Au cours des siècles lointains, des formes d'exclusion sociale particulièrement intéressantes se sont créées. Rome archaïque et républicaine il élabore la figure de l'homo sacer (sacer, que nous traduisons par sacré, signifiait à l'origine séparé, à part). C'est l'homo sacer qui, ayant juré faussement, a été privé des droits de l'homme et réduit à l'état d'animal. Il pouvait être chassé et tué par n'importe qui, mais il ne pouvait pas être offert en sacrifice. Jurant, en effet, il avait convoqué une divinité et était donc devenu sien. Personne ne pouvait donc l'offrir à une autre divinité. Une autre forme intéressante de marginalisation, pratiquée au Moyen Âge dans le monde germanique et à Venise, consistait à embarquer les aliénés sur des radeaux et des péniches et à les laisser dériver dans les fleuves et en mer.
Les fleuves délimitant souvent les frontières d'une juridiction à l'autre, les aliénés se trouvaient dans une condition d'extraterritorialité et, à l'intérieur de cette sphère, ils pouvaient faire ce qu'ils voulaient. Comme d'autres minorités autrefois opprimées, les fous ont parcouru un long chemin depuis le Moyen Âge jusqu'à nos jours. Par exemple, ils ont infiltré la physique, en commençant par dire que c'était la terre qui tournait autour du soleil et en poursuivant avec la relativité et la mécanique quantique. Aujourd'hui, de leurs chaires universitaires, ils nous expliquent que la majeure partie de la matière est invisible, que deux particules séparées à la naissance et à des kilomètres de distance restent en correspondance pour la vie, qu'il y a de l'antimatière, de l'antiénergie et de l'antiunivers et que l'on peut voyager dans le temps car l'espace-temps est pliant.
Les fous se sont également frayé un chemin dans la logique avec Gödel et dans la géométrie, où les lignes parallèles ont commencé à se rencontrer et le nombre de dimensions est passé à 26 selon la dernière enquête. les aliments gras font maigrir et qui grossit en dormant avec la lumière sur. Les sains, en revanche, sont assiégés de toutes parts et presque enfermés dans leur étroit espace tridimensionnel, où ils s'obstinent à manger des feuilles de laitue et à dégraisser le jambon. L'économie et la finance n'échappent pas à la tendance générale. Les sains d'esprit sont acculés et les fous deviennent fous. La loi de l'offre et de la demande, comme les paradigmes ptolémaïque et newtonien, se confine dans des sphères de plus en plus étroites. En fait, les fous ont pris le contrôle de nombreux secteurs et sont les maîtres des mines et du pétrole, où ils augmentent la production à chaque fois que le prix baisse. De cette façon, ils font à nouveau baisser le prix et peuvent ainsi produire encore plus. Nous savons que les fous ont leur propre façon de s'amuser. Les personnes en bonne santé, en revanche, étudient encore dans leurs universités qu'une baisse des prix réduit l'offre.
Alors ils restent longtemps sur le pétrole et perdent de l'argent. Alors que les sains d'esprit investissent dans de vrais actifs, n'y vont que longtemps et n'utilisent pas d'effet de levier, les fous, qui profitent de l'extraterritorialité et ne sont pas soumis à Mifid, combinent toutes sortes de choses. Il est à la mode chez leurs stratèges de proposer des portefeuilles équilibrés (en fait démêlé) dans lequel la partie principale est courte en obligations d'État allemandes à deux ou trois ans et la partie satellite est courte en pétrole et longue en obligations argentines. Les Schatz à deux ans, expliquent-ils, ont un rendement négatif de 0.40 qui devient positif si l'on se retourne et, au lieu de les acheter, on les vend. Mais comment vendre quelque chose qui ne vous appartient pas ? Vous l'empruntez. Oui, mais par qui ? Pas de la BCE, qui les garde à proximité et les achète tous les jours, mais d'un autre fou qui, par exemple, les garde dans son portefeuille (avec les francs suisses) comme protection contre le risque de redénomination. Après tout, les gens en bonne santé se ressemblent, mais les fous sont tous différents les uns des autres et il y a ceux qui sont prêts à payer le taux négatif de 0.40 juste pour être sûrs d'être du bon côté (et récupérer les marques) le jour où l'euro devaient se dissoudre.
