Toujours « des joies et des peines » pour les investisseurs, les produits négociés en bourse (ETP) sur le gaz naturel ont réalisé la meilleure performance parmi les réplicateurs européens en mars. Comme il ressort d'une analyse de Lee Davidson, analyste ETF chez Morningstar Europe, la hausse a été comprise entre 14 et 18%, selon l'indice de référence sous-jacent.
Effet contango
Le prix du gaz naturel a grimpé rapidement (+95 %) au cours de la dernière année ; cependant les futures n'ont que partiellement participé à cette hausse, puisque la courbe était en contango. À cet égard, il convient de rappeler que l'utilisation d'instruments dérivés signifie que, afin de maintenir l'exposition et d'éviter la livraison physique de la matière première, le contrat existant doit être remplacé avant son expiration. Cette opération s'appelle dans le jargon technique roulant. Dans le cas du gaz naturel, les nouveaux contrats à terme étaient plus chers que les précédents et ont donc conduit à une perte (effet contango). C'est pourquoi les contrats à terme, mesurés par l'indice Dj Ubs Gaz naturel, n'ont augmenté "que" de 26%.
En mars, la hausse du prix des matières premières est principalement attribuable au froid qui a accru la demande de chauffage des habitations aux États-Unis, notamment à New York et à Chicago. Cependant, comme l'explique Davidson, les raisons des hausses de prix de ces dernières années sont à long terme et concernent la découverte d'une nouvelle technologie, le "fracking", qui consiste en la fracturation hydraulique des roches et des argiles, qui a rendu l'extraction plus efficace et Moins cher. De plus, le développement de vastes réserves aux États-Unis a incité les entreprises à augmenter leur production. Alors que le gaz naturel est moins cher que le pétrole, les investisseurs ne doivent pas sous-estimer l'impact d'une offre accrue sur les prix.
Effet de levier de Piazza Affari
Les statistiques de Borsa Italiana montrent que les ETC sur cette ressource naturelle ont été parmi les plus échangés au cours de l'année dernière, en particulier il a été les FNB de gaz naturel à effet de levier quotidien, qui donne une exposition à effet de levier, amplifiant les hausses (et les baisses aussi). Comme l'expliquent les analystes de Morningstar, la principale préoccupation des investisseurs dans ces instruments est le contango.
Maillot noir, volatilité
A l'inverse, les plus fortes baisses du mois de mars ont été enregistrées parmi les ETP spécialisés sur la volatilité, avec des baisses comprises entre 9 et 17%. La raison principale est le rallye des bourses, car dans les phases haussières, les fluctuations de prix sont atténuées. L'indice de référence est le Vix, qui cherche à capter les variations de la volatilité future attendue. Cet indicateur est également utilisé comme approximation pour mesurer l'incertitude du marché. "Lorsque les investisseurs ont peur, ils exigent des rendements plus élevés et paient moins pour les actifs actuels", déclare Davidson. "Cette relation entre la volatilité et les cours des actions fait des véhicules qui suivent le Vix un bon outil de diversification de portefeuille."
Divers ETP sur indices de volatilité sont cotés à la Bourse italienne, promus par Lyxor, auquel vient s'ajouter l'ETF Dynamic short, qui permet de s'exposer à un indice de volatilité "short", transformant le décompte qui le caractérise de coût en revenu, et le Dynamic long, qui sur la base d'un algorithme quantitatif prend position sur la volatilité ou la liquidité.
