Comme le rapporte le Sacé, l'Amérique latine, la zone parmi les économies émergentes avec la croissance moyenne la plus faible de la dernière décennie (2%), fait face à la propagation de la pandémie de coronavirus depuis une position de relative faiblesse. Depuis le début de la chute des prix des matières premières, la croissance a été stagnante, voire négative, dans de nombreux contextes. Pour aggraver la situation, la propagation du Covid-19, jusqu'ici relativement limitée par rapport à d'autres zones géographiques, pourrait être favorisée par certains facteurs particuliers :
- des taux d'urbanisation élevés rendant difficile la prise de mesures de distanciation sociale ;
- la présence d'une vaste économie informelle qui décourage l'adoption de confinements généralisés et prolongés en raison des conséquences possibles en termes de tensions sociales ;
- la faiblesse relative des systèmes nationaux de santé ;
- le progressiste vieillissement de la population;
- l'inversion des saisons par rapport à l'Europe dans la partie sud du sous-continent.
Au Brésil, l'impact de la pandémie de coronavirus a mis fin à la modeste reprise économique amorcée en 2017. Selon Atradius, cette année Le PIB devrait se contracter d'au moins 5 %. La vulnérabilité de l'économie découle de sa dépendance vis-à-vis du secteur des services et des exportations de matières premières, ainsi que d'une dette publique élevée. La propagation du coronavirus au Brésil et les mesures de confinement qui en découlent auront un impact majeur sur la demande intérieure, avec des investissements et une consommation privée qui devraient respectivement se contracter d'environ 5 % et 8 % en 2020. Les exportations sont affectées par une forte baisse de la demande (notamment de la Chine, des États-Unis et de l'Argentine) et devraient se contracter de plus de 6 % cette année. année. La seule exception positive est représentée par exportations de soja, qui a atteint des niveaux records en avril dernier.
La récession en cours a un impact majeur sur la performance des entreprises et la situation du risque de crédit de presque tous les secteurs clés, et a conduit à de nombreuses dégradations. L'automobile, les biens de consommation durables, l'électronique, les services, la fabrication textile et les ventes diminuent en raison des fermetures et de la hausse du chômage, qui devrait dépasser 13 % cette année. Dans le secteur des services, en particulier l'hôtellerie et la restauration, les restaurants, les bars, les divertissements et les activités liées au tourisme sont fortement touchés par la conjoncture actuelle. Les exportations de plusieurs produits de base sont en baisse en raison du ralentissement de l'économie mondiale, y compris une demande beaucoup plus faible de la Chine.
L'industrie pétrolière et gazière, qui traversait déjà une phase difficile avant la pandémie, souffre de prix très bas et d'une demande limitée. La baisse de la demande dans les secteurs du pétrole et du gaz et de la construction a un effet d'entraînement sur la demande de machines, de métaux et d'acier, des industries où la production est également touchée par le gel de la production. Dans tous les secteurs, les entreprises fortement dépendantes des importations sont impactées négativement par la récente dépréciation du réal de plus de 25 % par rapport au dollar. Le risque d'insolvabilité dans tous les grands secteurs a fortement augmenté, les faillites d'entreprises devant augmenter d'environ 20 % cette année.
Selon la estimations communiquées par l'ISPI il y aurait au moins 50 millions de travailleurs informels qui se retrouveraient du jour au lendemain sans rien. Ce sont des familles sans épargne et pleines de dettes : elles sont 63 millions inscrites sur la liste des débiteurs défaillants, qui ne peuvent demander un prêt qu'à des taux de 400 % l'an. Le gouvernement a alloué une aide d'urgence ponctuelle de 600 reais (100 euros) aux personnes sans salaire fixe : 90 millions de personnes ont postulé en un mois, plus de 60 % de la population active, un peu plus de la moitié l'ont reçue. Selon les analystes, si plus de la moitié de la population ne respecte pas les mesures de quarantaine décidées au niveau local, le Brésil risque de devenir l'épicentre mondial du virus en juin, dépassant les États-Unis en nombre de décès : le mois prochain, les infections passeraient à 400.000 10, avec une létalité de plus de XNUMX %. Des chiffres à prendre à la baisse, si l'on considère que les tests ne sont effectués que dans les hôpitaux et qu'avec l'effondrement des unités de soins intensifs des centres les plus touchés, de nombreuses personnes meurent sans avoir été testées.
Pour soutenir l'économie, depuis le début de l'année le Banque centrale il a abaissé les taux d'intérêt à plusieurs reprises, jusqu'à un creux historique de 3,0 % en mai. L'inflation devrait rester inférieure à 4 %, car la récession et la faiblesse des prix de l'énergie compensent la hausse des coûts d'importation en raison de la faiblesse de la monnaie. Cela offrirait une certaine marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement monétaire si nécessaire. Les autorités fédérales ont annoncé un ensemble de mesures budgétaires équivalant à 6,8 % du PIB et d'autres mesures sont attendues ; Le Congrès a déclaré l'état de calamité en mars, permettant au gouvernement de renoncer à son obligation de se conformer aux lois strictes régissant les dépenses publiques. En raison des mesures fiscales supplémentaires et de la contraction économique, le déficit budgétaire devrait grimper à plus de 10 % du PIB, la dette publique dépassant 90 % du PIB.
L'important déficit budgétaire était déjà la principale faiblesse économique du Brésil avant l'épidémie de coronavirus, avec des déficits budgétaires annuels constamment élevés au cours des deux dernières années. Un amendement constitutionnel a été adopté en 2016 pour éliminer la croissance automatique des dépenses budgétaires en fonction de la hausse de l'inflation, et une réforme globale des retraites a été adoptée en 2019. Il semble actuellement que les efforts de réforme ne soient pas à l'ordre du jour en raison de l'accent mis sur la maîtrise de la propagation du virus et de la position plus faible du gouvernement.
Le risque de refinancement et de défaut de la dette souveraine est pour l'instant atténué par le fait que la majeure partie de la dette est financée sur le marché intérieur (87%), en monnaie locale (95%), et que l'État est un créancier extérieur net. Cependant, en raison du niveau relativement élevé des entrées d'investissements de portefeuille (plus de 140 % des réserves internationales) Le Brésil reste vulnérable aux changements d'attitude des investisseurs. L'aversion accrue pour le risque sur les marchés financiers mondiaux, qui a déclenché d'importantes sorties de capitaux des marchés émergents en raison de la pandémie de coronavirus, a également entraîné une pression accrue sur le réal, qui s'était déprécié de 28 % début mai par rapport au dollar américain.
La situation financière extérieure du Brésil devrait rester maîtrisée, en maintenant les risques de transfert et de convertibilité à un faible niveau. Malgré la baisse des réserves officielles due aux interventions sur les marchés depuis mars pour soutenir le taux de change, la liquidité est plus que suffisante pour couvrir les importations (sur 15 mois) et les besoins de refinancement externe. Le déficit du compte courant reste faible et entièrement financé par les investissements directs étrangers. Les sociétés non financières représentent 63 %, les banques 22 % et l'État 15 % de la dette extérieure : et la plupart des entreprises endettées à l'étranger ont soit couvert leur risque de change, soit ont accès à d'importantes réserves de change . Le secteur bancaire brésilien est bien réglementé et suffisamment capitalisé. Le système reste modestement dollarisé et la dépendance aux financements levés sur les marchés étrangers est faible, ce qui devrait protéger le système bancaire des chocs défavorables.
