Mauvais départ des tarifs asiatiques dans une semaine qui s'annonce riche en données économiques et rendez-vous entre grands noms mondiaux (Obama rencontre aujourd'hui Vladimir Poutine et le leader indien Modi en marge de l'assemblée de l'ONU). Tokyo perd 0,9%, Shanghai 0,8%. Les bénéfices des entreprises chinoises ont chuté en août à un plus bas en 47 mois. Les bourses de Hong Kong et de Taïwan ont fermé aujourd'hui.
Le Financial Times rapporte que l'Arabie saoudite a retiré des investissements de 73 milliards des bourses occidentales pour compenser la baisse des revenus des ventes de pétrole. Les opérations de M&A dans le secteur de l'énergie se multiplient sous la pression d'un pétrole brut faible : aujourd'hui sera annoncé le rachat de William par Energy Transfer, une opération d'une valeur de 34 milliards de dollars.
Cependant, c'est l'Europe qui mérite le plus d'attention. Le résultat des urnes en Catalogne fait immédiatement monter la température sur un ton torride dans la semaine financière européenne qui s'annonce déjà chaude. En réalité, la victoire des indépendantistes est incomplète : les Juntes pour le oui et la Coupe remportent la majorité des sièges mais pas les suffrages. Comme l'avait déjà anticipé le leader indépendantiste Artur Mas, un nouveau recours aux urnes se profile d'ici 18 mois.
LA VOITURE A BRÛLÉ 50 MILLIARDS. L'IPO DE FERRARI COMMENCE LE 12 OCTOBRE
Au cours du week-end, malgré la nomination de Matthias Muller à la tête de VW en remplacement de Martin Winterkorn, l'ampleur du scandale du dieselgate s'est élargie dans mille directions, de Berlin à Bruxelles avec la perspective de lourdes répercussions sur le système industriel européen, sans exclure l'Italie.
En particulier:
1) Au moins un million de véhicules, sur les 11 concernés par le dieselgate, ont été immatriculés en Italie. En Allemagne, le total est de 2,8 millions. Les données ne représentent que la pointe de l'iceberg de la catastrophe qui a déjà déclenché des poursuites civiles et pénales aux États-Unis et sur le Vieux Continent, ainsi que l'accélération de nouvelles règles dans l'UE (sous le feu en raison de contrôles insuffisants).
2) Ces signaux suggèrent que l'hémorragie dans le secteur automobile, bien qu'enrayée vendredi, n'est pas encore terminée. La semaine dernière, le secteur a laissé plus de 50 milliards de capitalisation au sol (-11%), dont la moitié imputable à l'effondrement de Volkswagen (-34%). Les baisses d'Audi (-3,926 millions) et de Posche (-3,178 millions) appartiennent également au groupe.A la reprise des activités, la société basée à Wolfsburg présente des données apparemment attractives : le ratio cours/bénéfices a chuté de 5 fois. Les obligations du groupe sont également sous le feu, aujourd'hui négociées sur des valeurs d'un peu moins de 5%. La Banque centrale européenne a interrompu les achats de titres adossés à des actifs adossés à des prêts pour l'achat de voitures Volkswagen.
3) Pour autant, la crise n'a pas épargné les autres constructeurs européens, tant allemands comme Daimler (-7,293 millions) et BMW (-5,285 millions), que français, comme Renault (-2.428 millions) et PSA (-2.080 millions).
4) Fiat Chrysler n'a pas fait exception. La société a chuté de 8,15% (-1,336 million de capitalisation) entraînant Exor vers le bas (-5,24%). Pendant ce temps, malgré la crise du secteur en Bourse, l'offre de Ferrari qui se tiendra du 12 au 30 octobre à Wall Street et sur la Piazza Affari prend forme. New Business Netherlands, le véhicule de droit néerlandais qui prendra plus tard le nom de Ferrari Nv et qui contrôlera Ferrari spa, a déposé une demande d'inscription à New York. L'objectif est de lever au moins 1 milliard sur le marché pour 10% du Cheval Cabré pour une valorisation globale de l'entreprise qui devrait fluctuer entre 10 et 12 milliards.
5) L'impact de la crise de confiance sur l'industrie automobile allemande est destiné à avoir d'autres effets sur l'industrie italienne : les industries qui travaillent pour Volkswagen comptent environ un millier d'entreprises pour un chiffre d'affaires total de 1,5 milliard. La contribution de la reprise automobile à la reprise de l'industrie en 2015 est encore plus significative. Brembo et Sogefi sous le feu de la Piazza Affari.
