en 2013 la tasa de crecimiento de la economía rusa se desaceleró al 1,3% del 3,5% registrado el año anterior. El crecimiento tendencial del PIB fue especialmente débil en la primera mitad del año (menos del 1%), penalizado por la disminución de la producción en los sectores de la agricultura, la construcción y los servicios públicos. En la parte final de 2013 hubo una modesta aceleración gracias a la recuperación de la actividad agrícola y la producción manufacturera. Por el lado de la demanda, la desaceleración de la economía se debió tanto a la caída de las inversiones (un 0,3% menos que el +4,9% de 2012), tras la finalización de importantes proyectos en el sector energético y de obras públicas y debido a la persistente debilidad del sector de la edificación, y a la ralentización del consumo de los hogares (a +4,8% desde +7,6%). Sobre este componente pesó elimpacto negativo en el ingreso disponible de la alta inflación y la depreciación del rublo. El comercio exterior, por su parte, aportó un 0,2% al PIB en 2013, gracias a la aceleración de las exportaciones y la simultánea desaceleración de las importaciones. En el primer trimestre de este año la tasa de crecimiento tendencial de la producción industrial fue igual al 1,2%. El desempeño sostenido de la actividad manufacturera (+2,5%) compensó con creces la caída de los servicios públicos (-2,1%) y el modesto crecimiento de la actividad minera (+0,8%), con un aumento del petróleo del 1,3% y del gas del 1,3%.
Las perspectivas de la economía han empeorado significativamente con el deterioro de las relaciones con Occidente por la crisis con Ucrania. El impacto de las sanciones anunciadas hasta el momento es limitado ya que afectan a particulares y empresas con poca relación con las economías occidentales. En cambio, están destinados a pesar i alzas de tasas implementadas por el Banco Central (dos veces en febrero y abril de 5,5% a 7,5%) para contrarrestar la presión a la baja sobre la moneda y la fuga de capitales privados. De cara al futuro, se espera que las inversiones se vean afectadas negativamente por las preocupaciones sobre la evolución política y económica, por un menor flujo de capital del exterior para inversiones productivas, la menor disponibilidad de capital privado nacional y el aumento del costo del dinero. Además, los efectos de laerosión del poder adquisitivo debido al aumento de los precios de los bienes importados debido a la depreciación del rublo, así como condiciones crediticias más restrictivas. Los acontecimientos recientes han dado lugar a revisiones generalizadas a la baja de las estimaciones de crecimiento de la economía rusa en comparación con las expectativas de principios de año. Segundo Intesa Sanpaolo, que contempla un alivio gradual de las tensiones entre Rusia y Occidente a partir de la segunda mitad de 2014 gracias a una solución política acordada al problema de Ucrania tras las elecciones previstas para finales de mayo, la economía rusa podría registrar un crecimiento cero en 2014 apoyada en el consumo público que, junto con la caída de las importaciones, compensaría la caída de las inversiones. En 2015 se espera un repunte acotado del PIB (+1%) gracias a la recuperación del consumo privado y las exportaciones. Se espera que las inversiones caigan tanto este año (-5%) como, aunque en menor medida (-0,5%), en 2015. Se espera que el comercio exterior contribuya positivamente al crecimiento en 2014 (alrededor del 1%) gracias a la disminución de las importaciones.
