Un vaisseau spatial pour conquérir l'univers
Jeff Bezos a une passion sans bornes pour Star Trek. En juillet dernier, il s'est présenté sur le plateau de Star Teck Beyond pour une apparition en tant qu'extraterrestre anonyme. Il serait arrivé sur le plateau avec neuf gardes du corps et trois limousines et aurait attendu toute la journée le tournage de la scène. La passion pour la série télévisée épique l'a amené à fonder Blue Origin, une société détenue par Bezos lui-même, qui vise à pratiquer le tourisme spatial et peut-être, à l'avenir, à coloniser l'univers. L'exploration spatiale est une passion que Bezos partage avec d'autres visionnaires du luxe comme Elon Musk et Sir Richard Branson. Pour le moment, le vaisseau spatial de Bezos, qui s'appelle Amazon, colonise la planète Terre à un rythme effréné.
Peut-être que la fièvre des entreprises spatiales a également façonné la pensée et l'action entrepreneuriales d'Amazon. Une entreprise qui pense et agit sur le long terme et qui n'est pas du tout captivée par les sirènes du shortisme que Bezos étouffe de son rire explosif.
Aujourd'hui, la vision à long terme d'Amazon commence à porter ses fruits, même parmi les analystes de Wall Street les plus méfiants et les plus censeurs. Depuis le début de l'année 2015, les actions d'Amazon ont progressé de 173% portant la capitalisation à 400 milliards de dollars ce qui la place à la cinquième place parmi les entreprises les plus valorisées en bourse. Morgan Stanley table sur une croissance de 16% par an entre 2016 et 2025, plus soutenue que celle de Google et Facebook. Le Credit Suisse estime que si Amazon maintient une croissance de 15%, elle réalisera "l'expansion de grande entreprise la plus rapide, la plus longue, la plus importante et la plus agressive de l'histoire des affaires modernes".
Au-delà du commerce électronique
En 2017, Amazon investira 4,5 milliards de dollars dans le contenu pour la télévision et le cinéma, plus que HBO et Netflix. Amazon Web Service, l'ensemble des services de cloud computing pour tiers, a atteint 2016 milliards de revenus en 12 avec une augmentation annuelle de 150 % depuis 2014. La plateforme de commerce électronique, mise à disposition de tiers, génère encore le double des revenus d'AWS. Amazon peut également facilement se développer dans d'autres secteurs tels que la logistique, la publicité, le big data, etc. Sir Martin Sorrell, le patron de WPP qui est la plus grande agence de publicité au monde, a récemment déclaré « Savez-vous ce qui m'inquiète le plus quand je m'endors le soir et me réveille le matin ? C'est Amazon !" Sorell lui-même a inventé le terme pour définir les relations avec des entreprises technologiques comme Amazon : frenemy (ami + ennemi). Pour de nombreuses entreprises, Amazon est une plateforme de marché sur laquelle développer leur activité et en même temps un concurrent redoutable et résolu de cette même entreprise. Amazon a déclaré qu'il y a plus de 100 100 entreprises qui développent une activité sur sa place de marché qui génère des revenus supérieurs à XNUMX XNUMX dollars. Certains analystes pensent que l'avenir d'Amazon est celui des services publics.
Nuages à l'horizon
Non seulement le ciel est clair et dégagé au-dessus de l'Amazonie, mais il y a aussi des nuages qui s'accumulent de manière menaçante. Il y a l'hostilité de Donald Trump qui commence à ne plus souffrir du chien de garde du Washington Post, que, en 2013, Bezos a racheté à la famille historique Graham. Une enquête du Washington Post a conduit à la démission de Michael Flynn, le conseiller national de Trump. Selon "Twitter's Hemingway", comme Trump se définit comme aspirant au prix Nobel de littérature, Bezos a un énorme problème antitrust et ce pourrait être précisément l'antitrust qui arrête la course d'Amazon, comme cela s'est produit avec Microsoft.
Le magazine "The Economist" a dédié deux services étendus à Amazon dont nous avons obtenu les informations dans les paragraphes précédents. L'un d'eux, Amazon Empire, résume bien le moment magique de l'entreprise fondée par Bezos. Nous l'offrons à nos lecteurs dans la traduction italienne de John Akwood. Bienvenue à bord de l'entreprise Amazon.
C'est juste le début
Amazon est une entreprise incroyable. Pour chaque dollar dépensé en ligne aux États-Unis, Amazon en reçoit la moitié. C'est le premier fournisseur mondial de cloud computing. Amazon dépensera deux fois plus que HBO en contenu télévisé cette année. Parmi les produits commercialisés sous sa propre marque figurent des piles, des amandes, des vêtements et des haut-parleurs à connecter à des dispositifs d'assistance vocale virtuelle capables de contrôler, entre autres, l'allumage et l'extinction des lumières et des arroseurs de jardin.
Les investisseurs d'Amazon partent du principe que nous ne faisons que commencer. Son cours de bourse a grimpé de 2015 % depuis la fin de 173, sept fois l'année précédente et 12 fois la hausse moyenne de l'indice S&P 500. Avec 400 millions de dollars, c'est la cinquième entreprise la plus capitalisée au monde. Jamais une entreprise n'a enregistré une capitalisation aussi élevée avec des bénéfices aussi faibles : 92% de sa valeur est due à des anticipations de bénéfices qui ne peuvent survenir qu'après 2020.
En effet, les investisseurs prévoient une croissance spectaculaire des revenus, passant de 136 milliards de dollars en 2016 à XNUMX milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Il y a de l'espoir qu'Amazon deviendra la société génératrice de bénéfices la plus élevée de toutes les sociétés. Il y a beaucoup de scepticisme à ce sujet : Amazon doit croître plus vite que toute autre grande entreprise des temps modernes pour justifier cette évaluation. Pouvez-vous raisonnablement le faire ?