6) La crise de Cnh Industrial contribue à boucler la semaine noire du groupe Agnelli (sans exclure une énième raclée de la Juventus) (-7,01% en huitièmes). L'avertissement sur résultats de Caterpillar s'est ajouté aux conséquences de la crise sur le marché brésilien, annonçant une baisse des bénéfices et du chiffre d'affaires 2015.
TEST POUR LES BOT À SIX MOIS. L'ÉCART AVEC L'ESPAGNE LARGE
Le résultat des élections catalanes provoquera des réactions, en particulier sur le front des titres à revenu fixe. L'affirmation de la moitié des mouvements indépendantistes est destinée à accentuer l'écart entre les Bonos 10 ans, cotés vendredi à 2,036%, et les BTP de durée similaire (1,79%). Le Trésor fait face aujourd'hui à l'examen de l'adjudication des Treasuries semestriels (6,5 milliards l'offre) : le rendement est attendu autour de 0,028% avec une légère hausse par rapport aux niveaux de fin août (+0.007%). Vendredi, l'Italie a reçu l'avis positif de l'agence de notation Drbs qui a confirmé la note A bas avec une tendance stable.
LEADING BUSINESS SQUARE FRANCFORT ET MADRID SOUFFRENT
Au cours de la semaine, la Bourse de Milan a perdu 0,82%. La volatilité est importante : entre les plus bas de jeudi (20.544 21.803 pour l'indice Ftse Mib) et les données de lundi dernier (4,26 2,53) il y a un écart de six points de pourcentage en partie corrigé par le bond de vendredi auquel ont contribué les valeurs de luxe : Luxottica +2,25%, Moncler + XNUMX%, Tod's +XNUMX%.
Depuis janvier, le gain de Piazza Affari est tout de même de 12,2 %, bien plus important que les autres listes du Vieux Continent. La Bourse allemande a chuté de 2015% depuis le début de 1 sous la pression des voitures et des services publics. Dans la même période Madrid, malgré la croissance du PIB, chute de 7% en raison de l'incertitude de la situation politique, sous la pression des indépendantistes et de la gauche radicale de Podemos !
A Wall Street, au cours de la semaine, le Dow Jones a perdu 0,4%, le S&P 500 1,4%. La baisse du Nasdaq est significative : -2,9%.
VENTS DE RÉCESSION EN CHINE ET AU JAPON. UTILISATION VERS L'ÉTROIT
Les données les plus importantes, à savoir la tendance du marché du travail américain, n'arriveront que vendredi. Pendant ce temps, l'équipe de la Fed sera occupée à diffuser le message que les taux vont augmenter, mais lentement et progressivement. Après la poussée de Janet Yellen sur les taux (hausse probable dans l'année) la pluie de messages en provenance de la Fed continue : jeudi le président de la banque centrale reparlera devant la réunion des banquiers à Saint Louis. Mais des discours sont également attendus dans la semaine par le député Stanley Fischer et Charles Evans (Fed de Chicago), William Dudley (New York) et Lael Brainard de l'état-major central de l'institut. Une pluie d'interventions pour calmer les marchés.
En attendant, l'économie mondiale reconnaît que l'écart se creuse entre la vitesse de croissance aux USA (PIB au deuxième trimestre en hausse de 3,9%, mieux que les estimations précédentes) et les autres locomotives de la planète : le FMI s'apprête à couper ses estimations de croissance pour l'Allemagne (de 1,6 à 1,5 %) face au ralentissement des exportations. Même chose au Japon : le Tankan, prévu le 1er octobre, devrait montrer une baisse de la confiance des entreprises tandis que les Abenomics enregistrent de nouvelles pertes (inflation de retour en territoire négatif, downgrade de S&P). Le gouverneur Haruhiko Kuroda prend la parole ce matin.
Enfin, l'Istat chinois a admis que le PIB du pays ne pourrait pas augmenter de plus de 6,5 %.
INWIT A VENDRE, F2I EN POLE POSITION
Le Brésil n'est pas à vendre. Les tours oui. Telecom Italia a donné mandat formel au PDG Marco Patuano pour « poursuivre la valorisation » de la filiale des tours Inwit, dans laquelle sont intéressés le fonds F2I et Cellnex, groupe Abertis. C'est ce qu'indique une note d'entreprise, publiée après le conseil d'administration tenu à Rio de Janeiro et qui a suivi la "journée stratégique" sur le Brésil, où le groupe contrôle Tim Participacoes (Tim Brasil).
