Italia cerrará 2021 con una El crecimiento del PIB un 6,3% y un 4% en 2022 que continuará también en los años siguientes, a un ritmo más contenido pero superior a los datos del periodo pre-Covid y la media europea (+2% en 2024). Además de la pandemia, el crecimiento económico también dependerá de lainflación: se pronostica en 1,8% en 2021, desde 2,1% en 2022 para luego retroceder a 1,6% en 2024. No se puede descartar que la inflación sea más persistente y que los bancos centrales tengan que intervenir de manera más agresiva con medidas más restrictivas efectos sobre la actividad. Estas son las previsiones sobre nuestro país por Prometheia, una empresa italiana de consultoría, desarrollo de software e investigación económica para empresas e intermediarios financieros.
Las perspectivas de evolución de la recuperación italiana siguen siendo positivas, a pesar de la ralentización esperada para el cuarto trimestre, que se ve afectada por la incertidumbre del Variante Omicron. En cualquier caso, nuestro país aparece entre los países mejor posicionados en la lucha contra el Covid-19. En su informe Prometeria, identifiqué los factores de riesgo y las oportunidades que dirigirán la economía italiana de una forma u otra.
En el tercer trimestre del año se produce un incremento del PIB del 2,6% respecto al trimestre anterior, +3,8% respecto al año anterior. La recuperación del gasto de los hogares (+3% respecto al trimestre anterior), en particular de los servicios (+8%) con el fin del confinamiento y favorecido por la temporada turística, impulsó el crecimiento. También se comportaron bien las inversiones en bienes de equipo (+4,5%), que ya han recuperado los niveles anteriores a la crisis. Las inversiones en construcción están creciendo, impulsadas por incentivos fiscales. Buen desempeño exportador.
Sin embargo, se evidencia una ralentización del crecimiento: la información económica apunta a un aplanamiento del ciclo a partir del verano, ya reflejado en los índices mensuales de producción industrial que se han detenido en promedio desde julio, que sin embargo parecen haber sufrido un ligero vuelco en noviembre. .
En cuanto a la produccion industrial: el índice se situará en el +11% en 2021 y en el +2,4% en 2022. Gracias a la producción de medios de transporte y al motor de las exportaciones, especialmente en el sector alimentario y la cadena productiva activada por la construcción. Según Prometeia, estos factores seguirán protegiendo nuestra fabricación de los cuellos de botella en el suministro de materiales y energía costosa, siempre que las turbulencias no duren demasiado.
Con referencia a mercancía e productos semi-terminados, las señales disponibles muestran una mejora que, asociada a la menor exposición italiana, permitiría al país recuperar la plena operativa en pocos meses.
El crecimiento económico también dependerá de las familias. Allá propensión a ahorrar ha aumentado significativamente (incluso más del 20%) durante la pandemia. Según el informe de la compañía italiana, estos niveles solo se recuperarán en 2024 y que los ahorros acumulados no se desinvertirán. Si los hogares recuperan más rápido la confianza en las perspectivas económicas y la inflación no erosiona su poder adquisitivo, la recuperación podría ser aún mayor.
Una recuperación que será apoyada por un política fiscal expansiva, aunque la mayoría de las intervenciones excepcionales desaparecerán. Prometeia estima una reducción de deuda/PIB para 2021 al 152,6% y al 146,4% en 2024. Una senda que podría resultar difícil de compaginar con las reglas presupuestarias europeas en la configuración actual.
Pero Italia tiene un arma más, estando entre los principales beneficiarios de los fondos. UE de próxima generación y su uso será crucial para el crecimiento hasta 2026 y más allá. De aquí a 2024 Prometeia estima un crecimiento anual del 0,4% gracias a los fondos europeos. Si no se aprovecha esta posibilidad, se hará tangible el riesgo de continuar por la senda de las últimas décadas de decadencia y alejamiento de los principales socios europeos.
Pero para que el Pnrr continúe su viaje, necesita la estabilidad politica. Los próximos meses serán importantes para comprender si cambiará el saldo actual y cómo lo hará. En el peor de los casos, todo ello podría verse reflejado en una ampliación del diferencial que pagan nuestros bonos soberanos frente a los alemanes. En el escenario base, la firma analista espera un diferencial BTP-Bund que aún se mantenga estable entre 120 y 130 puntos básicos en 2022.
