Un ultimátum político para responder a la disidencia
El 30 de junio, aniversario de la elección del presidente Morsi, millones de egipcios se manifestaron contra el empeoramiento de las condiciones económicas del país y el creciente autoritarismo de Morsi. Las protestas, organizadas por el movimiento Tamarod (rebelión), aumentaron la presión sobre el presidente y socavaron la legitimidad del gobierno encabezado por Qandil.
Las fuerzas armadas han lanzado un ultimátum a las fuerzas políticas y a los Hermanos Musulmanes, para que puedan encontrar una solución compartida a la creciente disidencia interna, hasta la fecha superior a la que había provocado la caída de Mubarak en 2011.
La postura del presidente Morsi, que reivindica la legitimidad de su elección y rechaza el ultimátum, parece ser crítico en este momento incluso ante la deserción de 5 ministros del gobierno. Aunque el apoyo a Morsi ha bajado significativamente, no se pueden descartar posibles enfrentamientos entre simpatizantes del presidente y manifestantes antigubernamentales.
¿Qué escenarios?
El escenario con mayor probabilidad de ocurrencia es el de las Fuerzas Armadas presionando por un acuerdo entre todas las fuerzas políticas, incluida la Hermandad Musulmana y la identificación de autoridades provisionales con la tarea de gobernar el país hasta las próximas elecciones parlamentarias y presidenciales.
Se fortalece la hipótesis de un estancamiento político prolongado. La oposición, unida por la campaña de Tamarod y fortalecida por el ultimátum de las Fuerzas Amate, difícilmente podrá mantenerse unida en caso de que Morsi desaparezca del escenario político del país.
Las Fuerzas Armadas, que siguen teniendo un papel clave a nivel político y económico, reforzarán su pesomientras evita tomar el poder directamente. El derrocamiento de un presidente elegido democráticamente y la instalación de un nuevo régimen militar, especialmente después de la disputada gestión del período de transición de 2011-12, sigue siendo un escenario menos probable.
La mayor inestabilidad afectará el momento de las reformas internas. Aumenta el riesgo de que los gobernantes no puedan cumplir con las crecientes expectativas de la sociedad civil y que posponer la adopción de medidas necesarias, como la eliminación de subsidios, por temor a la resistencia política y social. Además, las protestas debilitan aún más la capacidad de las autoridades para concluir el acuerdo con el FMI, lo que también retrasa el desembolso de la ayuda internacional relacionada (un total de USD 14,5 millones).
Por si Morsi no acepta la perspectiva de un retiro del escenario político del país y la Hermandad Musulmana se alinean juntos en apoyo al presidente, aumentaría el riesgo de una polarización de las fuerzas políticas y una escalada de la violencia en el país.
Los primeros posibles efectos sobre la economía egipcia
Las recientes protestas podrían afectar aún más el turismo y la inversión extranjera, ya probada por la incertidumbre política y el empeoramiento del nivel de seguridad registrado en los últimos 2 años. en el caso de la el sector del turismo (que contribuye en conjunto al 15,1% del PIB) ha habido signos de recuperación; sin embargo, los niveles siguen siendo inferiores a los anteriores a la crisis (número de llegadas al país: -17,3% en el 1T 2013 en comparación con el 1T 2010). Las entradas de inversión extranjera también se vieron afectadas: las entradas de IED cayeron al 0,7% del PIB en 2012, frente al 7,8% en 2007.
Y los mercados están observando de cerca. La percepción de riesgo continúa creciendo, como lo demuestra el incremento en el costo de las coberturas contra tu préstamo estudiantil de la deuda soberana egipcia (Fig. 1). La actividad en los mercados de bonos parece moderada en términos de suscripción de bonos del Tesoro y bonos del Tesoro, una señal de la cautela con la que los inversionistas ven los acontecimientos en el país.
Clasificación bajo vigilancia. En los últimos meses las principales agencias de . empeoraron sus calificaciones sobre la calidad crediticia del país (S&P's y Moody's: CCC+; Fitch: B); la OCDE también rebajó su categoría de riesgo (cat. 6/7). El empeoramiento de la situación político-social y las dificultades para implementar una estrategia macroeconómica de mediano-largo plazo podrían conducir a nuevos degradar.
Una economía al borde del colapso. Ya visto ?
El estancamiento político y la brecha entre la sociedad civil y las instituciones políticas hacen que sea aún más difícil para los organismos gubernamentales volver a poner la economía egipcia en la senda del crecimiento. y encontrar una solución a los problemas críticos más apremiantes, como la débil posición fiscal y de deuda, el deterioro de las reservas y la escasez de divisas.
Las reservas continúan bajo presión (equivalente a USD 16 mil millones a finales de mayo y suficiente para cubrir 3,2 meses de importaciones), a pesar del enorme apoyo internacional. En los últimos dos meses, las reservas han alcanzado su nivel más alto desde enero de 2012, gracias a los préstamos de Libia y Qatar (USD 5 mil millones). Sin embargo, la erosión de las reservas no ha garantizado la estabilidad de la libra egipcia: desde principios de 2013, la moneda local se ha depreciado un 13,5% frente al euro (Fig. 2).
Persisten fuertes dificultades para atender la demanda de divisas, a pesar de la introducción por parte del Banco Central de un sistema de subastas para la compra y venta de divisas y la imposición de controles de cambio y restricciones a la importación. Desde la introducción de las subastas en diciembre, el BCE vendió más de USD 3 mil millones a prestamistas locales para satisfacer la demanda de moneda fuerte e regular la importación de mercancías prioritarias (de los cuales USD 1,165 mil millones solo en mayo para pagar las importaciones de bienes en preparación para el Ramadán). Se espera una caída en las reservas en julio, también vinculada al pago de aproximadamente USD 600 millones adeudados por Egipto a los países del Club de París.
La deuda externa sigue siendo baja y estimado en el 10% del PIB en 2012 (equivalente a USD 38,4 millones a fines del primer trimestre de 1) y en manos principalmente de instituciones bilaterales y multilaterales. Sin embargo, la participación de la deuda externa de corto plazo aumentó del 2013% de la deuda total en 8,4 a alrededor del 2000% en el último trimestre de 17; higo. 2012).
El déficit público sigue aumentando: el déficit presupuestario alcanzó los 204.9 11,8 millones EGP (2012 % del PIB) durante julio/mayo de 13/26.1. Por el lado del gasto, pesan sobre todo las subvenciones y el pago de intereses de la deuda (18.1% y XNUMX% respectivamente del gasto total).
Crece la preocupación por la deuda interna, equivalente al 80,5% del PIB en 2012 y absorbido en gran medida por el sector bancario local. El gobierno ha hecho un uso creciente de la deuda a corto plazo (equivalente al 35,5% de la deuda pública) y los costos de financiamiento de la deuda han aumentado significativamente en los últimos años (rendimientos superiores al 14%; fig.4).
