Selon un récent rapport de Atradius, l'économie de la zone ASEAN a augmenté de 4,9 % en 2016, légèrement au-dessus de 4,8 % en 2015, grâce à la reprise de la croissance en Thaïlande, à la marginale accélération en Indonésie et au rebond aux Philippines. En revanche, la croissance a ralenti au Vietnam, où elle est restée élevée et supérieure à 6 %, et pour la deuxième année consécutive en Malaisie où, à 4,2 %, il était le plus bas depuis 2010. Cependant, en raison de la grave sécheresse liée au phénomène El Niño, et dans certains cas aussi à de fortes inondations, dans tous les pays, la performance du secteur agricole était faible ou en ralentissement jusqu'à enregistrer une forte baisse en Malaisie (-5,1%) et aux Philippines (-1,3%). Le secteur des servicesAu lieu de cela, il a bien résisté et s'accélère sur presque tous les marchés, la production industrielle a ralenti au Vietnam, en Thaïlande et en Malaisie, tandis que l'industrie manufacturière, stable en Indonésie et en ralentissement en Malaisie et en Thaïlande, a accéléré au Vietnam (+11,9%) et aux Philippines (+7%). Du côté de la demande, la croissance a été fortement soutenue par la consommation privée et les investissements, notamment publics, et la contribution de la chaîne étrangère est positive à l'exception de la Malaisie et des Philippines.
La hausse des prix des matières premières et, en partie, une hausse modérée des commandes étrangères ont favorisé une amélioration des exportations au dernier trimestre de l'année dernière. Cependant, la reprise apparaît encore fragile, compte tenu du ralentissement des commandes au tournant de l'année au Vietnam et aux Philippines, les deux marchés où la dynamique des exportations avait été la plus solide. Dans ce contexte Le Vietnam est encore fortement dépendant des exportations vers le reste du continent asiatique (50% des livraisons) et reste donc sensible à toute crise économique dans la région. Bien que le pays ait été l'un des principaux bénéficiaires de la Trans-Pacific Partnership, un accord qui aurait conduit à une augmentation significative des perspectives de croissance à moyen terme, tout semble désormais indiquer que la nouvelle administration américaine pourrait se retirer de l'accord, laissant l'avenir du pays dans les limbes. Les entreprises étrangères représentent environ 70 % des exportations vietnamiennesCe fait rend l'économie vulnérable à d'éventuels ralentissements en cas d'un éventuel transfert d'activités par des entreprises étrangères. Selon Banque asiatique de développement (BAD)Seulement 35 % des entreprises sont intégrées dans les industries d'exportation en tant que fournisseurs nationaux d'entreprises exportatrices étrangères au Vietnam (contre près de 60 % en Malaisie et en Thaïlande). Malgré des changements lents mais progressifs, l'environnement des affaires continue d'être entravé par des institutions faibles, des problèmes d'infrastructure et une corruption endémique. Le niveau d'intervention de l'État reste élevé et de nombreuses entreprises publiques sont inefficaces et entravent la croissance de la productivité. Les entreprises vietnamiennes souffrent également d'un accès limité au capital, rencontrant ainsi de plus grandes difficultés en termes de concurrence au niveau international. Et les secteurs bancaires défaillants et les limites imposées à la propriété étrangère entravent les efforts visant à attirer davantage de capitaux étrangers.
Dans la région, les dépenses publiques restent concentrées sur les investissements dans les infrastructures, la santé et l'éducation, et continuera de l'être dans les années à venir conformément aux plans de développement 2020 des différents pays compte tenu de la forte pression provenant de l'urbanisation rapide, de la pénurie de main-d'œuvre qualifiée et du vieillissement de la population. De nombreux projets concernent le réseau de transport et sont également soutenus, non sans controverse, par l'initiative chinoise Une ceinture une route (OBOR). La demande intérieure serait soutenue par la consommation privée et les investissements, notamment publics, avec le soutien d'une politique budgétaire toujours expansive tout au long de 2017.
En 2016, l'inflation est passée en moyenne de 3,5% à 2,7% mais a de nouveau augmenté dans presque tous les pays dans la dernière partie de l'année en raison de la hausse des prix de l'alimentation et du carburant. Le premier facteur est temporaire, lié aux facteurs climatiques, et devrait s'atténuer dans les mois à venir, tandis que le second continuera d'exercer une pression haussière limitée en raison de la hausse attendue des prix du pétrole, en partie atténuée par un effet de base favorable. Dans ce scénario, la hausse de l'inflation, attendue autour de 3,4% en 2017, pourrait déclencher un resserrement monétaire modéré en fin d'année au Vietnam et aux Philippines, tandis que les taux devraient toujours rester inchangés en Malaisie, en Indonésie et en Thaïlande, pour soutenir la croissance et soutenir le taux de change. Ainsi, les risques sur le scénario de croissance sont à la baisse et dans la plupart des cas de caractère international, même si dans certains pays les risques internes ne manquent pas.