Le groupe confirme le plan d'investissement en Argentine, où il contrôle Telecom Argentina, qui a pourtant fait l'objet d'un accord pour sa cession, et au Brésil "hautement stratégique", comme souligné. Inwit a été scindée et cotée en bourse en juin de cette année et Telecom Italia a immédiatement fait savoir que la société participerait à la consolidation du secteur.
Le marché est ainsi appelé à évaluer la nouveauté d'une opération avec F2i, qui compte parmi ses actionnaires Cassa Depositi e Prestiti, contrôlée par le ministère de l'Économie, Intesa Sanpaolo et UniCredit, et serait intéressée par une prise de participation. Inwit vaut 2,67 milliards d'euros en bourse à cours courants et il est probable que Telecom demandera une prime si elle cède la majorité du capital. Les 60% détenus par Telecom Italia valent aujourd'hui 1,6 milliard en bourse. F2i dispose de liquidités disponibles de 1,3 milliard d'euros et pourrait également utiliser la dette pour acheter la participation.
Au-delà des chiffres, l'opération pourrait ouvrir une passerelle entre les différents concurrents en vue du décollage de l'opération ultra-haut débit.
UNICREDIT VEND 1,2 MILLIARD DE NPL
Pour George Soros, le coup de pouce décisif à la reprise italienne viendra avec le nettoyage des mauvais crédits. Pendant ce temps, en attendant la mauvaise banque tant attendue, les banques bougent. Selon Bloomberg, Unicredit s'apprête à vendre 1,2 milliard de prêts non performants bruts (npl) au fonds de capital-investissement anglais AnaCap. La valeur de transfert nette du portefeuille est d'environ 700 millions. Il devrait s'agir avant tout de crédits liés au secteur immobilier, en partie hérités de l'ancienne direction de Capitalia, ainsi que de prêts aux petites et moyennes entreprises et aux particuliers.
Le montant des cessions de créances en souffrance dans le portefeuille du système pourrait dépasser les 10 milliards d'ici la fin de l'année avec la perspective d'un doublement en 2016.
LES FONDS CHINOIS FRAPPENT AU POSTE
La marche de Poste Italiane vers l'inscription s'accélère. A l'occasion de l'introduction en bourse qui devrait débuter le 12 octobre, la dernière réunion avec les investisseurs institutionnels s'est tenue à Londres vendredi dernier : ils seront publiés aujourd'hui par les analystes des banques impliquées dans le placement (Banca Imi, Bofa Merrill Lynch, Citigroup , Mediobanca Unicredit qui agit également en tant que coordinateur global avec IMI) la recherche qui permettra les premières évaluations de l'entreprise. Ainsi va démarrer la phase de pré-commercialisation : le processus de cotation, selon les rumeurs, devrait valoriser 100 % de Poste Italiane entre 8 et 10 milliards d'euros, permettant à l'Etat de récolter entre 3,2 et 4 milliards d'euros pour 40 % de l'entreprise.
Parmi les intéressés, la Banque centrale et les fonds souverains chinois qui pourraient réserver entre 2 et 5% de l'offre. L'entreprise se compose de trois activités différentes, celle purement postale (qui représente un peu moins de 15 % du chiffre d'affaires 2014), la finance (qui représente environ 19 %) et celle de l'assurance (qui représente environ 66 %), la plus grande . En l'absence de véritable pair, la valeur de l'entreprise est donc la somme des valeurs exprimées par ces trois activités, pondérées par leur poids.
SAIPEM, LE MARCHÉ N'AIME PAS L'AUGMENTATION
Saipem a été sacrée pire blue chip de la semaine : -8,66%. Le ralentissement du titre est dû à la multiplication des rumeurs sur une prochaine augmentation de capital de 3 milliards qui, de surcroît, ne représente qu'une partie de la restructuration de l'entreprise. En particulier, l'entreprise a envoyé une invitation à diverses banques italiennes et étrangères pour formuler une proposition de refinancement de la dette interentreprises (5,5 milliards qui appartient aujourd'hui à Eni), une démarche nécessaire pour couper le cordon financier qui lie l'entreprise à Eni . Dans le même temps, la maison mère, soutenue par le Crédit Suisse, vise à déconsolider la participation (et les dettes), en diluant la participation dans la filiale. Ainsi, l'hypothèse d'une augmentation de capital qui pourrait marquer l'entrée en scène du Fondo Strategico Italiano contrôlé par le CDP, premier actionnaire d'Eni, devient d'actualité.
