Une image sombre émerge de Bulletin de mai de la BCE : estimations sur le PIB 2012 en baisse à -0,2 % contre -0,1 %, sur 2013 il passe à +1 % contre +1,1 %, tandis que l'inflation 2012 est désormais estimée à 2,3 % contre 1,9 % il y a trois mois. Mais ce qui devient encore plus inquiétant, c'est la situation des marché du travail où les estimations indiquent un taux de chômage de 2012 % en 11 contre 10,6 % il y a trois mois. « Les marchés du travail de la zone euro continuent de s'affaiblir. L'emploi a chuté au second semestre 2011 et le taux de chômage a augmenté. Les données d'enquête indiquent de nouvelles évolutions négatives dans un avenir proche», lit-on dans le bulletin.
Pour la BCE, « parallèlement à l'assainissement des finances publiques, la croissance et son potentiel dans la zone euro doivent être renforcés par des réformes structurelles incisives”. Si la consolidation pèse sur la croissance à court terme, souligne l'Eurotower, elle n'en favorise pas moins « l'investissement privé et la croissance à moyen terme. Pour renforcer la croissance dans la zone euro, en particulier dans les pays qui ont perdu de la productivité et doivent la stimuler, il faut "renforcer la concurrence sur les marchés des biens et services et la capacité des entreprises à ajuster les salaires et l'emploi". La BCE reconnaît les progrès accomplis mais demande des objectifs plus ambitieux de la part des différents gouvernements « en entreprenant des politiques résolues pour remédier aux déséquilibres et vulnérabilités importants aux niveaux financier, structurel et des comptes publics ».
Pour l'Eurotower en 2012 nous nous dirigeons vers une reprise progressive même si une situation d'incertitude persiste. Les indicateurs disponibles pour le premier trimestre sont en effet cohérents avec la stabilisation de l'activité à un niveau modeste. Les signaux provenant des dernières enquêtes économiques pour la zone euro mettent en évidence un environnement caractérisé par l'incertitude et, dans le même temps, certains signes indiquent que la reprise se poursuit à l'échelle mondiale. À long terme, la reprise graduelle en cours d'année sera favorisée par la demande étrangère, par des taux d'intérêt à court terme très bas dans la zone et par toutes les mesures adoptées pour favoriser le bon fonctionnement de l'économie de la zone.
Toutefois, la BCE précise : « On s'attend néanmoins à ce que la dynamique sous-jacente de la croissance continue d'être freinée par les tensions résiduelles sur certains marchés de la dette souveraine de la zone euro et par leur impact sur les conditions de crédit, ainsi que par la processus d'ajustement des bilans dans les secteurs financier et non financier et par un taux de chômage élevé ».