Sur le plan financier, les risques proviennent d'un ralentissement plus fort que prévu en Chine et d'un rythme de hausses de la Fed plus agressif et plus rapide que ce que les marchés anticipent actuellement. La Banque mondiale estime qu'une baisse de 1% de la croissance chinoise réduirait le PIB de 0,4% sur deux ans en Indonésie, en Malaisie et en Thaïlande, marchés les plus touchés de la zone, notamment en raison de leur dépendance vis-à-vis des exportations de matières premières. De la même manière, la BAD estime qu'une baisse de la croissance chinoise de même ampleur réduirait les performances dans la région d'environ 0,3 % par an. Si le ralentissement était plus prononcé, comme il le serait s'il était déclenché par l'éclatement d'une crise financière, la croissance de l'Asie émergente serait réduite de 1,8 % en moyenne. En outre, une trajectoire de hausse de la Fed plus agressive que prévu pourrait déclencher de nouvelles augmentations de la volatilité des marchés, encourageant les sorties de capitaux des pays émergents avec pour conséquence une pression à la baisse sur le taux de change et une augmentation du fardeau de la dette. Les marchés où les indicateurs de vulnérabilité externe sont plus faibles resteront sous pression.
Malgré des taux de croissance annuels moyens du PIB stables à environ 5,5 % depuis 2000 et certaines réformes en cours de mise en œuvre, L'Indonésie est toujours aux prises avec de profonds problèmes structurels. La bureaucratie, la corruption endémique, un système juridique défaillant, un marché du travail inflexible et des infrastructures médiocres maintiennent le taux de croissance en dessous de son potentiel. De nombreuses industries restent encore exclues des investissements étrangers, tandis que la décentralisation continue d'entraver la coordination des politiques de développement des infrastructures, entraînant des inefficacités en termes de dépenses. Et, malgré des fondamentaux économiques généralement solides, la position de l'Indonésie vis-à-vis des pays étrangers est actuellement plus vulnérable que par le passé. L'Indonésie est fortement tributaire des investissements de portefeuille pour financer ses déficits courants persistants et l'augmentation de la dette extérieure du secteur privéCela rend l'économie vulnérable à un nouveau resserrement monétaire américain et à l'impact qui en résulte sur les entrées et les sorties de capitaux. En 2013/2014, l'Indonésie avait déjà connu une sortie massive de capitaux internationaux après les chocs subis par sa monnaie locale à la suite de la réduction du programme d'achat d'obligations de la Fed et de la cession d'actifs financiers et d'actions par des investisseurs étrangers. Néanmoins, la vulnérabilité du pays aux variations de la confiance des investisseurs est quelque peu atténuée par des politiques monétaires saines et le fait qu'une grande partie de la dette extérieure publique est à long terme. Cependant, les entreprises indonésiennes sont de plus en plus vulnérables à la volatilité des devises en raison de la part importante de la dette extérieure qu'elles représentent : elle représente actuellement plus de 70 % des exportations totales.
En même temps aussi La Malaisie a été contrainte d'introduire des mesures pour soutenir la monnaie puisque les indicateurs de vulnérabilité extérieure, bien que stables ces deux dernières années, se sont détériorés par rapport aux années précédentes : le ringgit a en effet subi la plus forte dépréciation face au dollar (-7 %) parmi les monnaies asiatiques depuis les résultats des élections américaines. Malgré la forte croissance économique, les mêmes indicateurs, bien qu'en amélioration, restent fragiles également au Vietnam, où la détérioration des finances publiques pèse également. Dans les Philippinesenfin, malgré une demande intérieure solide, l'expansion de l'économie continue d'être affectée par un environnement des affaires difficile caractérisé par la corruption et la médiocrité des infrastructures. À la fois, La campagne violente du président Duterte contre le trafic de drogue a soulevé des questions parmi les investisseurs internationaux quant à l'engagement du gouvernement en faveur de l'État de droit. Un autre facteur d'incertitude est venu des déclarations publiques anti-américaines de Duterte et des tentatives apparentes des Philippines de renforcer les liens avec la Chine au détriment d'une coopération politique et économique étroite avec les États-Unis. Ces mesures pourraient présenter un risque pour les perspectives économiques par ailleurs positives du pays en ayant un impact négatif sur la confiance des entreprises, le commerce et les investissements étrangers.
