Avec les élections, les marchés ont renoué avec la tourmente et le spread a relevé la tête bien au-delà du seuil « Monti » de 287 points. En fin de semaine, les tensions sur le différentiel Btp-bund sont revenues autour des 300 points après que le président de la BCE Mario Draghi a rassuré : « Les marchés comprennent que nous sommes en démocratie et, après un premier moment d'effervescence, maintenant il me semble qu'ils sont de retour dans les mêmes conditions qu'avant les élections ». Cependant, la secousse de février a suffi à envoyer la performance des tarifs dans le rouge depuis le début de l'année.
Le Ftse Mib a en effet avalé les hausses réalisées en janvier et a clôturé le mois de février sur une baisse de 8,7%, portant la performance des deux mois à -2,2%. En attendant la volatilité de l'indice a presque doublé par rapport à début 2013. La mise à jour mensuelle de la Borsa Italiana indique en effet que la volatilité a bondi d'environ 30% par rapport aux niveaux de janvier où elle se situait autour de 17% avec des pics à 20%. Pour l'instant, la situation n'est pas hors de contrôle, elle n'est pas comparable à la fuite des investisseurs et des capitaux d'Italie il y a un an, puis endiguée par les cartouches de la BCE (avec le programme OMT).
On peut parler pour l'instant d'une "correction technique", comme souligné ces derniers jours dans une interview accordée à Firstonline Claudia Segre, secrétaire générale d'Assiom Forex. Mais sans solution pour gouverner le pays (et la résolution des différents problèmes de croissance qui traînent depuis un certain temps) le verdict des marchés pourrait être plus drastique. "Des élections non concluantes", c'est l'avis de Fitch qui est arrivé vendredi alors que les marchés étaient fermés : l'agence, la seule qui n'avait pas encore réduit l'opinion sur l'Italie des trois sœurs de la notation (les autres sont Moody's et S&P), a coupé le crédit note de crédit à BBB+ avec une perspective négative de A-. Fondamentalement, pour Fitch, nous sommes à quelques pas au-dessus du niveau indésirable. S&P avait déjà relevé la note à ce niveau avant les élections italiennes (et assuré que l'incertitude post-électorale n'affecterait pas la note) tout comme Moody's l'avait déjà abaissée à Baa2. Après les élections, cette dernière a souligné qu'elle pourrait envisager une dégradation de l'Italie en cas de dégradation significative des perspectives économiques du pays.
En attendant de comprendre si la correction va empirer, commençons à faire le point du champ de bataille de février. L'écart a dépassé les 320 points de base avec des pics à plus de 350. De nombreux cadavres sur la Piazza Affari. Sur le Ftse Mib les banques s'effondrent avec Unicredit perdant 16,4%, suivi de près par Intesa Sanpaolo avec -16,3% et Banco Popolare -14,6%. Suivi par le Bper -13,9%, Monte dei Paschi di Siena -13,7%, également englouti par les événements troublés de l'affaire d'Alexandrie. et Mediobanca -12,7%. Une exception est le Bpm qui se classe parmi les dix premières valeurs du Ftse Mib avec une augmentation de 5,9%. Cependant, les plus gros bruits ont été enregistrés par Telecom Italia -22,9% et Finmeccanica -21%. A2A -14,2 % et Enel -13,8 % figuraient également parmi les dix actions ayant enregistré la plus forte baisse.
En revanche, le luxe est mis en avant dans le panier principal, construction et alimentation. Salvatore Ferragamo se démarque avec +12%, tandis que Tod's archives +9,9% et Luxottica +3,7%. Les sociétés de ciment et de construction de Buzzi Unicem figurent parmi les dix premières valeurs en termes de performance, avec une deuxième meilleure valeur de +11,45 dans le Ftse Mib, et Impregilo +5,3%. Autogrill (+8,5%), Prysmian +6,6%, Campari +5,3% et Terna +2,7% ont également bien performé.
Les meilleures performances de toute la liste sont au lieu d'économies Gemina +51,3%, Seat Pagine Gialle économies +43,2%, Frendy Energy +38,7%, Tesmec +20,8%, D'Amico +19,9%. Les actions les plus échangées en termes de chiffre d'affaires étaient Unicredit, Eni, Intesa, Enel, Generali.
