Dans notre travail, il nous arrive d'analyser à la fois les données fondamentales des marchés et d'effectuer ce que l'on appelle analyse technique, qui ne tient pas compte des valorisations du bilan, du contexte et des considérations de cycle macroéconomique, et se fonde uniquement sur les séries de prix historiques. À la base de l'analyse technique se trouve la théorie selon laquelle les prix incorporent tout, à la fois des informations connues et également des informations inconnues de la plupart et le résultat d'un délit d'initié.
Il faut dire que l'analyse technique est tout sauf un choix exact, c'est une analyse de type probabiliste qui, lorsque certaines configurations de prix à long ou court terme se produisent, nous aide à déterminer l'événement qui a la probabilité la plus élevée de se produire.
Déjà la semaine dernière, nous avons jeté un coup d'œil sur DAX, l'indice de rendement total des 30 premières actions allemandes. Le DAX nous a donné cette semaine des signaux techniques à long terme qui méritent d'être examinés. Si l'on trace une ligne de tendance qui rejoint les cours de clôture hebdomadaires depuis la mi-2011, on observe tout d'abord que pour la première fois la clôture hebdomadaire s'est produite en dessous de la ligne de tendance, bien que légèrement, et de plus cette violation se produit avec une bougie rouge, c'est-à-dire qui clôture le vendredi à un niveau inférieur au niveau d'ouverture du lundi.
Lorsque ce schéma se produit, la tendance la plus probable est un rebond vers la ligne de tendance ou même un peu au-dessus (par exemple vers le niveau psychologiquement important de 10.000 XNUMX), pour ensuite retomber sous les plus bas de jeudi. Ce mouvement se justifie également par la tendance baissière de l'indice, avec des hauts et des bas relatifs décroissants depuis avril. C'est la tendance statistiquement la plus probable, mais elle est loin d'être certaine. La principale raison de la frustration liée à l'utilisation de l'analyse technique est que le taux d'erreur est élevé.
Dans un cas comme celui-ci, sur la base de données historiques, la probabilité que les choses se déroulent comme prévu est de l'ordre de 65/70 %. Les autres possibilités sont que l'indice trouve à partir d'ici le point de départ d'une reprise d'une tendance haussière (cas peu probable, 5 – 10%) ou que l'indice trouve la force de remonter vers 11.000 11.500/25 30 puis revient tester le ligne de tendance (probabilité 50 – XNUMX%). Même si le taux d'erreur est élevé, l'utilisation systématique implique de prendre de nombreuses décisions avec une probabilité supérieure à XNUMX % de justesse, ce qui est bénéfique à long terme.
L'objection. Certains pourraient arguer que cette situation de piercing de la ligne de tendance est notamment due à l'éclatement du boîtier Volkswagen, et que cela ne serait pas arrivé sans cette nouvelle. Mais c'est bien là la force de l'analyse technique, celle de se borner à constater l'évolution des prix sans émettre de suppositions.
Il ne fait aucun doute que l'accord VW a affaibli le stock allemand, et l'analyse technique souligne que cette faiblesse est arrivée à un moment critique. La criticité du DAX s'inscrit dans le contexte de bourses mondiales plutôt faibles. Par exemple, regardons le S&P500 américain et le FTSEMIB italien.
Le fort transfert d'août a amené leIndice américain bien en deçà des niveaux du début d'année, l'éloignement des moyennes mobiles suggère une possible reprise temporaire dans la zone 2000 dans un tableau non positif. Nous rapportons également le graphique et les données de la dette de marge américaine déjà inclus dans le rapport macroéconomique de septembre, auxquels nous ajoutons également la lecture d'août qui a été récemment divulguée et qui manquait toujours dans le rapport de septembre.
Il Dette sur marge c'est le montant d'argent que les Américains ont emprunté pour investir. Lorsque cet indicateur s'inverse, il est généralement mauvais pour le stock. Cela s'est produit en juillet et en août.
L'Indice italien il est toujours positif par rapport au début de l'année, seul échange occidental avec la France, mais le tableau technique avec un franchissement imminent de la moyenne mobile baissière n'est pas du tout positif.
Les conséquences. A la lumière de ce tableau moins que positif, un nouvel affaiblissement du DAX que l'analyse technique indique comme probable ferait chuter la quasi-totalité des autres bourses. Conséquemment nous nous abstenons de prendre de nouvelles positions en actions et pour certains portefeuilles nous envisageons de vendre une partie des actions réduisant son poids.
Pour la composante du portefeuille investie dans agréé, ceux-ci ont leur propre logique rendement/risque, ils doivent être valorisés à maturité et donc les positions ne changent pas. Le obligations à haut rendement ils ont une bonne corrélation avec l'action, mais ils ont le gros avantage de payer un coupon élevé et de diminuer leur volatilité dans le temps à mesure que les échéances approchent.
Pour cette raison, ils peuvent être conservés dans le portefeuille et ensuite progressivement augmentés, même en attendant quelques semaines de plus. Là la diversification est un must et la tête froide aussi, car la volatilité ne cesse d'augmenter et la baisse des liquidités. Les obligations d'État en EUR ont conservé une bonne valeur et des rendements stables grâce au QE en cours de Draghi.
