L'assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne est également légal en Allemagne. La Cour constitutionnelle l'a établi Allemagne selon laquelle le programme de rachat de titres lancé par l'Eurotower en 2015 est conforme aux lois fédérales du pays. Malgré cela, les juges ont encore demandé des éclaircissements supplémentaires, donnant à la BCE trois mois pour démontrer que les objectifs monétaires du plan ne sont pas disproportionnés "par rapport aux effets de politique budgétaire et économique découlant du programme". La décision a suscité une réponse de la Commission européenne et de la BCE elle-même, qui se réuniront à 18 heures aujourd'hui, mardi 5 mai.
La décision était très attendue par les marchés européens car un jugement défavorable aurait eu pour effet d'exclure la Bundesbank du Quantitative Easing, mais aussi de mettre en péril le programme d'achat de 750 milliards de dollars en cas de pandémie euro mis en place par la Banque centrale le 18 mars afin de contrer l'impact négatif de l'urgence du coronavirus sur l'économie de la zone euro. Pas par hasard les bourses continentales ont réagi nerveusement aux nouvelles d'Allemagne, montrant quelques minutes d'incertitude puis poursuivant sur la voie du rebond entrepris dans la matinée.
La Cour s'est prononcée avec sept voix en faveur de Qe et une contre. La condamnation intervient à la suite de nombreux appels présentés en Allemagne par des universitaires, des entrepreneurs et des économistes selon lesquels l'Eurotower, avec le Quantitative Easing, aurait outrepassé ses pouvoirs, incitant les États à ne pas suivre une voie de consolidation des comptes sachant qu'ils peuvent compter sur le La bouée de sauvetage de la BCE. Dans le dispositif de la sentence, les juges ont rejeté la thèse des promoteurs, expliquant que le «La Cour fédérale allemande n'a pas constaté de violation de l'interdiction du financement monétaire des États" .
Alors tout est résolu ? Pas exactement. Les juges de Karlsruhe ont partiellement accepté les recours contre les mesures adoptées depuis 2015 et a déclaré que les programmes d'achat d'obligations d'État étaient en conflit avec les pouvoirs de la BCE elle-même. C'est la première fois dans l'histoire que la Cour constitutionnelle allemande déclare que les mesures prises par un organe européen "ne relèvent pas des compétences européennes" et donc "ne pourraient pas être valables en Allemagne".
Pour cette raison, la Cour a fixé des conditions strictes, faute de quoi la Bundesbank devra se retirer des programmes de la Banque centrale européenne. Première condition : Francfort devra apporter des précisions sur le programme d'achat d'obligations et sur la proportionnalité des interventions entreprises.
Si ces explications n'arrivent pas à temps, la Bundesbank ne pourra plus "participer à la mise en œuvre et à l'exécution des décisions en cause de la BCE à moins que le conseil des gouverneurs de la BCE n'adopte une nouvelle décision qui démontre précisément la proportionnalité de ses programme », ils ont créé The Judges. "Dans les mêmes termes - conclut la phrase - la Bundesbank doit veiller à ce que les obligations déjà achetées et détenues dans son portefeuille soient vendues sur la base d'une stratégie - éventuellement à long terme - coordonnée avec l'Eurosystème".
Enfin, des recommandations sont également faites au parlement et au gouvernement allemands, qui devront s'assurer que la BCE procède aux évaluations requises. "Cela s'applique en conséquence à réinvestissements dans le cadre du PSPP qui a débuté en janvier 2019 et a repris en novembre. À cet égard, le gouvernement fédéral et le parlement ont également pour tâche de continuer à surveiller les décisions de l'Eurosystème sur les achats d'obligations d'État dans le cadre du PSPP et d'utiliser les outils à leur disposition pour s'assurer que la BCE reste dans son mandat », jugent les juges. gouverné.
MISE À JOUR
« Nous réaffirmons la primauté du droit européen et le fait que les décisions de la Cour européenne s'imposent à tous les tribunaux nationaux. La Commission respecte l'indépendance de la BCE et nous étudierons l'arrêt en détail ». Ainsi un porte-parole de la Commission européenne, en fin de matinée, a commenté la sentence du tribunal allemand sur les achats d'obligations de la BCE.
La Banque centrale européenne répond elle-même qu'elle évalue la sentence du tribunal allemand sur le programme d'achat d'obligations d'État "et rendra son avis en temps voulu". Cela a été annoncé par un porte-parole d'Eurotower. Entre-temps, on apprend qu'une réunion de la BCE est prévue à 18 heures.
