La propagación continúa su aumento inexorable. Tras abrir en 324 puntos básicos, el diferencial entre los bonos italianos a 330 años superó los 335 puntos básicos en apenas unos minutos, llegando incluso a los XNUMX puntos.
La curva de rendimiento también fue negativa, pasando del 3,59% del cierre de ayer al máximo de hoy del 3,65%. Al cierre de la jornada, el diferencial cierra en 326.8 y la rentabilidad en 3,619%.
El probable rechazo que la Comisión Europea reservará para la maniobra italiana de mañana 21 de noviembre, con la consiguiente apertura de un procedimiento sancionador, sigue preocupando a los mercados que se preguntan por el futuro de la economía italiana y "castigan" duramente a los bonos italianos. “Obviamente estoy preocupado”, comentó el Ministro de Economía, Giovanni Tria, al salir de la Cámara. Duro Luigi Di Maio que nunca pierde la oportunidad de culpar a Bruselas: “Se está pagando el hecho de que la Unión Europea esté actuando como un muro de goma hacia Italia. Pero no es una batalla entre Bruselas y el gobierno italiano”, dijo Di Maio a los micrófonos de Radio yo también, en Rai Radiouno. “Queremos traer a casa medidas como la cuota 100 y la renta básica. Y si la línea de la UE es 'hagamos que los italianos paguen', solo puedo continuar. Avanzamos juntos y los italianos están con nosotros”.
Volviendo a los números, no es sólo la ampliación del diferencial con el bund alemán lo que causa revuelo, sino también con el resto de países de la Eurozona. Si de hecho la economía alemana parece ahora estar a años luz de la italiana, hasta la fecha incluso “competidores” tradicionales como España y Portugal nos dejan atrás, ampliando esa brecha que hasta hace poco estaba a nuestro favor.
Los bonos españoles nos distancian 200 puntos básicos, nivel nunca alcanzado ni siquiera durante la crisis de 2011, cuando el diferencial alcanzó los 575 puntos en el bund, mientras que el diferencial entre el btp y el Ot portugués es de 165 puntos. Por otro lado, cabe destacar que el diferencial con Grecia es igual a 102 puntos básicos, tres veces menos que con Alemania. Estamos oficialmente más cerca de Atenas que de Berlín.
La incertidumbre sobre nuestro país también afecta a otros bonos del gobierno italiano. Un ejemplo sobre todo es el btp italia, Bonos del gobierno indexados a la inflación diseñados precisamente para canalizar los ahorros de los italianos hacia nuestros bonos. Desde 2012, año de su nacimiento, nunca había fallado un tiro. Pero las noticias de los últimos días nos dicen algo muy diferente: el primer día de emisión, el Btp Italia recogió suscripciones por 481 millones de euros, cifra que representa un tercio de lo que había recaudado el MEF en la emisión anterior (mayo de 2018), cuando al cierre del primer día de oferta del bono con vencimiento en mayo de 2026 había cobrado suscripciones por 2,3 millones.
La tendencia negativa también continuó en el segundo día de emisión. Al cierre de la jornada, la financiación ascendía a 240 millones de euros frente a 930 contratos suscritos. En las emisiones del pasado mes de mayo, sólo en el segundo día, las solicitudes minoristas superaron los 1,4 millones de euros. En los dos primeros días, la financiación alcanzó los 720 millones frente al total de 3,7 millones recaudados en mayo de 2018.
La venta masiva de bonos del gobierno afecta entonces a la acción, con la Ftse Italia Bancos que arroja un 2,61% frente al 1,87% del Ftse Mib. Los grandes nombres están en rojo oscuro: -5,42% para Banco Bpm, -2,81% para Unicredit, -2,46% para Intesa Sanpaolo.
“El aumento de los diferenciales de los bonos del gobierno italiano está teniendo efectos en los bancos no solo directamente por el impacto en el capital en relación con los bonos que están en el 'trading book' para la venta, sino también por la sensibilidad de los costes de financiación: esto es particularmente importante y creo que los supervisores deben poner un mayor énfasis en los planes de financiación de los bancos para asegurarse de que son sólidos en un entorno económico adverso". El lo dijo Andrea Enria, presidente de Eba en la audiencia en el Parlamento Europeo para su nombramiento como responsable de la supervisión bancaria del BCE.
Entre otras cosas, la subida del spread, por primera vez, también afecta a la tipos bancarios relativos a nuevos préstamos a hogares y empresas. La Abi lo informa en el informe mensual. La tasa promedio de las transacciones de compra de vivienda nueva, según las estimaciones de la asociación, aumentó a 1,87% en octubre desde el 1,80% de septiembre, mientras que la tasa promedio de los préstamos comerciales nuevos aumentó en todo el 1,6% desde el 1,45% informado en septiembre. “Por ahora es solo un cambio de rumbo”, comenta Gianfranco Torriero, director general adjunto de ABI, para quien no hay una recuperación repentina y los próximos meses dirán si hay un cambio de rumbo definitivo.
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(Última actualización: 18.07 del 20 de noviembre).