Il est facile d'identifier certaines difficultés. Les rivaux ne restent pas immobiles. Microsoft a des projets ambitieux dans le cloud computing ; Walmart a déjà des revenus proches de 500 milliards de dollars et renforce sa présence en ligne. Si quelque chose arrive à Jeff Bezos, le fondateur et patron d'Amazon, le vide sera exceptionnellement difficile à combler. Mais la question la plus flagrante est de savoir combien de chances Amazon a-t-il d'atteindre un objectif sans précédent ?
Un nouveau type d'approche
La croissance d'Amazon est en grande partie due à l'approche bilatérale inhabituelle de la vie d'une entreprise. Le premier d'entre eux est la météo. À une époque où la routine consiste à travailler pour des résultats à court terme, Amazon est résolument tourné vers le long terme. Bezos ne manque pas de souligner l'importance de développer les deux métiers principaux d'Amazon, le e-commerce et le service de cloud computing (AWS). Dans le secteur du commerce électronique, plus Amazon peut amener de consommateurs dans son magasin, plus les détaillants veulent y vendre. Cela apporte à Amazon plus de ressources pour de nouveaux services tels que la livraison en deux heures ou le streaming audio et vidéo qui, à leur tour, attirent de nouveaux consommateurs. Le troisième cercle vertueux commence à tourner autour d'Alexa, si elle est de plus en plus utilisée par les consommateurs. Ainsi, les développeurs seront stimulés à créer de plus en plus de services.
Tant que les actionnaires maintiendront leur foi dans ce modèle, la valorisation vertigineuse d'Amazon ressemblera à une prophétie auto-réalisatrice. L'entreprise continuera d'investir et ces investissements contribueront à la renforcer. Cette confiance est soutenue par le bilan d'Amazon, bien qu'il ait eu sa juste part de problèmes — sa tentative de construire un smartphone a été un échec. Mais l'entreprise commence à manquer d'argent. L'année dernière, le cash-flow (avant investissements) était de 16 milliards, soit plus de quatre fois le niveau atteint il y a cinq ans.
Si l'approche d'Amazon en matière de croissance est inhabituelle, la diversité de ses activités l'est tout autant. La liste des concurrents potentiels, comme indiqué dans son rapport annuel, comprend des entreprises manufacturières, des moteurs de recherche, des réseaux sociaux, des industries alimentaires, des producteurs de services et des médias de toutes sortes. Une telle envergure convient mieux à un conglomérat qu'à un détaillant; ce qui rend la valorisation des actions d'Amazon encore plus surprenante : les marchés boursiers appliquent généralement une « décote de conglomérat » qui reflète leurs inefficacités objectives.
Bon nombre de ces services soutiennent l'expansion d'Amazon ainsi que celle d'autres entreprises. L'exemple évident est AWS, qui alimente les opérations d'Amazon ainsi que d'autres entreprises. Mais Amazon loue de l'espace à d'autres dans ses centres de distribution. Dans le Kentucky, un centre de manutention de fret avec une flotte d'avions est en construction avec un investissement de 1,5 milliard de dollars. Amazon a également lancé une nouvelle technologie, Amazon Go, le premier supermarché sans numéraire au monde. Elle expérimente également des drones pour les livraisons à domicile. Vraisemblablement, ces nouveaux outils seront mis à la disposition d'autres clients potentiels. Certains pensent qu'Amazon pourrait se transformer en un nouveau type d'utilitaire fournissant une infrastructure pour le commerce, de la puissance de calcul aux paiements et à la logistique.
Un géant qui ne peut pas se cacher
Et c'est là que réside le vrai problème avec les attentes sur Amazon. S'il parvient à mener à bien son programme, il attirera certainement l'attention des régulateurs. Une action antitrust est peu probable pour le moment. Amazon n'est toujours pas le plus grand détaillant, le marché le plus mature d'Amérique. L'antitrust intervient lorsqu'une situation affecte les consommateurs et les prix. De ce point de vue, Amazon apparaît en dehors de cette sphère. Les consommateurs adorent Amazon : selon une enquête Harris, il s'agit de l'entreprise la plus appréciée en Amérique. De plus, AWS est une aubaine pour les startups.
Mais plus il grandit, plus la fièvre de son pouvoir monte. Sur un plan purement antitrust, cela pose la question : si elle peut gagner autant d'argent que les investisseurs l'attendent, un calcul approximatif estime que ses bénéfices pourraient valoir l'équivalent de 25 % de la somme de tous les bénéfices des sociétés occidentales cotées dans le espace média et commerce de détail. Mais les régulateurs changent leur approche de la technologie. En Europe, Google fait l'objet d'une enquête car il resserre son emprise sur les commerces adjacents. L'immunité des plates-formes numériques vis-à-vis de la responsabilité légale de leurs entreprises - telles que Facebook publiant du contenu incendiaire ou encadrant des chauffeurs pour Uber - fait l'objet d'un examen minutieux.
Le modèle commercial d'Amazon poussera les régulateurs à penser différemment. Les investisseurs évaluent la croissance d'Amazon en termes de bénéfices, ce qui rend les prix prédateurs d'autant plus attractifs. À l'avenir, les entreprises dépendront de plus en plus des outils fournis par leur plus grand concurrent. Si Amazon devient un service public pour le commerce, il devra être réglementé en tant que tel. Les actionnaires ont raison de faire confiance au potentiel d'Amazon. Mais son succès la confrontera à une bête encore plus grosse, le gouvernement.
