PRUEBAS DE RECUPERACIÓN DE LAS BOLSAS
CONFIRMACIÓN DE LA CUMBRE DEL EURO
Las bolsas europeas aceleran al alza tras la jornada negra de ayer con Milán a la cabeza de la recuperación: +2,1%, por delante de Fráncfort (+1,52%) y París (+1,23%)%. La convocatoria de una cumbre extraordinaria de jefes de Estado y de Gobierno de la UE para el jueves también contribuye a la mejora del clima, después de que la canciller alemana, Angela Merkel, cancelara una reunión similar la semana pasada. La confirmación de la cumbre sugiere que tras bambalinas la diplomacia europea ha llegado a un acuerdo sobre las nuevas iniciativas a tomar para hacer frente a la crisis de Grecia, principal víctima de la eurozona.
BANCOS ITALIANOS AL RESCATE
REBOTE DE FIAT Y ATLANTIA
Los bancos, desbordados ayer por una violenta ola de ventas, intentan ahora el camino de la recuperación. La bolsa de Milán acelera el rebote. Intesa Sanpaolo, tras haber subido más del 6%, gana un 4,61% seguida de Unicredit, (+3,71%). Mps y Ubi ganan más de un 3% tras la lluvia de ventas de ayer mientras que Pop Milano sube un 1,37% (ayer -4,65%) en la jornada del Consejo de Administración a nivel industrial. Ayer Exane rebajó el precio objetivo del banco de Piazza Meda a 1,75 (-245) y el de Mps a 0,60 (-14%). El banco francés también rebaja el rating de Bper y Credem, ambos de neutral a underperform.
Objetivos a la baja también para Intesa (de 1,8 a 2,25 según Nomura) y Unicredit (de 2,20 a 1,75 de nuevo para el banco japonés) Pequeño rebote también para Fonsai y Milano Assicurazioni tras las fuertes caídas de ayer. En el frente industrial fueron significativas las compras de Fiat e Industrial, Parmalat saltó un 2,3%, que ayer cayó casi un 9%. Pirelli cae un 3,3%, castigado por la rebaja de Bank of America. Indesit también bajaba (-1,8%) tras el anuncio de resultados negativos de Electrolux (-12%) Atlantia subía (+1,95%) tras la mejora de Credit Suisse. Edison sube un 2,2% tras el visto bueno de A2A +0,8% a las negociaciones con EDF.
CAE LA TIJERA BTP/BUND, LA SUBASTA DE BONOS OK
PERO EL EURIBOR ESTÁ EN MÁXIMO DESDE EL 17 DE MARZO DE 2009
El euríbor a tres meses alcanzó el 1,609 por ciento. Es el más alto desde el 17 de marzo de 2009, el momento más agudo de la crisis posterior a Lehman.La tensión en los BTP italianos ha disminuido, pero no demasiado, pero la situación sigue siendo de alto riesgo. El diferencial de rendimiento entre la letra del Tesoro italiano a diez años y su equivalente alemán (Bund), según datos de Bloomberg, se encuentra actualmente en la zona de los 315 puntos básicos, frente a los 326 de Tradeweb. Ayer el diferencial Btp-Bund había tocado los 337 puntos básicos, no muy lejos del récord (347 puntos básicos) alcanzado la semana pasada. Por su parte, la rentabilidad del BTP a 6 años, que ayer cruzó el umbral del 4%, abrió esta mañana a la baja 5,96 pb hasta el XNUMX%.
La misma tendencia también para España, con un rendimiento a 5 años que baja 6,29 pb hasta el 8 % y un diferencial sobre el bund que se reduce en 362 pb hasta los 12 pb. Acaba de finalizar la subasta de bonos españoles a 18 y 3,788 meses. El Tesoro Ibérico colocó 12 millones de euros de bonos a 3,702 meses con una rentabilidad del 2,695% desde el 661% anterior y 18 millones de euros de bonos a 3,912 meses con una rentabilidad del 3,26% desde el 2,2% anterior. Colocado el máximo de la bifurcación esperada. La demanda es muy alta, igual a 5,5 y XNUMX veces respectivamente.
LOS EMISORES SE ALEJAN DEL EURO
LOS BONOS NORUEGOS EN CORONILLAS ESTÁN EN SEGUIMIENTO
“¿Todavía existe el euro?” Si le preguntas a Lorenzo Raffo, de Effemagazine, que analiza la evolución del mercado de emisión de bonos en la web de la revista en la semana del 11 al 15 de julio, las ofertas, en números absolutos, se han reducido a 14 estrenos frente a los 53 de hace un año, uno solo en euros, demostrando que los emisores temen la posible evolución de la crisis actual y muchos están aplazando cualquier decisión, probablemente hasta finales de verano. “El aumento del rendimiento de los bonos del gobierno italiano a tasa fija –comenta Raffo– es un problema, no solo para las finanzas públicas, sino también para quienes administran los bonos. A estas alturas ha desaparecido el diferencial de las empresas y también de muchas high yields, por lo que está más que justificada la cuestión de si es mejor optar por una u otra dirección”.
En este cuadro hay, globalmente, sólo dos excepciones positivas. Suiza, en primer lugar, que ha vuelto a obtener la calificación triple A de Fitch, habiendo sobrevivido bien a la crisis financiera y económica y no sufrido demasiado por el impresionante fortalecimiento del franco. Y Noruega, otro país “fuerte” del continente europeo, baluarte al que mira el capital internacional, como lo demuestra la animada emisión de nuevos bonos en su moneda. Un ejemplo es la emisión de General Electric en coronas noruegas que ganó bastante más de medio punto en el mercado secundario en unas pocas sesiones, con una negociación bastante dinámica.
