Malgré le résultat des élections en Grèce, la victoire de Hollande en France, la demande d'aide officielle du gouvernement espagnol et l'ouverture affichée par le Conseil européen fin juin, « l'incertitude persiste sur l'avenir de la zone euro. En conséquence, la volatilité des marchés financiers est plus élevée qu'elle ne l'était en début d'année, tout comme les rendements des obligations périphériques, tandis que les valeurs bancaires restent à des niveaux déprimés ».
C'est le portrait concis mais fidèle de la situation financière européenne, présenté par l'économiste d'Ernst & Young, Andy Baldwin, dans les perspectives des services financiers.
Un bulletin qui prévoit, pour le Vieux Continent, croissance asphyxiée, à partir de l'année prochaine, de seulement 0,4%, tandis qu'en 2014 le produit européen augmentera de1,7%. Pas de rebond, donc, mais une reprise de plus en plus proche de la « reprise sans emploi » américaine, si l'on songe que pour 2015 et 2016, l'équipe d'économistes dirigée par Baldwin prévoit un taux de croissance n'excédant pas 2,1 %.
Pour la 2012, en revanche, les performances relativement bonnes de certains pays au cours du premier trimestre ont aplani les perspectives de récession sur un -0,6% ce qui masque la nette aggravation du climat à partir d'avril, l'effet "tachipirina" du Ltro de Draghi s'étant résorbé.
C'est surtout le secteur bancaire qui en paie le prix, et on sait où : dans les pays à fort taux de chômage, les créances douteuses pèsent de plus en plus parmi les actifs bancaires. Le cas espagnol parle de lui-même, et l'effondrement total du secteur a été évité par la politique expansive de la BCE, suffisante pour éviter un resserrement total du crédit, ainsi que par le moment choisi par le gouvernement de Madrid pour demander un renflouement européen. La première tranche de 30 milliards devrait démarrer d'ici juillet, ce qui grâce aux accords de fin juin ne pèsera pas sur la dette publique espagnole.
Mais le secteur financier européen a encore besoin d'un profond processus de régénération, qui inévitablement réduira le crédit à l'économie réelle à moyen terme.
En bref, les risques baissiers demeurent et, avec eux, les mouvements de politique monétaire ne peuvent rester ancrés à des taux d'intérêt proches de zéro que pendant encore deux ou trois ans.
En ce qui concerne le secteur bancaire, Ernst & Young s'attend à ce que les banques de la zone euro réduisent leurs bilans à 1600 milliards dans le 2012, suite à la cession d'actifs non essentiels et à la réduction des financements.
Les dégradations par les agences de notation continueront également de se faire sentir, et les banques pourraient réagir en conséquence moins de recours aux marchés de gros, favorisant le secteur de détail, accélérant la concurrence entre les groupes pour attirer les dépôts des titulaires de comptes courants.
I crédits en souffrance, quant à lui, pourrait passer de 5,6% de l'année dernière possible 6,5% en 2013: L'Espagne serait la plus éloignée de la moyenne, avec un pourcentage de prêts non performants égal à 9% du total.
Quant à l'industrie d'entreprise, les crédits ne reviendront pas aux niveaux d'avant la crise avant 2015, ce qui réduira l'investissement. Les crédits au secteur, en 2012, diminueront de 4,8%.
Dans Assurance, le résultat opérationnel net, en moyenne, pourrait ne pas retrouver ses niveaux d'avant-crise avant 2015 "grâce à une combinaison de taux d'intérêt bas, de faibles retours sur investissement, de coûts de couverture élevés, de faibles volumes d'activité et d'exigences de fonds propres plus élevées".
La croissance des primes (hors branche vie) ne devrait pas dépasser 3% dans les 5 prochaines années. Cela poussera les entreprises du secteur vers des politiques de contrôle des coûts plus prudentes, introduisant de nouveaux processus et améliorant l'efficacité.
