Le soir du 21 septembre 1961, la ville minière de Castleford, au cœur de la région houillère du Yorkshire, était
plongé dans sa tristesse ordinaire. Vivian Nicholson regarde la télévision après une dure journée de travail. Viv a 25 ans et a trois enfants. Elle gagne 7 £ par semaine en tant que serveuse, tout comme son mari mineur. L'Angleterre est
un pays appauvri par deux guerres et la fière défense d'un grand empire qui a fini de s'effondrer et de se dissoudre au cours des mois précédents.
Le rationnement alimentaire a pris fin il y a quelques années, mais la frugalité et l'austérité continuent de fédérer toutes les classes sociales. La télévision annonce le billet de loterie gagnant. Les Nicholsons ont une secousse. Pendant deux heures, ils fouillent leur maison. Finalement, ils trouvent le coupon dans sa poche arrière. Ils ont gagné 152 mille
livres, l'équivalent de trois millions aujourd'hui Ils passent la nuit sans dormir un clin d'œil. Le second passe aussi éveillé
nuit.
Le troisième jour, Vivian a appelé la banque et a pris le train pour Londres. À son arrivée, il voit tant de monde dans la gare et est surpris car ce n'est pas l'heure de pointe. Et de fait ce ne sont pas des banlieusards, mais des reporters et photographes de toute la presse du royaume. Parmi les flashs, quelqu'un lui demande ce qu'elle va faire de tout cet argent. Vivian se concentre un instant, fait un grand sourire et répond "Dépense, dépense, dépense".
La morale victorienne s'effondre à jamais à ce moment précis. Ce ne sont pas les Beatles, qui chantent encore à Hambourg pour pas cher. Ce n'est pas Mary Quant qui inventera la minijupe trois ans plus tard. Ce ne sont pas des mouvements intellectuels ou politiques. Changer le cours de l'histoire occidentale est une prolétaire anticonformiste, joyeuse et vive qui ne lui vient même pas à l'esprit l'idée de garder quelque chose de côté pour la vieillesse ou de faire un peu d'exercice
la philanthropie que la morale victorienne prescrirait dans de tels cas.
Viviane tient parole. Achetez une maison, des vêtements de toutes sortes et une voiture de sport qui change tous les six mois. Il est imparable. En 1965, les troubles commencent. Le mari plante sa voiture sur l'autoroute. La veuve découvre qu'il ne reste plus que 30 XNUMX £, essaie de se rattraper en bourse et perd tout. La descente aux enfers est digne d'une pièce de moralité médiévale. Trois nouveaux maris meurent l'un après l'autre. Les procès sont tous perdus. Pour survivre, Vivian essaie de chanter dans des clubs de strip-tease, mais ne peut résister longtemps. La chanson s'appelle Spend, Spend, Spend, tout comme une comédie musicale inspirée de son histoire, dont elle ne gagne rien non plus.
Les années et les décennies passent. Swinging Londres va et vient, la Grande-Bretagne s'endette, Thatcher ferme les mines de charbon et Soros porte le coup final à la livre. Vivian se tourne vers l'alcool et vit de souvenirs. Aujourd'hui Témoin de Jéhovah, elle a retrouvé son équilibre et redevient brillante et combative. Dans la rue, ils la reconnaissent encore. Elle dépense, dépense, dépense, n'est-ce pas ? Aujourd'hui, l'Europe est plongée dans la tristesse comme le Castleford de 1961, mais sans la grandeur sévère de la génération qui a combattu la guerre et sauvé l'Europe du fascisme nazi.
Au lieu de la morale des Victoriens, nous sommes guidés par la motivation sportive de Merkel et Schauble, qui veulent entrer dans l'histoire comme les deux personnages qui ont éliminé le déficit public et commencé à réduire de manière décisive la dette allemande. Ils y travaillent depuis des années, c'est le rêve de toute une vie et si quelqu'un leur demande de dépenser, dépenser, dépenser pour économiser l'euro, ils se sentent comme un alpiniste à quelques mètres d'un grand sommet non escaladé à qui on demande de revenir immédiatement car ils ont besoin de lui à la maison.
Au nom de ses fétiches de dépenses publiques, l'Allemagne accepte d'avoir peu de croissance, d'avoir des autoroutes bouchées à presque toutes les heures de la journée, de gaspiller de l'énergie faute de grandes lignes de transmission, d'avoir une faible croissance de la productivité, une faible éducation et des investissements insuffisants. La justification est qu'en Europe, le continent de ci
cale, nous avons besoin de quelqu'un pour donner l'exemple et servir d'ancre. Sans point d'ancrage, la solvabilité de l'Europe chuterait fortement et tous les taux du continent seraient plus élevés. C'était peut-être vrai autrefois, mais à l'époque des banques centrales qui maintiennent les taux bas en monétisant la dette, l'argument ne s'applique plus.