L'écrou eurosceptique, cependant, voudra quelque chose pour prêter son stock à l'écrou qui veut être à découvert. S'ils devaient faire moitié par un, le compagnon court se retrouverait avec 0.20, ce qui est en tout cas le quadruple de ce que reçoivent les sains qui font des BTP longs de trois ans. La pénurie de pétrole, quant à elle, n'est pas un tout court court, mais une courbe courte qui exploite le contango. En effet, il arrive que les fous qui produisent trop en arrivent à ne plus savoir où mettre leur pétrole brut et doivent donc le brader au dernier moment en faisant une remise généreuse. Le physicien traite alors au rabais (qui s'appelle contango) qui a atteint 3% sur la livraison de 30 jours. En gros, la noix qui manque de pétrole gagne 3 % par mois, même si le prix reste stable. Si le prix baisse alors, ils gagnent deux fois. Et ils n'iront même pas en enfer pour ça, parce que les fous sont possédés par un démon et n'ont pas de libre arbitre.
Quant à l'Argentine, qui ne peut même pas être nommée dans les foyers des gens respectables, les fous s'y vautraient depuis des mois, c'est-à-dire depuis qu'une défaite historique du péronisme se profilait. Le fait que les coupons obligataires soient toujours gelés et que le nouveau gouvernement doive trouver une solution au problème de blocage avant de les libérer (c'est la première chose que je vais faire, a déclaré Macri) n'a pas arrêté la bourse de Buenos Aires, qui a augmenté de 50 % (en euros) depuis le début de l'année. Les agences de notation, qui les gens craintifs attendent avant d'acheter, attendront-ils d'autres randonnées avant de donner le feu vert ? Si jusqu'à présent nous avons laissé de la place aux anti-portefeuilles des fous c'est parce que la saison approche où les stratèges de la santé ont pour tâche de préparer les menus d'investissement pour l'année suivante. La tâche est un peu ingrate parce que vous avez toujours les mêmes ingrédients à votre disposition, du cash, des obligations et des actions, et parce que les obligations, du moins dans certaines variétés, commencent à s'étioler tandis que les marges bénéficiaires, du moins pour les entreprises américaines, commencent à être sous pression.
Heureusement, en 2016, il y aura toujours un moyen de gagner quelque chose même avec les ingrédients de grand-mère. La BCE étudie une vingtaine de mesures pour relancer l'inflation et l'économie. Les attentes sont très élevées, les rumeurs se poursuivent et la seule que nous n'avons pas encore entendue est l'adoption de peines de prison pour les cadres des banques que les emplois n'augmenteront pas. Au pire, ceux qui ne trouveront personne à qui prêter de l'argent seront contraints de conserver des liquidités en dollars, faisant chuter l'euro et apportant ainsi sa contribution à la renaissance de l'Europe. L'euro baissant au même rythme que les taux et le pétrole, les bourses européennes auront un ton positif pendant un certain temps à la seule condition que Wall Street parvienne à absorber sans tomber le double coup de la hausse des taux et du dollar fort.
Rappelons aussi que si les bourses montent, ce ne sera pas seulement parce qu'elles sont tirées par la liquidité mais aussi et surtout parce que l'économie européenne s'améliorera encore l'année prochaine. Ceux qui n'aiment pas la bourse pourront encore grignoter la propagation des obligations d'Etat dans la périphérie et des obligations d'entreprises en euro. Même sur le dollar, il sera possible de ramener quelque chose à la maison, mais avec des objectifs modestes. Un dollar trop fort risque de mettre en péril la croissance américaine, pour effrayer Wall Street et entraîner tous les actifs du monde dans une correction.
