La fin des vacances confirmé que cette reprise sera lente et loin d'avoir une forme en "V" que certains (Trump en tête) espéraient.
S'il est vrai que, comme on l'a dit dans le Dernières mains, le nadir de la récession est passé, le chemin est devant nous une étape à la fois, les yeux tournés vers les chiffres du Covid-19.
Un peu dans tous les pays le taux d'épargne des familles c'est beaucoup augmenté. Ce qui signifie que Gouvernements et banques centrales ont défendu à juste titre les portefeuilles vidés par la crise, mais les gens ne dépensent pas. Bref, il y en a un question potentielle qui, cependant, pour devenir efficace, aurait besoin de plus grandes certitudes que celles offertes par le virus.
Les mou, des plages bondées aux enfants (et pas seulement) à la discothèque, ont poussé un données secondaires d'infections. L'épidémie revient au Japon et en Corée du Sud, à partir de niveaux bas, et aux États-Unis, à partir de niveaux très élevés et grâce à la diminution des tests. Au lieu de cela, il continue de flamber sinistrement en Europe, et surtout en France e Espagne, avec plusieurs milliers de nouveaux cas par jour et un taux de positivité très élevé.
Aussi dans le Royaume-Uni il y a une accélération récente (à tel point que, si leur paramètre sur la quarantaine des arrivées internationales était appliqué en interne, tous les résidents devraient rester terrés chez eux !), mais c'est dû à l'augmentation des écouvillons, qui se testent positifs pour moins de '1%. Les quatre célèbres pays "frugaux" ils ont vu les infections plus que doubler en été, signe qu'ils devraient dépenser plus (pour la lutte contre les virus…). Dans Italie, Allemagne e Grece les nouveaux cas, bien qu'inquiétants, sont moins nombreux qu'ailleurs.
Ces "Les mains du virus" se reflètent dans ceux de la situation économique, puisque c'est du désir de dépenser - à son tour directement affecté par les évolutions de la pandémie - que dépend la demande globale. Heureusement, le « envie de dépenser » est bel et bien vivant dans le secteur public.
Les gouvernements dépensent et répandent, paradoxalement incités par les banques centrales, qui savent qu'elles ne peuvent pas contrer seules les chocs de la crise. Là FED – toujours conscient d'elle »double mandat" (faible inflation et taux d'emploi élevé) – a pavé ses politiques futures de bonnes intentions : premièrement, le taux d'inflation ira au-dessus de 2% s'il a été sous depuis longtemps; et le "maximum" métier à poursuivre doit être autant que possible »compris", dans le sens de bénéficier aux groupes les plus défavorisés. Ainsi, il contribue à la réalisation des objectifs mondiaux de durabilité.
Inflation, qui a montré des signes de réveil le mois dernier, ne les a pas confirmés et reste un homme mort qui marche. La dynamique de prix à la production il est en dessous de zéro (même si un peu moins "en dessous") ei prix consommateur ralentir en Europe et en Chine. Le matières premières et huile, dont les prix se sont redressés le mois dernier, n'ont pas poursuivi sur leur lancée. Bref, l'inflation n'est plus un problème (au moins dans le sens d'une inflation élevée), ni pour aujourd'hui ni pour un avenir prévisible.
I taux longs n'ont pas beaucoup changé par rapport au mois dernier. La propagation de la btp il reste autour de 150, alors que le niveau de rendement, qui compte, est autour de 1%. Le partage de La dette publique italienne entre les mains du marché l'année prochaine, il sera à peu près le même qu'avant le virus, signe que l'essentiel des emprunts supplémentaires se trouve dans les poches profondes de la banque centrale. Une dette qui ne sera jamais remboursée et qui ne coûtera presque rien. Une faible inflation, cependant, maintient je taux réels, et dans de nombreux cas, cela les alourdit. Nous élevons une fervente prière : plus d'inflation, veuillez cliquer !
Les taux réels de Frette, grâce à la baisse de l'inflation en Allemagne, sont passés au-dessus de ceux du T-Bond, confirmant l'une des raisons de la faiblesse du dollar: le billet vert reste entre 1,18 et 1,19 contre euro mais aura tendance à aller vers 1,20 et au-delà ; et descend encore contre lui yuan. La devise chinoise se situe à 6,83, le niveau le plus élevé depuis un an et demi maintenant.
Il y a ceux qui pensent que le nouvelle stratégie de la Fed (voir ci-dessus) vise à affaiblir le dollar. Mais, dans la mesure où l'affaiblissement se produit, ce serait une conséquence, certainement pas une premiers mouvements du nouveau réglage. Powell a été très clair sur les raisons du changement de stratégie et n'a mentionné ni directement ni indirectement la compétitivité.
Sur les marchés financiers, il y avait un correction, déjà prévu par Mains. Ainsi que cotations boursières et des citations deOr ils s'étaient déplacés vers le haut à l'unisson, maintenant ils s'affaiblissent avec une égale communauté d'objectifs. Le temps nous dira si ce correctif a suivi son cours. Comme déjà mentionné dans le passé, je rapports p/e ils sont partout très élevés, même après ce (petit) retracement. En particulier, pour le S & P500, le p/e est à 26 ; mais l'augmentation de l'indice est concentrée dans les cinq plus grandes entreprises technologiques, sans lesquelles (c'est-à-dire si le p/e était calculé en donnant un poids égal à toutes les entreprises de l'indice) ledit p/e serait d'environ 50, calculé sur le maigre courant bénéfices.
Jusqu'à présent, il faut le reconnaître, l'évolution des prix des "cinq fabuleux" correctement anticipé la croissance future de leurs revenus. Mais demain, il n'y a aucune certitude.
