Après le wheelie, le Cavallino reste debout. Au lendemain de comptes qui ont fait grimper les prix en hausse de plus de 7 %, les actions de Ferrari elle ne subit pas les contrecoups des prises de bénéfices et reste au-dessus du seuil psychologique des 100 euros par action. En fin de matinée, les Reds étaient juste au-dessus de la parité à Piazza Affari : +0,3%, à 103,5 euros. Depuis le début de l'année, la progression est de 17%.
Les analystes ont jugé positivement les chiffres des derniers mois de 2017, des résultats supérieurs aux attentes tant en termes de chiffre d'affaires que de bénéfice, et ont également été impressionnés par les objectifs futurs indiqués par l'entreprise.
En quatrième trimestre 2017, Ferrari a enregistré des revenus de 840 millions, en hausse de 0,5 %, et un bénéfice net de 136 millions, en hausse de 23 %. La dette, qui s'élève à 473 millions, était au contraire conforme aux attentes. En ce qui concerne 2018, le top management de Ferrari a déclaré s'attendre à un EBITDA supérieur à 1,1 milliard d'euros, un niveau supérieur aux attentes du marché, sur un chiffre d'affaires de 3,4 milliards, ce dernier en ligne avec celui de l'an dernier et inférieur aux prévisions des analystes, autour de 3,6. milliards jusqu'à hier.
Par ailleurs, la dette devrait passer sous les 400 millions en fin d'année, sans toutefois tenir compte de l'impact positif lié à la soi-disant Patent Box. La maison a également annoncé qu'elle investirait environ 550 millions d'euros pour les nouveaux modèles, un niveau d'environ 100 millions de dl au-dessus du consensus du marché. Mais ce n'est pas tout. La haute direction de Ferrari a pris la communauté financière par surprise en annonçant également des objectifs à long terme : d'ici 2022, l'EBITDA devrait dépasser les 2 milliards, le cash-flow libre devrait s'améliorer à 1,2 milliard, tandis que les dettes devraient déjà atteindre zéro d'ici 2021.
"Avec cet ebitda en 2022 nous estimons un bénéfice net supérieur à 1,1 milliard, avec une progression annuelle moyenne d'environ 16%", ont commenté les analystes de Equita. En pratique, le bénéfice aura tendance à doubler par rapport au niveau de 2017, égal à 537 millions. Entre autres choses, lors de la conférence téléphonique, le président Sergio Marchionne a déclaré que l'ebitda de 2 milliards en 2022 sera un point clé essentiel également des volumes, qui en tout cas ne seront pas doublés.
Inévitablement, en déduisent les analystes, les marges sur l'EBITDA devront monter à 35-36%, des niveaux similaires à ceux du haut de gamme du luxe, comme Hermès par exemple. En 2017, la marge d'ebitda des Reds s'élevait à 31 %.
"Cela conforte notre vision de l'unicité de l'histoire des actions dans laquelle la gestion est capable de gérer toutes les principales variables, sauf celle des taux de change", ont commenté les experts d'Equita qui ont toutefois également axé leur indice sur l'horizon des risques liés principalement à le lancement prévu du SUV Ferrari et une éventuelle "diluation" de la marque. Cependant, les experts ont réitéré la recommandation "Acheter" sur les Ferrari, augmentant l'objectif de prix de 9% à 120 euros.
Les analystes de ont également revu à la hausse les valorisations de la société Kepler Cheuvreux, portant l'objectif de cours de 80 euros à 110 euros, afin de refléter les estimations de croissance à long terme. Enfin Banca Akros, bien qu'étant plus prudent ("Hold") sur Ferrari, a révisé l'objectif de cours de 107,5 euros à 110 euros par action.
