¿Cuánto pesa la ineficacia de la política en la crisis italiana? ¿Qué tan empobrecidas se han vuelto las familias en los últimos 10 años? ¿Qué perspectivas hay para el escenario internacional al borde de la recesión? ¿Se repetirá en Europa la situación que se dio en Estados Unidos en 2008? Estas y otras preguntas fueron respondidas por el Informe de Pronóstico presentado por Prometeia. Aquí hay un resumen del estudio que se ha presentado desde 1974.
La crisis de la deuda pública italiana y las incertidumbres de nuestra política económica.
Italia está en el centro de los riesgos de una crisis global que teóricamente podría desencadenar Europa, el punto de apoyo del estado actual de la larga crisis financiera. La percepción por parte de los mercados financieros de que el gobierno italiano, tras las vueltas electorales de mayo y junio, pretendía proceder a un relanzamiento de la economía, dando segundo orden al compromiso de déficit público cero, mientras que la nueva fase de la crisis de la deuda griega, desencadenó una ola de ventas de acciones bancarias italianas los días 23 y 24 de junio. Posteriormente, las incertidumbres en el diseño de la política presupuestaria para la eliminación del déficit en un plazo razonablemente corto desplazaron las ventas directamente a nuestros títulos de deuda pública, aunque no existieran problemas de liquidez o solvencia. A diferencia de Grecia, cuya crisis no se podría haber evitado, la excesiva concentración de algunos miembros del gobierno italiano en las necesidades electorales a corto plazo ha dado paso a cambios negativos en la cartera de nuestra deuda pública que se podrían haber evitado. Reconstruir la credibilidad de la política económica italiana no solo será oneroso para los hogares, las empresas y el sistema bancario, sino que también será prolongado porque, por específicas, innovadoras y profundas que puedan ser las "medidas de desarrollo", sus efectos se acumularán lentamente. El coste de nuestra deuda subirá paulatinamente desde los 4.5 puntos del PIB hasta los 5.3 puntos porcentuales, casi 90 millones de euros en 2014. El ya lento ritmo de nuestra economía, inferior al europeo desde hace una década, se verá reducido aún más por las restricciones fiscales , por los mayores cobros de intereses que también se extenderán al sector privado y por el ciclo negativo de las inversiones en construcción, en lo que respecta a la demanda interna; la ralentización del crecimiento de la demanda exterior también contribuirá a reducir el ritmo de crecimiento. Durante 2012, el PIB italiano caerá una media del 0.3 por ciento. Este resultado será consecuencia de dos trimestres de caída del PIB entre 2011 y 2012. La recuperación posterior volverá a ser muy lenta, por debajo del 1 por ciento.
En 2012, la renta disponible de los hogares en términos reales descenderá por quinto año consecutivo.
Las medidas para corregir el déficit afectarán principalmente a la formación de la renta disponible de los hogares, que también descenderá en términos reales en 2011 y 2012, tras haber disminuido ya en los tres años anteriores. En el conjunto del quinquenio, a finales de 2012 la renta disponible de los hogares habrá disminuido en términos reales un 5.6 por ciento, volviendo al nivel de 2000. No sólo el aumento de la carga fiscal, que ascenderá al 44 por ciento y se mantendrá hasta 2014. La evolución del empleo en los últimos años también ha jugado un papel importante en la reducción del crecimiento de la renta disponible. Durante los próximos tres años, la contribución del empleo mostrará diferentes signos: decreciendo nuevamente en 2012, como ya lo señalaron los aumentos en las solicitudes de Cig en el mes de septiembre recién finalizado, y recuperándose levemente en los años siguientes. La posibilidad de evitar caídas en el nivel del comercio mundial y por tanto de nuestras exportaciones permitirá que el empleo en la industria en sentido estricto recupere en 2013 la senda de lenta recuperación que ya había emprendido en 2011.
Las empresas también sufrirán la crisis de la deuda pública.
Las empresas también se verán afectadas por las dificultades de la deuda soberana europea. Desde el punto de vista de la demanda de los consumidores, la incertidumbre del futuro, la pérdida de valor de las acciones y la deuda pública en las carteras de los hogares determinarán la caída del consumo durante el próximo año. Desde una perspectiva de inversión, la incertidumbre sobre las decisiones de los consumidores hará que los procesos de inversión sean más cautelosos. Finalmente, desde el punto de vista de la financiación empresarial, las dificultades de la deuda soberana ya se manifiestan con el aumento del coste de financiación de las entidades de crédito y con la reducción del valor de la deuda pública italiana en los balances de los bancos, condiciones ambos que tienden a encarecer los préstamos y la mayor selectividad en su concesión, dado, por un lado, el fin de la moratoria crediticia y, por otro, el aumento de la morosidad como eco de la primera etapa de la crisis
La escena internacional.
