Les craintes que la politique monétaire expansionniste de la FED touche à sa fin et que les taux d'intérêt se redressent ont particulièrement affecté les actions américaines à haut dividende : dans la période mai-juin, caractérisée par les plus grandes craintes concernant la fin du Quantitative Easing, le MSCI USA » L'indice boursier "High Dividend" a généré un rendement inférieur de 1,04 % à celui de l'indice générique MSCI USA.
Sommes-nous donc face à la fin de la période favorable aux actions à haut dividende ?
En effet, lorsque les taux d'intérêt remontent, on peut être amené à penser que les investisseurs à la recherche d'un revenu courant abandonneront les actions au profit d'obligations plus conservatrices. Mais en est-il vraiment ainsi ?
Avant de tirer des conclusions hâtives, il convient de considérer quelques faits chiffrés.
Analyse
Tout d'abord, un petit recul historique sur les sources de performance des actions : sur la période 1871-2008, le rendement total du marché boursier américain dépendait à environ 90% des dividendes (source : SG Global Strategy). Une chose à garder à l'esprit…
Une autre recherche intéressante, menée par Ned Davies Research (et récemment reprise également par le Wall Street Journal), a analysé le comportement des actions américaines de janvier 1972 à juin 2013 dans divers régimes de politique monétaire de la FED, en distinguant les actions à dividendes élevés des autres.
Résultats
Les résultats qui ressortent du graphique ont une interprétation très claire : sur les quarante dernières années, les actions capables de verser des dividendes plus élevés ont mieux performé que les autres en moyenne, quelle que soit la stratégie adoptée par la Fed.
Ces résultats ne sont pas surprenants : les actions à dividende élevé sont souvent liées à des entreprises solides, capables de générer et de distribuer des bénéfices de manière régulière dans le temps. Ainsi, tout bien considéré, les dividendes restent un thème d'actions "persistant", en particulier pour ceux qui envisagent d'investir dans une perspective de moyen à long terme.
