“Vivimos tiempos muy interesantes. Tal vez incluso demasiado". Así Paolo Savona, presidente de Consob, provocador como siempre, en la apertura de la conferencia Consob-G20 celebrada hoy en Roma titulada "Regular la innovación en el sistema financiero para impulsar una recuperación resiliente". En esta ocasión la referencia va a la relación entre las innovaciones tecnológicas y las finanzas y la consiguiente discontinuidad entre los operadores del mercado y las administraciones públicas.
«Los operadores del mercado corren más rápido que las autoridades públicas y se comunican a través de los medios sociales y tradicionales en lugar de usar documentos oficiales largos y pesados, como suelen hacer las autoridades. Además, el nivel de atención de la gente también es muy bajo y se da a través de mensajes breves e incisivos», comenta Savona. ¿Cómo encontrar entonces una síntesis? “Uno tiene que ponerse en su lugar colaboración entre reguladores", el reclama. En la base del debate actual sobre las fintech, además, existe un dilema social entre la libertad económica y la protección de los ahorradores menos informados y “es sabido que la asimetría informativa acaba poniendo en riesgo la competencia eficiente”. La innovación tecnológica en las finanzas, en otras palabras, solo exacerba esta brecha. Por esta razón, debe gestionarse y por esta razón ahora (inevitablemente) se amplía para incluir criterios ESG, es decir, cuestiones de gobernanza social ambiental. Tanto es así que Savona habla de inclusión y sostenibilidad. “Las finanzas adecuadas e inclusivas y la innovación digital están fuertemente entrelazadas y sientan las bases para formas completamente nuevas de regulación y supervisión del mercado financiero”.
EL NUEVO CONTEXTO FINANCIERO
El G20 ha reconocido la importancia de la transformación tecnológica y pretende regular el nuevo entorno financiero. En su reunión del 13 de octubre, el G7 reafirmó la importancia de la coordinación y cooperación internacional en dinero y pagos digitales y aprobó 13 principios de política pública para monedas digitales del "Retail Central Bank Digital Currencies" para apoyar e informar las políticas nacionales en este campo. Consob, al igual que muchos reguladores en todo el mundo, para cumplir con sus objetivos legales de salvaguardar la integridad, estabilidad y transparencia del mercado financiero, así como la protección del ahorro, como lo garantiza nuestra Constitución, debe definir reglas y regulaciones detalladas para identificar el marco regulatorio.
“Al hacerlo, sería negligente si no tuviera plenamente en cuenta estas olas de innovación. Este proceso conduce también a una mayor diversidad de actores, servicios y productos lo que ha aumentado considerablemente la posibilidad de actividades opacas fuera de los perímetros regulatorios conocidos. Tendencias que han producido fragmentación por diferentes agencias reguladoras y asimetría en la definición de reglas”, continúa Savona. En este contexto, el riesgo real es la proliferación de una mezcolanza de diferentes marcos regulatorios entre diferentes agencias reguladoras, que de hecho pueden estar muy fragmentados y terminar teniendo muchos aspectos superpuestos e inconsistentes.
La referencia solo puede ir a mundo de las criptomonedas. "Los riesgos operativos y de estabilidad, como los que plantea la difusión de las criptomonedas, a menudo se mueven fuera de los perímetros regulatorios y de supervisión actuales, lo que demuestra que los límites de estos perímetros se vuelven cada vez más borrosos", subraya el presidente de Consob.
Además, las innovaciones digitales y tecnológicas permiten que muchos más países (especialmente los países en desarrollo) ingresen a los mercados financieros con productos y servicios financieros innovadores. Y esto también plantea nuevos desafíos regulatorios. “Necesitamos comprender cómo manejar las amenazas que afectan algunos de nuestros valores económicos y sociales más importantes, como la privacidad, la competitividad, la integridad y la estabilidad del sistema macroeconómico general”, agrega. Después de todo, este es el momento de los algoritmos de aprendizaje automático, la inteligencia artificial, las plataformas de consultoría robótica, los sistemas de cadena de bloques. “Las innovaciones en tecnología financiera funcionarán de manera más eficiente cuando se construyan sobre la base de la experiencia de autoridades independientes reconocidas por los gobiernos. La regulación establece no sólo un límite, sino también la legitimidad de la innovación», concluye. Para ello, hay tres elementos: experimentación, transversalidad y coordinación internacional.
