Allez doucement en attendant le vote américain. C'est la photographie de l'actualité des bourses européennes focalisée sur le débat américain avant le vote sur le plafond de la Dette américaine. Place Afari avance d'un demi-point par rapport aux autres tarifs. Notez le nouveau baisse des rendements du BTP (4,21%, -3 points) et le spread (181 points).
Dernières actualités boursières : l'Europe se porte bien mais l'accent est mis sur la bataille parlementaire américaine
Un groupe de représentants républicains a déclaré lundi qu'il s'opposerait à un accord visant à relever le plafond de la dette américaine de 31.400 XNUMX milliards de dollars, signalant que l'accord bipartite pourrait rencontrer des difficultés au Congrès. Mais les prévisions restent positives : « L'accord passera. Cela ne fait aucun doute », a déclaré le républicain Dusty Johnson, ajoutant qu'il avait parlé à des dizaines de membres du Congrès. Biden a également déclaré avoir passé plusieurs appels téléphoniques. « La sensation est bonne. Nous verrons quand le vote commencera », a-t-il déclaré aux journalistes. Mais pourquoi ce vote est-il si important ?
Le plafond de la dette : pourquoi c'est si important
Un peu d'histoire. Le plafond de la dette, le plafond de la dette, remonte à 1917. Il y avait des crédits constants à faire pour la Grande Guerre et il n'était pas pratique d'augmenter la limite de financement à chaque fois. Jusque-là, chaque émission obligataire devait être préalablement approuvée par une loi du Congrès. Ce qui était censé être une simplification de guerre s'est transformé au fil des ans en une sorte d'institution de garantie.
Toujours en 2011, les États-Unis sont arrivés à une étape par défaut. Pendant les chaudes journées de l'affrontement de 2011, le marché boursier a perdu 17 % et le pays a été bloqué. Newt Gingrich, le leader républicain du Congrès qui pourrait un jour se présenter à la présidence, a misé sur sa carrière politique. Ce n'est qu'in extremis que Barack Obama et le président républicain de la Chambre ont réussi à éviter de tomber dans l'abîme comme dans un dessin animé de Bugs Bunny. Mais le coût pour l'économie est élevé : la finance américaine est toujours aux prises avec les conséquences de la défaillance de Lehman Brothers et des économistes, dirigés par Lawrence Summers, suggéraient une bonne dose d'incitatifs fiscaux pour relancer le système. Mais, au contraire, Obama a été contraint de pratiquer une compression (4% du budget) qui a rallongé les délais de sortie de crise.
Le plafond de la dette américaine : une longue histoire et une fin heureuse qui se profile
Cette fois, l'intrigue du film était beaucoup moins dramatique. Et un métier à tisser dénouement heureux assure Marc Zandi de Moody's : si l'accord entre les Républicains et Joe Biden aboutit, l'impact sur l'emploi sera modeste. Pas seulement. Les coupes, cette fois, favoriseront les la stabilité du système grâce à la contribution à lutter contre l'inflation. En fait, la situation qui s'est créée après la pandémie joue en faveur de Biden. En résumé, en 2011, Obama s'est retrouvé à couper le budget malgré un taux de chômage proche de 10% sans pouvoir compter sur l'aide de la Réserve Fédérale, vu le niveau des taux d'intérêt proches de zéro. Au contraire, Biden lui-même se félicite aujourd'hui d'une réduction du budget du déficit actuel de 1.700 billion de dollars, héritage de l'aide à la pandémie, à des niveaux plus défendables : 55 milliards de dollars de dépenses en moins cette année, 88 milliards de dollars l'année prochaine.
Un sacrifice modeste ce qui entre autres laissera au secteur privé, affecté par les restrictions des banques régionales, l'espace pour reprendre l'émission d'obligations au point d'absorber les liquidités excédentaires. Facilitant ainsi la tâche de la Fed qui, contrairement à il y a 12 ans, peut compter sur des taux qui, à ce stade, ne peuvent que baisser. D'où l'optimisme du président : « Nous sommes conscients – a déclaré Biden au Japon – que la réduction du déficit du plafond de 1.700 XNUMX milliards n'entraînera pas le risque d'une récession. En effet, ce sera un facteur de croissance”. Cette fois, en effet, nous partons d'un taux de chômage de 3,4% mais aussi d'un taux d'inflation largement supérieur à 4%. Une ministretta fiscale, capable de réduire la hausse des prix d'un bon 0 %, ne peut que faire du bien.
Mais alors pourquoi le bras de fer très dur de ces dernières semaines ?
Dans ce cadre, on s'interroge sur la raison du bras de fer très dur de ces dernières semaines, qui a conduit à un risque tangible de défaut. Le conflit était purement politique. Idéologique en effet, étant donné qu'une patrouille d'irréductibles "Trumpiens", une soixantaine de parlementaires, est en tout cas hostile à tout accord, tout comme la gauche démocrate est prête à en découdre contre toute limitation des dépenses. Plus encore, un no-deal couperait les ailes de la politique de n'importe quel président condamnant Biden à la défaite dans la course à la Maison Blanche l'année prochaine. Donald Trump, au contraire, a demandé aux troupes de l'Ancien Parti de ne pas adhérer à l'accord demain. Mais Kevin McCarthy, speaker républicain de la Chambre, ainsi qu'une grande partie du parti, ne veulent pas jouer avec le feu en assumant la responsabilité de la récession. D'où la conviction que l'accord entre les parties tiendra. Mais que prévoit l'accord de 99 pages signé dimanche à l'aube ?
- Le secteur de la défense (+3 %, soit 886 millions de dollars) et l'aide aux anciens combattants sont exclus des coupes. Biden a accepté des coupes dans les programmes d'aide sociale, notamment des bons d'alimentation pour l'achat de nourriture pour les plus défavorisés, comme demandé par la contrepartie. Également réduit les programmes d'aide aux mineurs et aux personnes âgées, ainsi que la politique d'immigration.
- Le président a également dû céder au chantage du démocrate Joe Manchin, le puissant représentant du lobby du charbon, qui a obtenu un moyen rapide de faire approuver le Mountain Valley Pipeline, un gazoduc de Virginie-Occidentale et de Virginie opposé par des groupes écologistes.
Des sacrifices douloureux, en somme, mais nécessaires. Mais maintenant c'est au tour du test en classe. Toujours difficile, à Washington comme à Montecitorio.
