Le déclassement de Standard and Poor's peut être considéré comme le coup de grâce porté au Brésil qui, après avoir été l'un des tigres du développement ces dernières années, n'encaisse plus que les ennuis : récession, dévaluation et corruption.
Selon les dernières enquêtes, le PIB brésilien s'installera en 2015 en territoire nettement négatif (-2%) alors que l'inflation, due à la dévaluation du réal, est déjà montée à 9%.
Mais celui du Brésil est-il un effondrement ou une crise ? les données macro semblent favoriser la première des deux options, en réalité les mesures d'austérité du gouvernement de Dilma Rousseff et les mesures de la banque centrale brésilienne semblent porter leurs fruits s'il est vrai que la tendance s'est interrompue au premier semestre des comptes extérieurs négatifs de 2015 et suite à la dévaluation de la monnaie nationale, la compétitivité du pays s'accroît.
Trois sont les déclencheurs de la crise brésilienne :
– l'effondrement des prix des matières premières dont le Brésil a toujours été un gros exportateur
– Le ralentissement de la Chine
– la fin du QE et la hausse imminente des taux de la Fed qui conduira à un renforcement du dollar face aux devises des pays émergents et en l'occurrence le Real.
Outre la récession et la dévaluation du réal qui a perdu 30% face au dollar au cours des six derniers mois, le Brésil vit l'un de ses moments les plus sombres également suite à la crise politique et à la corruption qui a touché la présidente Dilma Rousseff elle-même au début de son deuxième mandat électoral au point que le consensus est au plus bas. Certains grands groupes italiens font les frais de cette situation, qui ont toujours été particulièrement exposés au marché brésilien.
A cet égard, Mediobanca Securities a publié un rapport qui classe les risques, calculés en termes de ratio revenus/ebitda, des grands groupes italiens : « 30 % pour Pirelli, 20 % pour Telecom Italia, 10 % pour FCA, CNH et Sogefi , 7 % pour Atlantia, 6 % pour Prysmian, 5 % pour Enel, Luxottica et Campari. Tenaris n'apparaît pas dans le classement, qui a largement payé le prix brésilien en Bourse, car c'est une holding qui, bien qu'étant très active au Brésil, est basée au Luxembourg et non en Italie.