Il est impressionnant de voir Paul De Grauwe, un économiste flamand libéral qui a passé sa vie pour l'Europe, sombrer dans le pessimisme et être certain que l'euro ne survivra pas longtemps. De Grauwe, autrefois investisseur de marché, après la Grande Récession, s'est ouvert au rôle de l'État en tant que contrepoids anticyclique aux émotions volatiles des particuliers. Le problème, dit-il, est qu'en Europe, la politique a fonctionné de manière cyclique, aggravant les problèmes, comme en 2011, au lieu de les atténuer. La crise européenne d'aujourd'hui est plus grave que celle de 2011-2012.
La propagation, élevée alors et faible maintenant, est un indicateur de volonté politique, et non de santé structurelle. Et la santé s'est détériorée. L'Allemagne, avec sa recette de dévaluation interne par les cigales, aurait tout aussi bien pu avoir raison il y a trois ans. Mais face à des patients récalcitrants (Italie et France) très mal traités (beaucoup d'impôts et pas de coupes) ou pas du tout soignés, il faut un plan B. L'Allemagne n'a pas de plan B et au la plupart accordent des reports d'impôts et des contournements d'obstacles monétaires par l'intermédiaire de la BCE, qui, par ailleurs, met continuellement des bâtons dans les roues.
Bien sûr, la position de Merkel est très difficile. Les libéraux se sont éteints et à leur place un parti anti-euro comme Alternative fur Deutschland a poussé comme un champignon. Comme si cela ne suffisait pas, un groupe de faucons s'est formé au sein de la CDU, le Berliner Kreis, qui accuse Merkel de ne pas avoir compris le cri de douleur qui monte du pays face à la perte de souveraineté et aux coûts engendrés par l'euro.
Il faudra donc s'habituer à un durcissement de ton de la part de Merkel, Schauble et Weidmann et espérer qu'il ne s'agisse que d'attitudes de façade suivies au dernier moment d'un assouplissement soudain. Prisonnière de ses tabous, l'Europe finira par s'engager une fois de plus dans des agendas particulièrement tordus et byzantins. Incapable d'appeler la dette fédérale par son nom, qui évoque des fantômes de mutualisations, la zone euro va étirer au maximum ses fonds de sauvetage et ses banques de sauvetage, leur faire émettre de grosses quantités de dette qui seront ensuite rachetées par la BCE.
En faisant fumer de la couverture, on espère distraire le public. Cependant, il sera difficile de faire accepter cette forme déguisée d'assouplissement quantitatif et de dette fédérale aux économistes et juristes agressifs qui dirigent Alternative für Deutschland. Soyons clairs, les dépenses d'infrastructures publiques ne fonctionnent bien que lorsqu'elles sont circonscrites en termes de temps et d'objectifs, comme les Interstates américaines voulues par Eisenhower ou le TGV français sous Pompidou et Giscard. Soi
devient récurrente et dispersée, elle diminue progressivement, au lieu de l'augmenter, la productivité du système. Face au mal extrême d'une Europe incapable de se relever après sept ans de crise, on peut néanmoins accepter n'importe quelle bouée de sauvetage jetée à l'eau, tout en étant conscient qu'une bouée de sauvetage peut faire gagner du temps, mais ce n'est pas une solution structurelle.
Aussi graves que soient les problèmes de l'Europe, la zone euro réussira également à survivre au prochain tour. Octobre se clôturera par un Grand Bargain en version bonsaï. La BCE mettra un euro faible, Abs et Tltro sur la table. L'Allemagne fermera les yeux sur les dépassements budgétaires et exigera en retour des réformes structurelles. La Commission mettra les 300 milliards d'investissements promis par Junker. Tout va bien, sur le papier. Le problème est que, comme à leur habitude, les cigales promettent ciel et terre avec la ferme intention de tenir le moins possible leurs engagements.
L'Allemagne, pour sa part, fera semblant de croire leurs promesses. Le climat d'incertitude ne se dissipera pas. L'aspect le plus remarquable de notre époque est la divergence entre la confiance généralisée dans les marchés financiers et la méfiance envers ceux qui devraient investir dans des activités productives. Les gouvernements, d'ailleurs, ne contribuent pas beaucoup à rassurer les entreprises. Aux heures paires, ils proclament haut et fort leur volonté de réduire les impôts, aux heures impaires, ils se déchaînent contre les multinationales, déclarent ouverte la chasse à l'inversion fiscale et définissent tout mouvement qu'ils entreprennent comme insaisissable.
Le marché boursier haussier est fatigué. Il y a de moins en moins d'idées et les rachats se font sur pilote automatique. Il est possible que la fatigue soit la forme, somme toute bénigne, prise cette année par la correction automnale. Nous restons longs dollars et bourses (malgré tout). Et cultivons le rêve secret et impossible que la chancellerie de Berlin soit confiée à Vivian Nicholson pendant quelques mois.
