Black Friday para Italia: el caso Tremonti hace volar el diferencial Btp-Bund y noquea a la Bolsa

El diferencial entre los bonos del gobierno italiano y los bonos alemanes supera los 245 puntos. Las acciones de las empresas italianas, excepto las muy internacionalizadas, se venden a dos manos empezando por las bancarias que están poco expuestas a los valores de los países europeos más expuestos. Ahora clamaremos contra los especuladores internacionales, contra las agencias de calificación que expresan dudas sobre la sostenibilidad de la deuda italiana. Las voces se persiguen. Se habla de la posible renuncia del ministro Tremonti quien para bien o para mal aparece como una barrera a las voraces clientelas políticas que acechan dentro del propio Gobierno, aunque su maniobra es criticada en varios puntos y por muchos en el mundo financiero no lo es. considerado suficiente.
Más allá de los anatemas y controversias, es necesario mirar con lucidez y realismo las señales de alarma que están dando los mercados. No son los especuladores, que existen y hacen su trabajo, pero son los ahorradores italianos y extranjeros los que expresan desconfianza en la forma de administrar el país y vender nuestros valores para aterrizar en costas más seguras. Sobre todo, la maniobra del ministro Tremonti, además de tener serios defectos de formulación, no aborda una cuestión fundamental para fortalecer la confianza en la capacidad de Italia para pagar su enorme deuda: es decir, no hace nada para fortalecer el ritmo de desarrollo, para dar un señal clara sobre la posibilidad de alcanzar un crecimiento de al menos el 2%, sin el cual será difícil sostener la deuda italiana. Para agravar la situación está entonces el caos político, la confusión existente dentro del Gobierno (y también en parte dentro de la oposición) donde todos están contra todos, pero las oposiciones se dan en líneas confusas, si no directamente contraproducentes.
Pero vamos en orden. En primer lugar, la maniobra de Tremonti que ciertamente resistió las presiones de Berlusconi y de muchos ministros para ampliar los presupuestos, pero que en general es errónea porque no recorta adecuadamente el gasto público sino que carga la mayor parte del peso del ajuste sobre el aumento de la carga fiscal. Se estima que 40/2 de 3 mil millones en maniobras en los tres años se realizan por aumentos de impuestos. Además, los recortes de gasto son aleatorios y en todo caso calculados sobre incrementos tendenciales, por lo que no contemplan reducciones absolutas sino, en la mejor de las hipótesis, una contención del ritmo de crecimiento. Algunas medidas fiscales son entonces contraproducentes, como la que aumenta el impuesto de timbre sobre los depósitos de valores en los bancos (lo que inducirá a muchos a vender y trasladar sus ahorros al exterior) o como la de la depreciación de las concesionarias que corre el riesgo de frenar las inversiones en infraestructura. que en cambio son esenciales para el crecimiento de la productividad. En definitiva, una maniobra que no tiene en cuenta la necesidad de reforzar la credibilidad del país en un contexto de fuertes turbulencias en los mercados internacionales. Pero la culpa no es solo de Tremonti. El presidente Berlusconi parece ignorar por completo la gravedad de la situación y la necesidad de maniobras políticas calificadas para recortar gastos y relanzar la competitividad del país con medidas drásticas de liberalización y simplificación burocrática. ¡Y en cambio el PDL votó por la conservación de las provincias! Precisamente demostrando que no se quiere hacer nada serio para cambiar la forma de gestionar el país y volverlo a la senda del crecimiento.
En segundo lugar, pocos creen que la maniobra que debería conducir a un presupuesto equilibrado en 2014, a pesar de todos sus defectos, realmente pueda pasar el examen de las Cámaras y quizás mejorar. Es más probable que salga diluido en términos de ventas y efectividad. Y esto también se debe a la oposición que parlotea sobre la "carnicería social" y persigue todas las pretensiones de las Regiones y Municipios que no quieren ni plantearse las razones de la eficiencia y la necesidad de racionalizar también el gasto por su parte.
Ahora los nudos están volviendo a casa para descansar. Hay que evitar el riesgo de que la lucha política hecha sólo de personalismos siga sorda y ciega a todas las señales de alarma que están dando los mercados. Sería realmente grave si tuviéramos que esperar al derrumbe de la casa para detener este grito confuso y empalagoso. También porque no sólo una clase política inconclusa acabaría bajo los escombros, sino también muchos italianos que no merecen pagar un precio tan alto por la incapacidad de sus líderes. Es hora de que alguien de la colina más alta haga oír su voz aún más fuerte.