Il gestión de Telecom Italia rechaza el plan presentado por Fondo estadounidense Elliott para la compañía. En un documento escrito para reuniones de inversores e publicado en el sitio de Tim, leemos que todas las propuestas presentadas por el fondo estadounidense, empezando por la "reducción significativa del perímetro actual" de la compañía, "ya han sido cuidadosamente analizadas por la dirección y, con la excepción de posibles opciones estratégicas para Sparkle, han no se han incluido en el Plan Estratégico porque en su mayoría se consideran prematuro o inviable.
Además, continúa el documento, “en el contexto actual y con el marco regulatorio vigente, la implementación de este tipo de iniciativas presentaría complejidades significativas e implicaciones financieras significativas.
Uno de los principales objetivos del Plan Estratégico “es fortalecer el perfil operativo y financiero de Tim – continúa el texto – en preparación para el regreso de Tim a una calificación de Grado de Inversión; la consecución de este objetivo podría verse comprometida por posibles enajenaciones de activos y distribución prematura de dividendos a los accionistas”.
En cuanto a la malla, la estrategia de separación legal manteniendo el 100% del control se considera "la más adecuada", pero la dirección dice que está "disponible para evaluar otras acciones, como la posibilidad de vender una participación minoritaria y/o participar en un proceso de consolidación de la mercado italiano de infraestructuras de fibra óptica", sin cuestionar, no obstante, "el mantenimiento del control y la plena consolidación" de la red.
Sobre uno fusión entre Tim Brasil y un operador local como Oi, la gerencia señala que la transacción "podría generar una presión financiera adicional en el corto plazo para Tim, dado el perfil financiero de Oi, y en consecuencia pondría en peligro el éxito del plan estratégico".
Y precisamente ese plan, aprobado el pasado 6 de marzo por el Consejo de Administración para el trienio 2018-2020, “es el mejor camino para el desarrollo industrial de la compañía y para la creación de valor para sus accionistas con la consiguiente apreciación esperada del título”, continúa el documento, para luego aclarar que “la implementación del plan estratégico avanza en línea con las expectativas”.
La dirección asegura que “considerará proponer a la junta directiva el restablecimiento de una política progresiva de distribución de dividendos ordinarios una vez que la empresa haya cumplido con los requisitos de calificación de grado de inversión. La gerencia espera que esto suceda dentro del horizonte de tiempo del plan estratégico”.
Llegando a lo posible conversión de acciones de ahorro en acciones ordinarias, se trata de una eventualidad que “es monitoreada y evaluada de forma recurrente por la gerencia a la espera de que se den las condiciones adecuadas”. En cualquier caso, la decisión final sobre la conversión recae en "la Junta Directiva y los accionistas de Tim".
Por último, las filiales de lujo. Una nueva reducción de la participación de Tim en inwit “tendrá que ser evaluado en relación con los beneficios estratégicos y financieros y posiblemente llevado a cabo en las condiciones adecuadas”, pero en cualquier caso la operación tendría un impacto limitado en las métricas de calificación.
Para Brillo, "la posición competitiva" de la compañía de cable submarino "y la legislación sobre 'energía dorada' deberán ser cuidadosamente consideradas al evaluar posibles opciones estratégicas", pero la gerencia "ya está evaluando opciones en este sentido".
Al final de la mañana el acción en la Bolsa de Valores de Telecom Italia gana un 0,8%, hasta los 0,8448 euros, mientras que el Ftse Mib gira en torno a la paridad.
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ACTUALIZACIÓN
Glass Lewis recomienda votar por la lista de directores del directorio de Telecom Italia propuesta por Elliott en la junta de accionistas del 4 de mayo. En una nota a los clientes, el asesor de voto, que ya había expresado lo mismo de cara a la reunión del 24 de abril, subraya que la propia convocatoria de la reunión del próximo 4 de mayo "es una clara demostración de la manipulación de Telecom por parte de Vivendi, al haber sido causado por la dimisión en bloque de los consejeros designados por el grupo francés. Creemos que la pizarra (de Elliott) es muy superior”, argumenta Glass Lewis, subrayando que la composición podría mantener bajo control la influencia de Vivendi y favorecer los intereses de todos los accionistas de Telecom Italia. El asesor de voto, por su parte, aconseja abstenerse tanto de votar sobre el número de años de permanencia en el cargo de los consejeros (aunque cree que la mejor opción sería la renovación anual) como sobre el número de consejeros.
La empresa señala con el dedo que las dimisiones de los directores 'están lejos de reflejar un mea culpa por la mediocre gobernanza de Telecom Italia, el mediocre desempeño y una cuestionable influencia de Vivendi en el trabajo'. Por otro lado, Glass Lewis habla de la “mano nada hábil” de Vivendi. En resumen, resume la empresa, las renuncias en bloque de los directores provocaron la extinción del directorio y por ende la convocatoria de la asamblea el 4 de mayo para la renovación del directorio.
"En resumen - continúa la recomendación - creemos que es de interés de todos los accionistas independientes contrarrestar la influencia de Vivendi tanto como sea posible". Por ello, la sociedad aconseja también abstenerse de votar sobre el número de años de duración del consejo.
"En general, estamos a favor de la elección anual de la junta -continúa- y creemos que se sirven los intereses de los accionistas si se les permite expresar su apoyo o desaprobación de las acciones de la junta a través de la elección anual de los directores de la empresa. Sin embargo, observamos que según la ley italiana, los directores pueden ser elegidos por un período de hasta tres años y es una práctica común que las empresas italianas elijan a sus directores por el período máximo permitido por la ley. Si bien creemos que el límite de tiempo es razonable y de acuerdo con la ley italiana, los accionistas deben ser conscientes de esto. De hecho, los inversores, incluido Vivendi, presentarán en la reunión propuestas sobre el tamaño del directorio. A la luz de la naturaleza cuestionada de esta reunión, no creemos que apoyar esta propuesta sea de interés para los accionistas".
Por último, cabe mencionar las últimas noticias en el ámbito judicial: para el viernes 20 de abril se ha fijado la audiencia en el tribunal de Milán sobre los recursos urgentes interpuestos por el consejo de administración de Telecom y por Vivendi contra la decisión del consejo de administración de la compañía auditores legales para aceptar las solicitudes del fondo estadounidense Elliott para integrar la agenda de la asamblea de Telecom el 24 de abril. La decisión del juez se espera para el lunes, justo en la víspera de la reunión. Los abogados de Telecom, Vivendi y la junta de auditores legales participarán en la audiencia a puerta cerrada.
