Le 30 janvier 2013, le FOMC (Federal Open Market Committee) a déclaré que la Fed (la Banque centrale américaine) adopterait une politique « accommodante » jusqu'à taux de chômage de 6,5%. D'autre part le croissance réelle Americana semble toujours lente et une resserrement monétaire cela semble tiré par les cheveux. Mais il est toujours correct d'en adopter un similaire la politique monétaire (ces derniers mois la Fed a maintenu un taux court proche de zéro, dépensé 85 milliards de dollars par mois en achat de T-bills et Alternative Mortgage Assets, etc…) ?
Le marché financier américain a maintenant atteint ses objectifs niveaux d'avant la crise, le taux de le chômage continue de baisser (alors que les effectifs augmentent), le les banques n'enregistrent pas de problèmes de liquidité, l'indice des prix à la consommation a atteint de nouveaux sommets.
Où est la crise ? Si la Fed persistait dans une politique aussi « accommodante », elle ne pourrait pas finir par en créer une crise inflationniste?
Le 21 février, les bourses ont enregistré des pertes substantielles suite à la déclaration de certains membres de la Banque centrale américaine selon laquelle les mesures adoptées jusqu'à présent pourraient finir par causer déséquilibres économiques et financiers.
L'indice de volatilité des actions (VIX) n'a jamais été aussi bas au cours des 6 dernières années (cliquez sur l'image pour l'agrandir). Cela pourrait être considéré comme un signe de irrésolution, le fait est qu'au cours des dernières décennies une situation de ce genre a précédé une période de expansion sur le marché (voir schéma 2). Je dirais donc que le marché américain entre maintenant dans une période de stabilité et les leurs la crise est maintenant derrière nous.
Nous ne devrions certainement pas nous attendre à une croissance constante des prix, mais je pense que la faible volatilité peut être considérée comme un signe positif.
Il est également vrai que, jusqu'à présent, le gouvernement Obama ne semble pas l'avoir trouvé la manière de gérer correctement la « falaise fiscale ». Cependant, je crois que les démocrates vont dans la bonne direction et sauront trouver le bon accord avec les républicains pour résoudre le problème.
En résumé, je pense que ça vaut toujours le coup investir à moyen terme dans des actions américaines. Les investisseurs ont peur lorsque la volatilité augmente et ils ont également peur lorsque la volatilité diminue. Ne serait-il pas préférable d'adopter la volatilité comme compagnon de voyage ?
