L'écho du plus beau Carnaval du monde, revenu à sa gloire d'antan après la pandémie, s'éteint sur les plages de Copacabana et dans les clubs d'Ipanema. Mais il est peut-être temps de une visite virtuelle de la bourse brésilienne. Les chiffres, en vérité, ne le recommandent pas. Depuis le début de 2023, le principal indice du pays a perdu -2% (en euros), sous-performant largement la moyenne des autres principaux indices mondiaux, MSCI World +6,22%. Il avait fait exactement l'inverse en 2022, lorsqu'il figurait parmi les meilleurs au monde avec un +16,60 %, en euros.
La course a certainement contribué à ralentir la course campagne électorale difficile et, plus encore, le ttentative de coup d'état des partisans de l'ancien président Bolsonaro. C'est sûr qu'il y a Victoire de Lula aux électionsl'élection présidentielle a refroidi l'enthousiasme des investisseurs, du moins ceux qui sont politiquement très incorrects mais attirés par les projets de déforestation de l'Amazonie. Mais, après la phase post-vote plus confuse, divers signes suggèrent que les choses sur le plan macro ne vont pas si mal.
Brésil : après une campagne électorale difficile, l'agriculture tire la reprise
Le climat, d'abord. En 2022, le Brésil a bénéficié de conditions environnementales favorables pouragriculture saut à la première place, avec les États-Unis, dans le classement des producteurs de céréales. Selon Denis Pandini, responsable agroalimentaire de Nomisma : « Dans le panorama des premiers exportateurs mondiaux de produits agroalimentaires, le Brésil représente le pays qui a le plus profité de ce scénario fortement conditionné par les tensions géopolitiques et les adversités climatiques ». Merci surtout à boom du maïs (+230 %) « Au cours de l'année qui vient de s'achever, le Brésil a réalisé une croissance de la valeur de ses propres exportations agro-alimentaires de plus de 50 %, dépassant les 126 milliards d'euros et conquérant ainsi la deuxième place globale, après les États-Unis, dans le classement mondial. Là hausse des prix elle a en fait favorisé les exportateurs de matières premières agricoles, pénalisant au contraire les "transformateurs" comme l'Italie : il suffit de penser que, alors que le Brésil obtenait un excédent de la balance commerciale agro-alimentaire de 113 milliards d'euros (contre 73 l'année précédente), l'Italie de 4 milliards d'euros en 2021 est redevenu négatif, après plusieurs années d'excédent, de 1,4 milliard d'euros".
Les achats en provenance de Chine sont de retour
Bien sûr, l'agriculture n'est pas tout. Mais le Brésil peut compter sur la conquête de son meilleur client, à savoir le La Chine affamée de matières premières, que ce soit le fer ou les poulets. La banque centrale brésilienne a ainsi revu à la hausse sa prévision de croissance du PIB, tout en laissant inchangée la prévision d'inflation. Selon le bulletin Focus, publié tous les lundis, Le PIB augmentera de +0,85% en 2023 (un peu au-dessus du +0,84% estimé il y a une semaine). Cela indique un ralentissement à partir de 2022, lorsque la plus grande économie d'Amérique latine a progressé de +2,9 %, mais pas la récession redoutée. Une croissance de +2024% est prévue pour 1,50 et une croissance de +2025% pour 1,80. En ce qui concerne lainflation, le rapport estime à 5,90 % cette année, inchangé par rapport à il y a une semaine. Mais l'objectif d'inflation de la banque centrale pour cette année est de 3,25 %, qui devrait tomber à 3 % en 2024 et 2025.
La banque centrale relève ses taux mais Lula s'y oppose
Mais le président Lula conteste ouvertement le gouverneur de la banque centrale et sa politique de taux d'intérêt élevés, remettant fortement en cause l'utilité sociale de l'objectif d'inflation actuel, que Lula considère comme un obstacle à la croissance économique. Les perspectives boursières de Carioca sont évidemment liées au résultat de cette comparaison. Mais les observateurs sont optimistes. Voici ce qu'écrit Rahul Mathur, Investment Manager Global Macro & Currency Fixed Income de GAM Investments (groupe de gestion d'actifs indépendant basé à Zurich). "Les recettes d'exportation brésiliennes restent solides, le budget de l'État est en meilleure forme qu'il y a un an, l'inflation est en baisse et, pour le moment, la banque centrale maintient les taux nominaux et réels stables. Le Brésil a certains des taux réels les plus élevés au monde.
Aussi le conflit entre le nouveau président et la banque centrale ne doit pas être exagéré. « En regardant les données économiques du Brésil, nous pensons qu'il existe déjà une raison impérieuse pour laquelle les responsables de la politique monétaire devraient réduire les taux d'intérêt. Bien sûr, les risques politiques sont élevés du fait de l'installation de la nouvelle administration mais les premiers signes émergeant des discussions semblent constructifs et indiquent que le gouvernement reconnaît l'importance de préserver l'indépendance de la banque centrale », conclut Mathur.
Bref, le vrai Carnaval vient peut-être de commencer.
Ugo Bertone fais moi la faveur!!!
Absurde vraiment, vous ne savez pas ce qui se passe avec l'économie du Brésil. Allez le découvrir pour de vrai, il y a une catastrophe totale et ça ira de mal en pis
Quel article absurde, dans le titre vous parlez du "boom" de l'économie, au contraire une fois ouvert, on voit que les bourses sont négatives -2%, la croissance a eu lieu en 2022 (avant le gouvernement Lula) +16% , également en raison de la croissance agricole survenue en 2022, mais êtes-vous sérieux ?
Avez-vous gagné combien pour écrire cette désinformation ?
Après une dure confrontation électorale et un conflit socio-économique encore plus dur (à Rio le taux de pauvreté est passé de 2019% en 16,7 à 11,8% à Rio) le Brésil ne représente pas une sorte d'éden sur terre, ni comme c'est ce que je voulais décrire il. Au contraire, après un trimestre difficile, l'économie brésilienne présente plus d'un élément d'intérêt pour les marchés financiers : la récolte 2019/2022 a permis une croissance de l'agro-industrie de 23 % ; la perspective d'une reprise des exportations avec la Chine avec une forte accélération dans les prochains trimestres ; le président semble en mesure de garantir le consensus des formations centristes en faveur des réformes les plus urgentes, malgré les désaccords avec la banque centrale. D'où le « pari » fait sur le pays carioca qu'il pourrait bénéficier d'une moindre pression sur les taux d'intérêt dès l'automne. C'est du moins l'avis de pas mal de gestionnaires qui administrent le capital des fonds de pension et autres investisseurs institutionnels qui se fondent sur la logique des chiffres et non sur les passions politiques, toujours légitimes mais qui n'aident pas toujours à identifier les opportunités d'investissement.