Si nous jetons un coup d'œil aux perspectives du géant chinois à l'aube de cette année, nous pouvons voir à quel point les relations internationales restent sur une voie stable, malgré certaines tensions résultant des ventes d'armes américaines à Taiwan voisin et les questions de droits civils. En ce sens, Washington est devenu de plus en plus préoccupé par l'augmentation des arsenaux militaires chinois, voir le renforcement de l'armée de l'air et de la marine dans l'équilibre du Pacifique. Les relations avec le Japon se sont détériorées depuis 2012 en raison de la souveraineté sur les îles Diaoyu revendiqué par les deux camps : les raids réguliers de navires chinois dans les eaux territoriales japonaises autour de ces territoires augmentaient le danger d'un affrontement.
Le principal défi qui nous attend cette année est le rééquilibrage de l'économie. Dans les dernières années, La croissance économique de la Chine repose principalement sur l'investissement qui, en pourcentage du PIB, ont dépassé les 50 %, alimentant l'expansion des actifs immobiliers, des infrastructures locales et des capacités de production. Parallèlement à l'expansion massive du crédit depuis 2008/2009, des investissements inefficaces ont créé des bulles sur le marché du logement et conduit à des niveaux élevés d'endettement pour les entreprises et les gouvernements locaux. Ainsi, l'administration centrale chinoise a souligné à plusieurs reprises qu'elle était prête à accepter des estimations de ralentissement de la croissance susceptibles de rééquilibrer une économie basée sur les exportations, donc dépendante des investissements, et un système plus orienté vers les services et vers la consommation. Du côté de l'offre, cela implique une croissance innovante et une augmentation de la productivité, parallèlement à l'élimination des investissements inutiles, tandis que du côté de la demande, l'effort sera d'augmenter les revenus et la consommation pour créer un équilibre plus durable. La croissance économique chinoise continue de ralentir, à mesure que les efforts déployés par les autorités pour freiner la croissance du crédit et de l'investissement commencent à porter leurs fruits. Au troisième trimestre de 2014, la croissance du PIB a ralenti à 7,3 % contre 7,5 % au trimestre précédent, tandis que le taux de croissance moyen de janvier à septembre était de 7.4 %. Si nous regardons l'année écoulée, Le PIB devrait croître de 7,3 %, soit le taux de croissance le plus faible depuis 1999. Et en raison de la faible croissance des investissements, L'économie chinoise devrait croître de 7,0 % en 2015. Dans ce scénario, certaines mesures de relance ciblées ont été introduites pour soutenir le ralentissement économique, en augmentant les dépenses dans les infrastructures, les chemins de fer et le logement social. ont également été introduits des mesures monétaires (baisse de 40 points de base du taux de base pour la première fois depuis juillet 2012, désormais à 5,60%) pour soutenir les petites et moyennes entreprises (PME) et le secteur agricole, les réductions d'impôt sur les sociétés et les contrôles des ventes immobilières soutenant la faiblesse du secteur du logement.
Et même si la Chine n'est pas à l'abri d'une faible dynamique de la demande étrangère, les principaux risques pour la croissance future proviennent du marché intérieur, en particulier les coûts résultant de l'utilisation inefficace des ressources résultant de la surcapacité dans plusieurs secteurs. Les vulnérabilités financières visibles dans les secteurs financier, des entreprises et de l'immobilier et dans les gouvernements locaux sont interconnectées, de sorte qu'un choc dans un secteur pourrait entraîner une réaction en chaîne. La situation du marché immobilier est particulièrement critique en ce sens..
Le secteur bancaire chinois reste faible et la forte croissance du crédit au cours des années précédentes pourrait conduire à une détérioration de la qualité des actifs dans le secteur financier. Les problèmes du secteur bancaire pourraient affecter l'ensemble du système économique ou même conduire à l'intervention de l'État. Même si le nombre de faillites est actuellement faible (1%), ce pourcentage augmentera inévitablement à moyen terme. Surtout, la qualité douteuse des actifs du secteur bancaire est préoccupante. En particulier, l'une des principales sources de l'expansion massive des prêts est venue des soi-disant « banques fantômes » dont les activités hors bilan ont explosé en raison de la lourde régulation du système financier. Mais sans données précises sur les actifs virtuels, les risques pour l'économie sont difficiles à évaluer. Cependant, la majeure partie de l'activité est liée au secteur immobilier et l'exposition des grandes banques au marché immobilier suscite des inquiétudes. Par conséquent, les autorités chinoises ont déjà introduit des mesures pour freiner son activité bancaire, ce qui a entraîné une croissance plus faible du crédit. Et étroitement liés aux problèmes potentiels dans le secteur bancaire sont les finances des entités gouvernementales locales, qui a joué un rôle majeur dans la politique de relance économique massive de 2008 et 2009. Le fardeau de la dette des collectivités locales a augmenté en raison des investissements importants dans les infrastructures et l'immobilier, financés par des prêts des collectivités locales, souvent par le biais du secteur bancaire parallèle.
Dans ce contexte, selon Atradius l'enjeu pour les autorités chinoises est de mettre en œuvre des réformes pour réduire la vulnérabilité de l'économie et rééquilibrer la croissance économique à moyen terme sans trop ralentir la croissance du PIB. Les niveaux de dette publique et extérieure sont très faibles et la Chine dispose d'énormes réserves internationales. L'épargne intérieure est à un niveau élevé et aucun contrôle des capitaux n'est en place pour limiter le risque de fuite. Tout cela dans le but de créer un coussin pour l'économie en cas de chocs externes ou internes. En même temps, le gouvernement devrait continuer à prendre des mesures de relance ciblées pour éviter une aggravation de la décélération actuelle. La situation du marché du travail est cruciale à cet égard, où La création et le maintien d'un nombre suffisant d'emplois sont essentiels pour prévenir la mauvaise humeur et les troubles sociaux potentiels. Sans toutefois aggraver la pérennité de l'économie et donc augmenter le risque d'un nouveau ralentissement.
