Tal vez lo somos. Después de años de espera, disputas y arduo trabajo, las primeras señales positivas están llegando al frente comercial nacional de Telecom Italia. Lo que, acompañado de una más que esperada caída del endeudamiento y la confirmación de la política de dividendos, dan alas a la cotización en Bolsa, la tercera mejor cotización del Ftse Mib, que sube un 6,03% hasta los 0,897 euros la acción respecto a a del índice principal en un 3,32%.
De hecho, las cifras del grupo han superado las expectativas de los analistas en varios frentes. El beneficio del tercer trimestre asciende a 807 millones de euros (+32,7% sobre el mismo periodo de 2010) frente a los 708,5 millones del consenso de analistas. Los ingresos también son mejores que las previsiones, aumentando un 12,6% hasta los 7,516 millones frente a un consenso de 7,46 millones. Y, señalan los expertos, los márgenes generales se mantienen, con la mejora del EBITDA doméstico. Gracias a la atención constante a los procesos y costes. En este frente, el grupo, a diferencia de algunos de sus competidores, actualmente no tiene planes de reducir los costos laborales hasta el próximo año cuando expire el acuerdo con los sindicatos. En lo que respecta a las desinversiones, ahora hay oportunidades pequeñas pero útiles para obtener efectivo. Bajo el prisma del mercado está Olivetti sobre el que, sin embargo, el presidente ejecutivo de Telecom, Franco Bernabé, se reserva: "Olivetti tiene algunos activos que se pueden vender pero otras partes forman parte del core business de Telecom".
Si Brasil y Argentina son solo confirmaciones, los primeros signos de recuperación que el mercado ha estado esperando durante años vienen del frente doméstico. Y eso que pocos esperaban, sobre todo en un contexto económico como el actual. Con la marca recuperando fuerza sobre todo en el mercado juvenil. Al analizar los resultados del mercado italiano, también es necesario tener en cuenta el efecto regulatorio sobre las tarifas de terminación móvil que se han reducido en un 20%. Con elementos regulatorios constantes, señala la alta dirección, están surgiendo signos de una mejora en los ingresos.
Eso sí, el presupuesto de los nueve meses se mantiene en números rojos con una pérdida de 1,206 millones. Un resultado que, sin embargo, depende principalmente del saneamiento ya registrado en junio del fondo de comercio de las actividades domésticas: "excluyendo el saneamiento - reza la nota - el resultado neto del periodo ascendería a 2 millones de euros (+ 8,6% respecto al año anterior)".
Pero lo que más llama la atención es la caída de la deuda por debajo del umbral psicológico de los 30 millones por primera vez en muchos años gracias a una caída más pronunciada de lo que esperaban los analistas. La deuda global se redujo a 29,9 millones desde los 31,46 millones a 31 de diciembre de 2010, superando las previsiones de la alta dirección del grupo que confirma así los objetivos de final de año. "Tendremos que lidiar con el pago de frecuencias - dijo el director financiero Andrea Mangoni - que nos llevará de nuevo por encima del umbral de 30 mil millones pero no significativamente, porque el buen desempeño del flujo de caja también afectará la última parte del año" . En cuanto a la estructura de la deuda, los vencimientos son a largo plazo y el grupo dispone de liquidez para cubrirlos (5 millones de liquidez). En particular, en 2012 Telecom tiene entre 4 y 4,5 millones de euros vencidos. “Este año – explica Mangoni – refinanciamos la mitad con emisiones puntuales, el resto lo preferimos reducir utilizando la liquidez que tenemos en nuestro balance. Para el próximo año pretendemos seguir la misma línea. No necesitamos fijar plazos pero volveremos a los mercados cuando haya oportunidad de hacerlo de manera eficiente”. Y no se descarta una emisión en dólares que, dice Mangoni, “podría ser una de las hipótesis del próximo año”. Se espera que el coste medio de la deuda se mantenga estable, a pesar de la difícil situación del mercado que ha supuesto reconocer rentabilidades de casi el 7% en la última emisión frente al 5,4% de coste medio.
Se confirman así los objetivos previstos en el plan de empresa. En detalle, las expectativas para final de año son de una deuda de 30,7 millones y de ingresos orgánicos y ebitda sustancialmente estables respecto a 2010. Aquí, y el mercado no se lo esperaba, el grupo ha reiterado su política de dividendos, confirmando un crecimiento del 15%. por año de pago.
Con estos resultados, Telecom Italia parece tener los números y las condiciones para poder volver al juego con pleno derecho en el escenario competitivo mundial. “Creo que hay que racionalizar el mercado de la telefonía: habrá consolidación. Nuestra posición es mejor que en el pasado y podemos ser los ganadores”, dijo Bernabé. Por el momento, sin embargo, el grupo, que acaba de lanzar una asociación con F2i para el cableado de Milán, no tiene a la vista adquisiciones (Hemos establecido que cuando haya más oportunidades en línea con nuestra estrategia y coherentes con el objetivo de reducir endeudándonos vamos a actuar, decía Bernabé): ahora hay que centrarse en inversiones recién hechas como las de Brasil. No es necesario buscar otros mercados.
