Les marchés espéraient une Maison Blanche démocrate et un Congrès républicain. Ce scénario aurait entraîné au moins un an, sinon plus, d'hostilité prolongée. Au lieu de cela, la clarté de la victoire républicaine concède énorme capital politique à Trump et transfère le débat au sein du Parti républicain, entre Trump - partisan d'une politique budgétaire expansive - et nombre de ses camarades du parti qui, au Congrès, soutiennent une ligne de plus grande austérité. Dans tous les cas, un compromis sera trouvé.
Parmi les thèmes partagés par le Congrès et la Maison Blanche, il y aura certainement réforme de la fiscalité des entreprises (qui est nécessaire aux États-Unis depuis au moins 10 ans et qui verra une baisse générale des taux d'imposition des sociétés) ; une mesure pour encourager la remboursement du capital que les entreprises détiennent légalement à l'étranger, pour encourager les investissements aux États-Unis ; c'est un baisse de la pression fiscale aussi sur les personnes physiques.
Ces mesures devraient favoriser la bourse, en particulier les secteurs intéressés par infrastructure, Le secteur pharmaceutique – sur laquelle les démocrates ont fait pression pour introduire un contrôle politique des prix – et l'industrie militaire. D'une manière générale, la nouvelle ligne de politique économique devrait produire une hausse de la croissance américaine de quelques décimales, probablement pas les 3 % dont parlait Trump.
Le revers de la médaille concerne la hausse de l'inflation qui arriveront vraisemblablement dans les mois à venir – modérés mais toujours perceptibles – et induiront certainement la Fed relève ses taux en décembre, puis une ou deux fois l'année suivante. Les marchés obligataires, notamment en Amérique mais aussi dans le reste du monde, n'avaient pas anticipé ce scénario, donc une correction, même si elle n'est pas dramatique, sera inévitable. Il y aura un petit marché baissier qui se glissera dans la partie longue de la courbe obligataire.
Au niveau opérationnel, pour autant qu'on puisse l'appréhender désormais, dans les mois à venir la composante investissement à privilégier en termes relatifs reste l'actionnaire, à acheter en cas de faiblesse (même si les prix sont généralement élevés, rien n'indique une récession dans un avenir proche), et à vendre à la place des obligations longues en cas de force.
En ce qui concerne les obligations de sociétés, ce sont des hybrides entre actions et obligations, elles bénéficieront donc de l'amélioration du climat économique, mais seront pénalisées par la hausse des taux.
Du côté de matières premières, vous devez porter une attention particulière à la huile. Trump déréglementera tout le secteur, donnant également la possibilité aux carbone reprendre sa place parmi les sources d'énergie. Alors le monde sera inondé de production américaine, car les États-Unis sont riches de toutes les sources d'énergie existantes. En conséquence, il y aura des pressions à la baisse sur les prix des matières premières énergétiques, mais les actions du secteur pétrolier ne seront pas particulièrement affectées, car la déréglementation et les baisses d'impôts compenseront la baisse des prix.
sur dollarEnfin, je garderais un profil prudent. La politique de Trump, en théorie, devrait favoriser une appréciation de la monnaie américaine, mais il est toujours possible que le nouveau président - en renégociant les traités commerciaux avec le reste du monde - utilise le dollar comme arme de pression, menaçant dans certaines circonstances pour l'affaiblir. Je garderais donc les investissements dans ce domaine couverts.
