute évidence, les grands capitaux illégaux utilisent la finance en exploitant son opacité à leurs fins. Cependant, les grandes sociétés financières elles-mêmes sont souvent au centre de scandales pour des actions illégales et ont été frappées au fil des années par des amendes gigantesques (pour des milliards d'euros chacune), pour activités anticoncurrentielles, distorsion du marché, blanchiment d'argent d'origine illicite ( même du trafic de drogue).
- La spéculation à la vitesse de la lumière
Enfin, la spéculation qui a toujours été présente dans la finance atteint désormais des sommets inquiétants grâce à l'intelligence artificielle appliquée aux échanges financiers. Aujourd'hui avec le financement commercial rapide des milliers d'opérations spéculatives peuvent être effectuées par seconde en exploitant les fluctuations réelles ou même induites du marché en créant de la volatilité avec les options binaires. Une activité spéculative qui draine les ressources de l'économie réelle et peut entraîner de lourdes répercussions sur la collectivité.
Chaque opération liée aux criticités ci-dessus peut être expliquée dans une logique financière, mais le complexe de criticités et surtout les volumes d'argent impliqués éloignent de plus en plus le financement des services qu'il pourrait générer directement ou indirectement pour la communauté.
Le thème central est le débat (ancien) sur le lien ou non entre choix économiques et impacts socio-environnementaux. En ce sens, la finance éthique représente une nouvelle critique fondamentale de la laissez-faire: le rôle « supra-social » de la finance ne la rend pas plus neutre vis-à-vis des répercussions sociales et environnementales comme l'a par exemple démontré la crise climatique.
Dans ce débat, l'encyclique du pape François a une grande influence dans le monde financier Laudato si ' qui parle explicitement de la capacité à mesurer les impacts socio-environnementaux et à évaluer son efficacité économique sur ces paramètres.
On assiste donc à une nouvelle attention portée aux questions d'impact social et environnemental de la part des investisseurs détail et institutionnel. De ce fait, ces dernières années, de nombreuses institutions financières se présentent comme les championnes du vert ou dul'investissement d'impact souvent, cependant, se limitant à proposer une gamme de produits durables ou simplement à parler de finance responsable car certains titres ont été exclus des investissements.
Ici, si vous voulez rendre la finance durable et résoudre les problèmes critiques soulignés ci-dessus, quelque chose de beaucoup plus drastique et efficace est nécessaire. Dans cette voie, la finance éthique peut certainement jouer un rôle fondamental. Ce livre nous aide à comprendre son fonctionnement et les innovations qu'il a déjà générées.
°°°Le livre sera présenté et discuté le 4 novembre 2021 de 14h à 16h à l'Université Lumsa, salle 6, via Pompeo Magno 28, Rome
