El deslizamiento de tierra se ralentiza, pero no se detiene. también hoy es una tormenta en el mercado de valores sobre las acciones de Saipem: después del 30% quemado el lunes, a raíz de la advertencia de ganancias y el anuncio de la necesidad de proceder rápidamente con un aumento de al menos mil millones para reemplazar la tercera parte del capital que se esfumó, se Llegó el turno del coro de “vende” que llovieron desde todas las casas de inversión, sin excepción: desde Mediobanca Securities hasta Kepler Chevreux. Después de un comienzo dramático en -11%, el precio de las acciones ahora se ha establecido en poco menos de 1,3 euros por acción, un 4% menos. A la espera de las soluciones desarrolladas por los grandes bancos, Intesa y Unicredit a la cabeza que, según los analistas, no podrán ignorar una operación de capital robustaalrededor de 1,5 millones.
Un nuevo drenaje, en definitiva, para apoyar lo que ya fue la punta de lanza de ENI en los años dorados de la explotación petrolera. Pero desde hace algunos años, la causa de vergonzosos "agujeros" para el perro de seis patas, con una fuerte participación del 30,4%, y también para Cassa Depositi e Prestiti, que había adquirido una participación del 12,5% en la empresa con motivo de la maxi-ampliación de capital, el "gran punto de inflexión" anunciado con énfasis en el entorno de la Ciudad. Una de las operaciones más exigentes de la gestión de Costamagna/Galia pero también una oportunidad para rehabilitar la imagen de una empresa pública que durante años ha sido duramente criticada por los directivos internacionales, muy críticos con la "gobernanza italiana". Desde este punto de vista, la operación ciertamente fracasó, a juzgar por las cifras, pero eso no es todo.
El abismo de cuentas es impresionante. Entre 2011 y 2012, el año dorado, Saipem había logrado capitalizar más de 22 millones de euros. Hoy la empresa vale algo más de 1,2 millones: más de 20 millones de valor esfumados, desde el máximo a 50 euros a menos de 1,3. Pero también hay que tener en cuenta el capital invertido por los accionistas en 2016 (3,5 millones de euros) con motivo de la ampliación necesaria para reactivar la que, recordó Costamagna, “es la multinacional italiana que más ingenieros emplea”. En ese momento, la facturación alcanzó los 12,5 millones frente a poco más de 6 en el último ejercicio. ¿Qué causó tal desastre? Es evidente que el grupo no ha sabido adaptarse al escenario económico, energético y geopolítico que ha cambiado profundamente el mercado en los últimos años. Los directivos del grupo respondieron a la caída estructural de los ingresos, que coincidió con el vuelco de las grandes petroleras, acordando recortar las listas de precios y los beneficios, en lugar de reducir su presencia en el mercado a la espera de un vuelco que nunca se produjo.
Y así el grupo se vio reducido a cerrar, salvo un modesto beneficio a finales de 2019, todos los años deficitarios desde 2013, acumulando la belleza de 5 mil millones de pérdidas. Ante este abismo, el accionista público se limitó a pedir la intervención de Cdp y confiar la empresa a directivos de gran valor, como Stefano Cao, marcado sin embargo por una larga militancia en Eni del pasado. Pero el objetivo de trasladar del petróleo a las renovables el indiscutible know-how del grupo se ha visto frustrado desde caída de costos (y márgenes). L'aumento de materias primas y los problemas de logística ellos hicieron el resto. Pero sin duda han contribuido a agravar la crisis las "fantasías" del sistema, muchas veces diseñadas para obtener fondos públicos para empresas populares. Hace unos meses todavía se hablaba de una intervención de Saipem junto a Leonardo en la operación para utilizar elhidrógeno para el relanzamiento de Ilva limpia, luego reducido por la UE que negó contribuciones para tecnologías que solo serán viables en 5-6 años: no todo lo que es verde brilla.
Acabar con quien la crisis industrial, difícil pero no insoluble, dada la calidad de los hombres. Pero la entrada al borde de la pierna de francesco caio, presidente desde 2018 y al tope operativo desde 2021, plantea nuevas problemas de gobernabilidad. El pasado mes de octubre, el directivo, al explicar el futuro de la compañía a los analistas, había negado la necesidad de ampliaciones de capital. Ahora él mismo ha llevado a cabo la investigación interna que ha revelado que la cartera de pedidos (digamos, los atrasos aún por pagar) era mucho menor de lo que se había estimado anteriormente. Probablemente un torpedo apuntó a Cao, como parte de una estrategia que Caio también aplicó en otras situaciones, pidiendo correctamente salir sin esqueletos en el armario. Pero esta vez tendrá que explicar por qué, como presidente, no ha tenido ni idea de nada en tres años. Hasta el punto de llegar hasta las declaraciones de octubre. En breve, un gran desastre, un abismo de 20 mil millones en pérdidas que pesan sobre la credibilidad del estado hecho en Italia.
