Ayer por la noche, la Comisión Europea lanzó el plan de inversiones prometido por el nuevo presidente Jean Claude Juncker, quien lo presentará hoy ante el Parlamento Europeo. Sobre la mesa, 315 millones de euros para el trienio 2015-2017, una suma que podría incrementar el PIB de la Unión en 330-410 millones, generando -según las previsiones de Bruselas- 1,3 millones de puestos de trabajo. Se creará un nuevo instrumento para gestionar el plan: el Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas (EFSI o, en sus siglas en inglés, EFSI), que será gestionado por el Banco Europeo de Inversiones, pero formalmente seguirá siendo una entidad separada para no puso en riesgo su calificación triple A.
LOS 21 MIL MILLONES QUE VIENE DE BRUSELAS
Sin embargo, el propio BEI pondrá a disposición solo cinco mil millones, mientras que otros 16 se recaudarán del presupuesto europeo. En concreto, de estos 16 millones, ocho consistirán en recursos ya existentes que se reasignarán (2,7 millones del programa de investigación Horizonte 2020, 3 del programa Cef para la financiación de las redes de transporte) y de cantidades "que se encontrarán en los próximos ejercicios económicos". Otros dos mil millones provendrán de los "márgenes presupuestarios", es decir, la diferencia entre los créditos consignados en el presupuesto europeo y el techo de pago anual, que es superior precisamente para dejar un margen que se utilizará en caso de necesidad. En total, por lo tanto, solo 21 mil millones provendrán de Bruselas.
EL EFECTO DE APALANCAMIENTO
Para los otros 294 mil millones, el foco está en el efecto palanca, que tiene como objetivo atraer capital privado. El principio subyacente es un mecanismo de financiación creativo: por cada euro de inversión pública, Bruselas prevé atraer 15 de inversores privados. ¿Pero cómo? El BEI utilizará los 21 millones para emitir bonos y captar 60 millones en el mercado, con los que a su vez se financiarán proyectos de infraestructuras individuales (energía, telecomunicaciones y redes de transporte). En ese momento entrará en juego el efecto apalancamiento, que consiste en pedir prestado capital confiando en la capacidad de invertirlo obteniendo una rentabilidad superior al tipo de interés solicitado por el prestamista.
El Fondo, explica la Comisión, "asume la parte del riesgo complejo", haciéndose cargo de la garantía "en forma de deuda subordinada": es decir, se compromete a ser pagado después de los demás acreedores, y esto debería inducir particulares a participar en la inversión.
NO ES UNA VERDADERA REGLA DE ORO, PERO CASI
La otra novedad importante es que los Estados podrán financiar directamente (de forma voluntaria) el nuevo Fondo Europeo para inversiones estratégicas y el gasto se considerará "favorablemente" a la hora de evaluar los déficits presupuestarios. Todavía no es la verdadera "regla de oro" solicitada por Italia desde la época del gobierno de Monti, pero podemos hablar de una apertura inicial a la flexibilidad respecto a las reglas del pacto de estabilidad.
