Comme récemment publié par Intesa Sanpaolo, le PIB tchèque s'est contracté de 0,7 % en 2013 en raison de la baisse des investissements et de la stagnation de la demande de consommation tant étrangère que nationale. La dynamique de croissance est revenue en territoire positif en 2014 (égale à 2,6 % au premier trimestre et à 2,5 % les trois mois suivants). La dynamique positive des investissements a surtout favorisé la reprise de l'économie qui a progressé en termes réels de 2,4% et de 5,6%, respectivement, au cours des deux trimestres, en plus de la reprise, quoique plus limitée, de la consommation publique (en accélération de 1,5 % à 3,0 %) et de la consommation privée (en hausse de 0,9 % à 1,9 %). La production industrielle a augmenté de 3,1 % au troisième trimestre, avec un chiffre de septembre (5,6 %) supérieur à la moyenne du trimestre. Le taux de chômage est tombé à 7,1%, c'est-à-dire au minimum des deux dernières années ; les ventes au détail ont augmenté de 5,1 % au troisième trimestre (contre 4,8 % auparavant). La demande extérieure a également maintenu un bon rythme, avec la croissance des exportations de +13,3% en termes nominaux au troisième trimestre. Pour cette année et 2015, leUnité de renseignement économique (EIU) s'attend à une croissance du PIB de 2,6 %. Surtout, les investissements devraient soutenir la croissance de l'année prochaine (contribution pour 1,2 point de croissance du produit intérieur brut) et la demande intérieure pour la consommation privée, dont la contribution à la croissance devrait être de 1 pp. En raison de la dynamique contenue des prix internationaux de l'énergie et des matières premières et en l'absence de pressions inflationnistes, la tendance des prix à la consommation a été très faible en 2014 (0,4 % en moyenne de janvier à octobre). L'EIU s'attend à ce que l'inflation reste globalement stable en 2014, avant de se redresser progressivement l'année prochaine avec le raffermissement de la demande intérieure.
Le déficit public est passé de 4,2% du PIB en 2012 à 1,5% l'année suivante. La correction du déficit a été favorisée par la réduction des dépenses publiques, qui sont passées de 44,5% du PIB en 2012 à 40,9% l'année suivante, et par la hausse des recettes budgétaires, qui sont passées de 40,3% à 40,7%. Comme indiqué dans le Perspectives fiscales publié en mai par le ministère des Finances, en 2014 le déficit public devrait s'établir à -1,8%, s'aggravant du fait de la hausse des dépenses publiques (+3,7%) supérieure à celle des recettes budgétaires (+2,8%). Bien qu'en augmentation, le déficit public devrait rester inférieur à 3,0% également en 2015 alors que, selon les prévisions, le déficit budgétaire pourrait s'établir à -2,3%. La dette publique est restée au niveau de 46 % du PIB au cours de la période de deux ans 2012-2013 et devrait légèrement diminuer à 44,9 % en 2014, inférieur à la moyenne des PECO (49,2%). Si le déficit à 2,0% du PIB (objectif indiqué par le Gouvernement pour le triennat 2015-17) devait être maintenu à long terme, la dette se stabiliserait autour de 50% du PIB, en dessous du seuil de 60% indiqué dans le traité de Maastricht. En novembre, dans un contexte d'anticipations d'inflation toujours basses et inférieures à l'objectif (fourchette 1,0%-3,0%), la Banque nationale tchèque (CNB) a maintenu sa politique monétaire expansionniste, en maintenant le taux directeur à 0,05 %. La Banque centrale a également réitéré sa conviction que, pour le moment, le taux de change est un outil supplémentaire, en plus du taux directeur, pour poursuivre l'objectif d'inflation: si nécessaire, elle pourra intervenir sur le marché des changes pour éviter l'appréciation du taux de change et le maintenir proche de 27 CZK contre euro (actuellement le taux de change est de 27,6 contre euro). On pense que à court terme il restera sujet à volatilité en lien avec la dynamique de l'appétit pour le risque des investisseurs internationaux. Un taux de change moyen de 2014 couronnes pour un euro est prévu pour 27,7, avec une légère dépréciation à 28,5 en 2015 qui permettrait au taux de change effectif réel, en baisse progressive depuis 2011 mais toujours supérieur à la moyenne de long terme, de se réaligner à la valeur moyenne des dix dernières années. Le pays a réussi à augmenter le volume de ses exportations grâce à sa compétitivité, malgré le raffermissement du taux de change en termes réels (5,4 % en moyenne annuelle) de 2000 à 2010. L'amélioration des exportations s'est ensuite poursuivie ces dernières années, avec une appréciation du taux de change réel (1,5 % en moyenne annuelle).
En 2013, le déficit du compte courant est passé à 1,4% du PIB (contre 1,2 % l'année précédente). Malgré le solde positif du compte des biens et services, le déficit du compte des revenus et des transferts a pesé sur le déficit courant. L'an dernier, grâce à l'excédent du compte de capital et du compte financier, la balance des paiements était en territoire positif. Au cours des six premiers mois de 2014, le solde courant était positif, tout comme le solde du compte de capital et, bien que légèrement, le solde financier. Un léger excédent courant (0,3 % du PIB) est prévu pour l'ensemble de l'année et pourrait rester proche de zéro l'an prochain. Dans une perspective à court terme, il n'y a pas de signes critiques pour la liquidité du pays. Le taux de couverture des réserves, c'est-à-dire le rapport entre les réserves en devises et l'agrégat égal à la somme algébrique entre la dette venant à échéance et le solde du compte courant (qui fournit le montant des besoins de financement à court terme du pays) est estimé supérieur à la valeur seuil 1 (3,2 en juin 2014, devrait rester autour de 3,0 en 2015). La dette extérieure, égale à 50,7% du PIB en 2012, a légèrement augmenté en 2013 (54,8%), tout en restant inférieur à la moyenne de la zone CEE (72,2 % dans les estimations de l'EIU). Pour 2014, une légère augmentation de la dette extérieure rapportée au PIB est prévue, qui ne devrait en aucun cas dépasser 60% (56,4% selon l'EIU). La compétitivité de la République tchèque est restée stable ces dernières années et, sur la base des Indice de compétitivité mondiale (GCI) publié par le Forum économique mondial, les principales marges d'amélioration sont soulignées dans le système bureaucratique et fiscal. La stabilité macroéconomique du pays est également appréciable. L'élément majeur de la vulnérabilité économique est plutôt représenté par la faible diversification de l'activité de production, fortement liée à la mécanique (plus de 50% des exportations totales) et au cycle économique de la zone euro. Au cours des douze derniers mois, les Credit Default Swaps (CDS) ont progressivement diminué pour atteindre la valeur actuelle de 69 points de base, la plus faible de ces dernières années et bien en deçà des 189 points de base actuellement enregistrés pour le marché voisin. Slovaquie, grâce au déficit public inférieur à 3,0% et à la dette publique relativement faible et inférieure à 45%. Les principales agences de notation évaluent positivement la relative stabilité économique dont fait preuve la République tchèque, avec des déficits contenus. Fitch place le pays en classe A+ ; S&P attribue à la République tchèque une notation AA- ; Moody's lui attribue la note A1.
