Con el recrudecimiento de la crisis turca, las pruebas de estrés del sistema bancario europeo ven aparecer la mayoría de las variables que sirven para simular una crisis de contagio financiero, que a decir verdad por ahora está afectando principalmente a las monedas emergentes pero forma parte de un nuevo escenario de fortalecimiento del dólar, que ha regresado a la parte baja de un rango de fluctuaciones que ha persistido durante algún tiempo.
Los ingredientes están todos ahí: desde colapso de la lira turca, que arrastró al rand sudafricano e incluso a la rupia india, el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno turco a 20 años por encima del 3% (¡pero el de 30 años está cerca del XNUMX%!), después de una fuga de bonos por parte de extranjeros y inversores locales.
El recurso del Banco Central de Turquía a una rápida flexibilización monetaria, incluso a través de una reducción de los requisitos de capital de los bancos y la venta de grandes cantidades de oro, muy por encima de los 3 millones de dólares, está dando alivio a la moneda tras una caída por encima de 7 en el dólar. Con una pérdida de casi la mitad de su valor desde principios de año, no solo está la crisis de la lira turca sino también la consecución de los 500 por parte del CDS, el credit default swap, para reforzar la idea de crisis medio-largo plazo, lejos de volver en el corto plazo.
Algunos analistas imprudentes poco acostumbrados a las finanzas internacionales han comentado erróneamente recientemente sobre la exposición de los bancos europeos. Cabe precisar que el total en poder de los bancos españoles, franceses e italianos es enorme y se ve doblemente afectado por la pérdida de valor de precio y valor de moneda al mismo tiempo, por lo tanto enormes pérdidas reales. De hecho, las estrategias de cobertura son parciales y en todo caso insuficientes respecto a la magnitud de la corrección.
El grupo español BBVA controla el 49,9% de Garanti Bank, Unicredit el 40% de Yap Kredi, mientras que Bnp Paribas tiene el 72% de TEB, Economy Bank of Turkey. HSBC e ING operan con ubicaciones operativas también expuestas en el lado del préstamo. Así que ni rastro de las finanzas islámicas, sino de las típicas finanzas convencionales, sobre las que los analistas ya se han vuelto locos al revisar los objetivos de aterrizaje de las casas matrices en sus respectivas listas de precios ante el impacto de una crisis que se agrava. Un total de 150 millones de dólares entre Italia, España y Francia a través de préstamos directos no crea actualmente un riesgo sistémico real, pero sin duda se suma a las preocupaciones sobre la gestión eficiente de las deudas pendientes de los bancos de la UE, lo que se suma a la preocupación por el tema de los derivados. que inevitablemente resurgirá cerca del Brexit, pase lo que pase.
La noticia de que Qatar ha garantizado a Turquía inversiones directas de 15 millones de dólares permitiría a Erdogan no tener que solicitar inmediatamente la ayuda del Fondo Monetario Internacional, renunciando a una política exterior independiente que a partir de ahora tendrá que ocuparse de los objetivos estratégicos de Qatar , ya puesta en "default" por Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos por una desconsiderada alianza con Irán, Hezbolá, Hamás y otros grupos terroristas. Esto podría cambiar la actitud condescendiente de Rusia que es garante de la participación en las mesas para el reparto del futuro de Siria precisamente para Turquía.
Y si el tono entre China y EE.UU. parece haber mejorado, Irán se inflama en el contexto de una alianza entre Turquía y Qatar que no es nueva, pero que se ha reactivado tras el extraño golpe de Estado de 2016, que se saldó con la detención de miles. del pueblo y la rápida anulación de la oposición, de la libertad de los medios de comunicación de cara a un referéndum constitucional que se implementó plenamente en las recientes elecciones en las que el presidente Erdogan obtuvo otra victoria. Ahora Qatar le devuelve el favor que le hizo Turquía desde el inicio del boicot por parte de las demás monarquías del Golfo, justo cuando los turcos se encuentran sufriendo las sanciones de EE. el golpe con otros extranjeros acusados de connivencia con los golpistas.
Pero la promesa de Qatar de comprar productos turcos no ayudará ni evitará una escalada de la crisis y un aumento de la inflación, que ya ha alcanzado el 15%, en medio de más de 230 millones de dólares en contratos de financiación de deuda solo para este año. Desequilibrios internos y externos, desde la deuda corporativa y bancaria hasta el déficit por cuenta corriente en un escenario internacional con tipos al alza y bancos centrales demasiado ocupados en la fase de normalización y por tanto volviendo de la fase de medidas no convencionales de apoyo a los mercados.
Nadie puede permitirse una desestabilización de Turquía en este momento y, por otro lado, no hay condiciones políticas para un cambio, por lo que los analistas se están enfocando en un debilitamiento de Turquía en el marco de Medio Oriente, pero esto solo será suficiente para crear una tregua perenne para una economía en equilibrio que difícilmente provocará efectos aislados sino que ganará tiempo para encontrar una salida a la pérdida de consenso de los inversores que no parece detenerse, salvo para los amantes de las tormentas de divisas.
No estoy de acuerdo con la frase “Qatar, ya advertido por Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos por enlaces desacertados con Irán, Hezbolá, Hamás y otros grupos terroristas”. en todo caso, Irán es víctima del terrorismo, y sobre los países que pusieron a Qatar en default, mejor no comentar.