El escenario internacional sufre una corrección a la baja en el Informe Prometeia. Los signos anticipados de una desaceleración del crecimiento estadounidense han sido confirmados por los datos más recientes. Como era de esperar, la Fed está adoptando una actitud permisiva que se traduce en una estabilidad prolongada de la tasa de política monetaria en 0.25 por ciento hasta 2014. La política fiscal está intentando una acción de apoyo fiscal a la actividad productiva, condicionada por la posibilidad de superar el veto de el Congreso controlado por el partido republicano. Los países emergentes también están sufriendo los efectos esperados de la desaceleración del crecimiento internacional y de las políticas implementadas para contener los efectos inducidos por la expansión monetaria en los países avanzados. La desaceleración es más evidente en Brasil, mientras que el país BRIC menos afectado en la actualidad es India. Sigue latente en China la preocupación por un posible freno abrupto del crecimiento que no podría ser compensado con un apoyo fiscal similar al de 2009. Todo esto se está traduciendo en una ralentización del crecimiento del PIB mundial del 5.1% en 2010 al 3.6% en 2011 y se traducirá en una ligera desaceleración adicional hasta el 3.4% en 2012. La reacción del comercio mundial ya en marcha está produciendo una desaceleración del 15.4% al 6.9% para alcanzar una tasa del 4.8% en 2012. En los próximos meses, la caída del La tasa de inflación europea es una previsión compartida por muchos que irá de la mano de la aparición de los primeros signos de fuerte ralentización y en algunos casos de recesión de las economías europeas. Estas observaciones, junto con la evolución de la crisis de la deuda soberana, hacen muy probable que a finales de año el BCE rebaje el tipo de referencia en 25 puntos básicos para proceder a finales del siguiente trimestre con otro recorte del mismo. cantidad. En condición de que no se dramatice más la crisis, nuestra previsión es que la tasa de referencia se mantenga en 1 por ciento durante los próximos dos años y medio.
En resumen.
En resumen, tras la primera fase de la crisis que encontró su punto de apoyo en Estados Unidos, las insuficiencias institucionales europeas y la mala gestión de estas insuficiencias han abierto un nuevo frente de crisis esta vez en Europa. Una vez más, el "desastre" financiero parece inminente. En este contexto, puede aparecer la previsión de Prometeia de una recesión ya en marcha en los países mediterráneos que se traducirá en un crecimiento cero de la economía europea el próximo año combinado con una ralentización prolongada del crecimiento americano pero no una recesión real y una ralentización contenida en los países emergentes. optimista. ¿Cuál es la base de este optimismo? ¿Por qué Prometeia cree que lo que pasó en 2008 no se volverá a repetir? En primer lugar, falta la candente sorpresa de la quiebra de Lehman por el simple hecho de que ya se ha producido y el posible default griego se anuncia desde hace tiempo y es muy probable que si se produce sea ordenado, aunque obviamente no sin efectos negativos. En segundo lugar, confiemos en la astucia de la historia: los muchos médicos de cabecera de Europa no pueden seguir haciendo mal cada movimiento. Lo están intentando todo y al final se quedarán con las únicas opciones correctas en las que la valoración de los costes de dejar que Grecia avance hacia un impago unilateral, con el riesgo de una división del euro, es significativamente superior al coste de incluso un rescate parcial, pero neutralizado en sus posibles efectos secundarios. Esto no es solo un deseo de Prometeia, sino la predicción de que la racionalidad política eventualmente surgirá incluso antes que la racionalidad económica. De esta forma, España e Italia tendrán dos años de plazo. Recapitalizar su sistema bancario, en el caso de España; restaurar la credibilidad de la clase política y, en su defecto, la deuda pública, en el caso de nuestro país. Es cierto que muchos eventos pueden no tomar el rumbo correcto y crear un cortocircuito entre Europa y los Estados Unidos, devolviéndonos a las condiciones de 2009, pero más desarmadas. Es un riesgo que no consideramos dominante, pero que no debe pasarse por alto.