La economía de Rusia depende en gran medida de la minería, especialmente la extracción y procesamiento de petróleo y gas, que proporcionan más de dos tercios de los ingresos por exportaciones y casi el 70% de los ingresos fiscales. La explotación de los recursos minerales, además de financiar el gasto público corriente y de inversión, ha repercusiones importantes en otros sectores, en particular los servicios. El producto de la venta de materias primas ha permitido al país acumular reservas sustanciales de divisas (560 mil millones de dólares a fines de 2013) y destinar importantes recursos en dos Fondos Soberanos (equivale a más de 170 mil millones a diciembre de 2013). Se ha encontrado que estos recursos son particularmente útiles para salir de la crisis financiera mundial de 2008-09. Gracias también al ciclo favorable de las materias primas, en la última década el crecimiento medio de la renta per cápita en Rusia (+19%) fue el más alto entre los países BRIC (China +18,5%; Brasil +14,5%; India +10,7% ). Pero sin embargo, un proceso de desarrollo fuertemente ligado a las materias primas también mostró debilidades. La fuerte demanda interna frente a los cuellos de botella del lado de la oferta generó una presión alcista sobre los precios. Récords de Rusia tasas de inflación más altas que las principales economías (11,3% promedio en el período 2004-08, tendencia superior al 6% a fines de 2013). Y, al faltar una adecuada oferta de producciones nacionales, buena parte de la demanda se fue al exterior. Las importaciones mostraron tasas de expansión de dos dígitos, a pesar de la buena dinámica de las exportaciones de productos energéticos, restando participaciones significativas al PIB. Varios factores estructurales limitan adicionalmente el potencial de crecimiento, entre ellos la baja tasa de natalidad del país, la baja tasa de acumulación de capital, la insuficiencia de infraestructuras y tecnologías, una presencia aún generalizada del Estado en la economía, especialmente en sectores clave como la energía y la banca, lo que pesa sobre la propensión a invertir en el sector privado y pone fuertes límites a la competitividad en los servicios. Sin olvidar una posición relativamente baja en los rankings internacionales del Banco Mundial sobre la facilidad para hacer negocios en el país. Todas estas debilidades implican una crecimiento potencial particularmente bajo estimado actualmente por el Banco Central en una tasa de entre 2 y 2,25%.
En 2013 el presupuesto estatal registró un déficit de 0,5% del PIB mientras que el déficit no petrolero se estima en 10,2% del PIB. El presupuesto plurianual 2013-15 fija como objetivo un presupuesto equilibrado y un déficit no petrolero del 8,5% en 2015. También se ha introducido una regla (“Regla Fiscal”) que vincula el gasto público al precio medio del petróleo, equilibrando las finanzas públicas (114 dólares en 2013, 108,6 dólares en 2014 y 105,4 dólares en 2015) con el fin de mantener más controlado el déficit no petrolero en períodos favorables a la dinámica del precio del petróleo. En 2013, Los ingresos por hidrocarburos menores a los esperados y la pérdida de ganancias por privatizaciones impidieron nuevas provisiones para los dos Fondos Soberanos, el Fondo de Reserva (que ascendía a 2014 millones en marzo de 87) y el Fondo de Riqueza Nacional, que en marzo tenía una capitalización de 88 millones. A pesar de esto, el deterioro de las relaciones entre Rusia y Occidente sobre la cuestión de Ucrania, combinado con un creciente pesimismo sobre las perspectivas de la economía, ha provocado una caída sustancial de la IED, hasta 11,9 millones desde 37,1 millones en el mismo período de 2013, y la inversión de cartera, que registró desinversiones netas del exterior por valor de 7,5 millones de enero a marzo). La persistente presión a la baja sobre la moneda contrarrestada por el Banco Central también contribuyó a las salidas de capital. Los hogares compraron divisas y depósitos por 20 20 millones, los prestamistas redujeron su exposición cambiaria en otros XNUMX XNUMX millones.
En el primer trimestre de este año la balanza de pagos registró un déficit global de 27,3 millones frente a un superávit de 4,9 millones en igual período de 2013. Al cierre de marzo, las reservas de divisas ascendían a 430 millones frente a 464 millones del año anterior. Las agencias de calificación colocan la deuda soberana en moneda extranjera de Rusia dentro de la escala de grado de inversión (BBB- para S&P's, BBB para Fitch, Baa1 para Moody's). Esta evaluación está respaldada por el gran superávit corriente, por las importantes reservas de divisas y la disponibilidad de Fondos Soberanos y por el bajo índice de deuda externa. S&P's recortó recientemente su calificación de BBB a BBB-, Moody's colocó su deuda en revisión para un posible recorte de calificación mientras que Fitch introdujo una perspectiva negativa, debido a la empeoramiento de las perspectivas de crecimiento debido a los recientes acontecimientos geopolíticos y las presiones de la fuga de capitales.
