Hay fases de la economía en las que calificaciones soberanas asumen una importancia incluso exorbitante para la estabilidad de los mercados financieros y momentos en los que lo son mucho menos. El alcance de las emergencias económicas globales, con una inflación galopante y una guerra a las puertas de Europa, ciertamente no coloca la publicación de calificaciones al frente de las preocupaciones de los gobiernos nacionales. En cualquier caso, para un país como Italia que tiene que gestionar una enorme deuda estatal (más de 2.700 millones de euros), sigue siendo una cuestión de alertas a tener en cuenta para sopesar mejor la percepción desde el exterior por parte de las grandes agencias de calificación.
Calificación DBRS Morningstar en Italia
La última actualización de rating en orden cronológico es la publicada hace unos días por la agencia DBRS estrella de la mañana, que confirmó la calificación de la República Italiana en BBB (alta).
Por lo tanto, no hay nada nuevo en términos de nuestro llamamiento con respecto a las próximas emisiones de deuda soberana, Italia no es actualmente un "observador especial" de los mercados internacionales, de hecho sigue cosechando buenos resultados en el frente económico.
La economía creció en el tercer trimestre en un 0,5% y un 2,6% sobre una base anual. Un dato excelente si lo comparamos con la media de la Eurozona que registra un exiguo crecimiento del 0,2%.
En los próximos trimestres, el principal riesgo destacado por DBRS Morningstar preocupa la vulnerabilidad de la economía italiana frente a la suministros de energia y llegar a un costo de las facturas, especialmente para empresas.
La modesta recesión que podría llegar en 2023 no asusta a los inversores, porque a medio plazo, en cualquier caso, los motores de la economía italiana estarán en pleno funcionamiento. inversiones públicas del Pnrr.
Los puntos fuertes de Italia según DBRS
Según la agencia de calificación alemana, la calificación de la economía italiana tiene un efecto positivo en el futuro de la economía italiana. solidez de un sector manufacturero nacional que hasta ahora ha demostrado un alto grado de resiliencia, a pesar del frenesí mencionado anteriormente por los altos precios de la energía. También el deuda del sector privado permanece entre los más bajos de los países occidentales y el ahorros del hogar y los depósitos de las empresas aumentan con cada encuesta, factores que también son un buen augurio para absorber el impacto de la inflación y los nuevos costos de energía de manera no traumática.
Il sistema bancario italiano se considera más fuerte que en el pasado, tanto en términos de capitalización como en la reducción progresiva de la morosidad que se ha completado en los últimos años.
Política especial observada: el uso de los fondos Pnrr es fundamental
Según los analistas de DBRS Morningstar, es preocupante de cara al futuro la endémica debilidad del sistema político italiano que, a pesar de una clara victoria de la coalición de derechas en las últimas elecciones generales, aún podría registrar peligrosas fibrilaciones derivadas precisamente de los partidos que componen la propia mayoría del gobierno. Incluso si el ejecutivo encabezado por Giorgia Meloni parece interesado en revisar algunas medidas del PNRR, los cambios sustanciales en la asignación de recursos se consideran poco probables. Es más razonable pensar que una parte de los fondos europeos podría en cambio reasignarse de acuerdo con la Comisión Europea para contrarrestar el impacto de la crisis energética.
Por lo tanto, no hay escenarios de estrés en el horizonte para la calificación italiana, incluso si desde el exterior algunos macroproblemas son cada vez más visibles y representan una espada de Damocles para la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo. Allá bajo crecimiento histórico del PIB El italiano se debe en gran medida a la baja productividad laboral, la baja participación de la mujer en el trabajo y una demografía desfavorable, que en el futuro amenaza el centro de gravedad del sistema de pensiones del país. En esta fase de calma que protege el precio de las letras del Tesoro italiano, la clave para asegurar la confianza de agencias e inversores más allá de la estricta contingencia está representada por lauso estratégico de los fondos europeos del PNRR, una cita que la economía italiana no puede ignorar en absoluto, también para mejorar las infraestructuras estratégicas del país y la productividad del sistema industrial.
